Küresel Merkez Bankaları Enflasyon Mücadelesini Hızlandırıyor
Kontrolden çıkmış enflasyon devam ederken ve çok çeşitli mal ve hizmetlere sızarken, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankacıları agresif bir şekilde faiz oranlarını yükseltiyor, küresel ekonomiyi daha pahalı kredilere, daha düşük hisse senedi ve tahvil değerlerine ve -potansiyel olarak- keskin bir düşüşe hazırlıyor. ekonomik aktivite.
Dünyanın dört bir yanındaki ülkeler, ekonominin daha sürdürülebilir bir parçası olmadan önce hızlı fiyat artışlarını sınırlamaya çalıştıkça, uluslararası toplumun on yıllardır yaşadığı hiçbir şeye benzemeyen bir an.
Enflasyon, mallara yönelik güçlü talebin pandeminin neden olduğu kıtlıklarla çarpışması nedeniyle 2021’in başından bu yana birçok gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomide yükseldi. Merkez bankaları aylardır ekonomilerin yeniden açılacağını ve nakliye yollarının rahatlayarak arz kısıtlamalarını hafifleteceğini ve tüketici harcamalarını normalleştireceğini umuyordu. Bu olmadı ve Ukrayna’daki savaş, petrol ve gıda arzını kesintiye uğratarak ve fiyatları yükselterek durumu daha da kötüleştirdi.
Küresel ekonomik politika yapıcılar, çoğu tarihsel olarak düşük seviyelerden olmak üzere en az 75 merkez bankasının faiz oranlarını yükseltmesiyle bu yıl ciddi bir şekilde yanıt vermeye başladı. Politika yapıcılar enerji fiyatlarını yüksek tutmak için fazla bir şey yapamazken, daha yüksek borçlanma maliyetleri tüketici ve iş talebinin yavaşlamasına yardımcı olabilir ve bir dizi mal ve hizmet arzına enflasyonu süresiz olarak tutma şansı verir.
Avrupa Merkez Bankası bu hafta toplanacak ve 2011’den bu yana ilk kez faiz oranlarını yükseltmesi bekleniyor.
Diğer merkez bankaları şimdiden daha agresif bir şekilde hareket etti, Kanada’dan Filipinler’e yetkililer, tüketicilerin ve yatırımcıların sürekli olarak daha yüksek fiyatlar bekleyeceği korkuları arasında son haftalarda faiz artırımlarının hızını artırdı – bu da enflasyonu daha kalıcı hale getirebilir. ekonomik arka planın karakteristiği. Federal Rezerv yetkilileri de tepkilerini hızlandırdı. Haziran ayında, borçlanma maliyetlerini 1994’ten bu yana en fazla artırdılar ve daha da büyük bir hareketin mümkün olduğunu öne sürdüler, ancak son günlerde birkaç gün, daha fazla hızlandırmanın önümüzdeki Temmuz toplantısı ve ikinci üç çeyrek için tercih edilen plan olmadığını öne sürdüler. puan artışı yüksek ihtimal.
Faiz oranlarının dünya çapında sıçraması ve yıllardır ucuz olan borçlanmayı daha pahalı hale getirmesi, yatırımcılar arasında küresel ekonominin keskin bir şekilde yavaşlayabileceği ve bazı ülkelerin kendilerini acı verici bir durgunluk içinde bulabileceği korkusunu artırıyor. Bazıları beklenen tüketici talebinin ve küresel ekonomik sağlığın bir barometresi olarak hizmet edebilecek emtia fiyatları, yatırımcıların kafa karışıklığı nedeniyle düştü. Uluslararası ekonomi yetkilileri, merkez bankalarının politikalarını ayarlaması ve Ukrayna’daki savaşın belirsizliği artırması nedeniyle önümüzdeki yolun zor olabileceği konusunda uyardılar.
Uluslararası Para Fonu Genel Müdürü Kristalina Georgieva Çarşamba günkü bir blog yazısında, “Zor bir 2022 ve muhtemelen bir durgunluk riskinin artmasıyla birlikte daha da zor bir 2023 olacak.” Dedi. Georgieva, merkez bankalarının enflasyona tepki vermesi gerektiğini savundu ve “şimdi hareket etmenin daha sonra harekete geçmekten daha az zarar vereceğini” söyledi.
Georgieva, fon tarafından takip edilen kurumların yaklaşık dörtte üçünün Temmuz 2021’den bu yana faiz oranlarını artırdığını kaydetti. Gelişmiş ekonomiler ortalama yüzde 1,7 puan ilerlerken, yükselen ekonomiler yüzde 3’ten fazla ilerledi. Endişeli bir bakış. Sürekli yüksek enflasyon, artan tüketici fiyatları ve azalan harcamalar arasında Amerikan ekonomisi, potansiyel bir durgunluk endişelerini artırarak açık yavaşlama işaretleri gösteriyor. Önümüzdeki problema işaret eden diğer sekiz önlem:
Ekonominin Kaybolduğunun 8 İşareti
Endişeli bir bakış. Sürekli yüksek enflasyon, artan tüketici fiyatları ve azalan harcamalar arasında Amerikan ekonomisi, potansiyel bir durgunluk endişelerini artırarak açık yavaşlama işaretleri gösteriyor. Önümüzdeki problema işaret eden diğer sekiz önlem:
Son yıllarda, gelişmekte olan piyasalar, kısmen sınır ötesi faiz oranı farklılıklarına bağlı olan para birimi değerlerinde büyük dalgalanmaları önlemek için Fed’in yavaş ve istikrarlı hamleleri beklentisiyle faiz oranlarını sık sık yükseltti. Ancak bu oran artışları dizisi farklıdır: Pek çok yerde enflasyon on yılların en yüksek hızında işlemeye devam ediyor ve Avrupa Merkez Bankası, İsviçre Ulusal Bankası, Kanada Bankası ve Avrupa Merkez Bankası dahil olmak üzere gelişmiş ekonomilerdeki bazı merkez bankaları. Avustralya Merkez Bankası, faiz oranlarını hızla yükseltmeye hazır. Fed’e katılır veya katılabilir.
JPMorgan Chase’in baş ekonomisti ve küresel ekonomik araştırma başkanı Bruce Kasman, “Bu, son birkaç on yılda gördüğümüz bir şey değil,” dedi.
Bu kadar hızlı enflasyonla mücadele etmek için bu kadar çok büyük gücün aniden oranları en son yükseltmesi, küresel merkez bankacılığının dış hatlarının farklı olduğu zamandı: AMB’nin politika belirlediği 19 ülkenin euro para birimi bloğu, 1980’lerde henüz mevcut değildi. ve küresel finans piyasaları az gelişmiştir.
Artık birçok merkez bankası hızlı enflasyonla karşı karşıya ve bunu ekonomilerini yavaşlatarak yönetmeye çalışıyorken, aşırı düşük faiz oranları dönemi sona ererken ve uluslar ve şirketler değişen sermaye akışlarına uyum sağlamaya çalışırken, bu durum piyasa kargaşası olasılığını artırıyor. Bu değişen akışlar, ülkelerin ve işletmelerin para toplamak için borç ve diğer menkul kıymetleri satıp satamayacaklarını etkileyebilir.
ABD Hazine Bakanı Janet L. Yellen geçen hafta yaptığı konuşmada, “Geniş tabanlı enflasyonist baskıların artması, Rusya’nın Ukrayna’ya karşı savaşından kaynaklanan jeopolitik belirsizlik ve yavaşlayan küresel büyüme nedeniyle finansal koşullar sıkılaştı.” Dedi. “Artık portföy yatırımları gelişen piyasalardan akmaya başlıyor.”
MUFG Securities Americas’ta ABD makro stratejisi başkanı George Goncalves, finansal piyasalar için daha yüksek faiz oranlarında yapılacak bir düzeltmenin “bir hata olabileceğini, bunun başka bir yolu olmadığını” söyledi. Oranlar yükseldikçe, hisse senedi ve diğer varlık fiyatları istikrarlı bir şekilde düşebilir, böylece tasarruf sahipleri devlet borcu gibi daha az riskli yatırımlarda daha yüksek ödemeler alabilirler.
Bay Goncalves, “Hata, piyasaları temellerin dayandığından daha yüksek değerlere itecek olan getirileri kovalamaktı.” Dedi.
Eşzamanlı hareket, tüketiciler ve şirketler harcamaları kıstıkça bazı ülkelerin resesyona girme riskini de artırıyor.
Bay Kasman, ABD ve Batı Avrupa’nın gelecek yıl içinde yüzde 40’lık bir durgunluk şansı olduğunu düşünüyor. Bu risk hem merkez bankası hareketlerinden hem de Rusya’nın Ukrayna’da sona erme işareti vermeyen savaşından kaynaklanmaktadır. Ancak şimdi bir durgunluk önlenebilirse – işsizliği düşük tutmak, tüketiciler harcamaları ve enflasyonu yükseltmek – bu, Fed ve diğer merkez bankalarının büyümeyi boğmak ve enflasyonu düşürmek için daha sonra faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalacağı anlamına gelebilir, dedi.
Fed yetkilileri, işe alım ve harcamaların ücret artışını ve fiyatları ılımlı hale getirmeye yetecek kadar soğuk, ancak ekonomiyi derin ve sancılı bir resesyona sokmak için yeterli olmadığı, genellikle “yumuşak iniş” olarak adlandırdıkları şeyi tasarlamaya hâlâ hevesli olduklarını söylediler. reddetmek.
Ancak enflasyonun rahatsız edici derecede inatçı olduğu kanıtlandı. ABD’deki en son tüketici fiyat endeksi, analistlerin beklentilerini yüzde 9,1 oranında aştı. Kanada’da enflasyon 1983’ten bu yana en yüksek hızda devam ediyor. Aynı zamanda İngiltere’de son 40 yılın en yüksek seviyesinde.
Otomobil ve giyim gibi tüketim mallarının sınırlı arzı ile petrol ve gıda fiyatlarındaki artışlar gibi küresel faktörlerin fiyat artışlarına katkıda bulunduğunu vurguluyor. Ayrıca, durgunluk riskini artırsa bile birçok merkez bankasının neden benzer ve daha süratli tepki verdiğini açıklıyor.
İngiltere Merkez Bankası, Aralık ayında faiz oranlarını yükseltmeye başlayan ilk büyük merkez bankasıydı ve o zamandan beri oranları istikrarlı bir şekilde yükseltiyor. Politikacılar, enflasyonun Britanya’da bir yaşam maliyeti krizi yaratacağından giderek daha fazla endişe duyuyor ve daha yüksek oranların ekonomik acıya katkıda bulunabileceğinden endişe ediyor. Aynı zamanda, küresel akranlarını örnek alarak daha güçlü hareket edebileceklerinin sinyallerini verdiler. İngiltere Merkez Bankası’nın baş ekonomisti Huw Pill, bu ay “koşullar izin verirse daha süratli bir sıkılaştırma temposunu kabul etme istekliliği” olduğunu söyledi.
Enflasyonu ve sizi nasıl etkilediğini anlayın
Deutsche Bank’ın ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, “Birçok merkez bankası buna enflasyonu ve enflasyon beklentilerini düşürme konusunda varoluşsal bir soru olarak bakıyor” dedi.
Fed, Mart’ta çeyrek puan, Mayıs’ta yarım puan, Haziran’da da çeyrek puan faiz artırdı. Yetkililer, Temmuz ayında bu tempoyu sürdüreceklerini tahmin ederken, daha da büyük bir faiz artırımı olasılığı konusunda nettiler.
Fed Başkanı Christopher Waller geçen hafta yaptığı konuşmada, “Enflasyon her toplantıda ve her gün odak noktamız olmalı” dedi. “İnsanların ve işletmelerin her gün aldıkları harcama ve fiyatlandırma kararları, gelecekteki enflasyon beklentilerine bağlıdır ve bu da FED’in enflasyon hedefine yeterince bağlı olup olmamasına bağlıdır.”
Kanada Merkez Bankası zaten tam faiz oranlarını yükseltti, geçen hafta yatırımcıları 1998’den bu yana en büyük hamlesiyle şaşırttı ve daha fazlasının geleceği konusunda uyarıda bulundu.
Merkez bankasının politika konseyi, “Ekonomi açıkça talebi aşan, enflasyon yüksek ve genişleyen ve daha fazla işletme ve tüketicinin daha yüksek enflasyonun daha uzun süre devam edeceğini beklemesiyle,” dedi. açıklamada söyledi.
Filipinler merkez bankası da bu ay yatırımcıları üçer aylık artışlarla şaşırttı ve diğer birçok merkez bankası büyük hamleler yaptı. Daha fazla aksiyon gelecek. Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, sonbaharda borçlanma maliyetlerini daha da artırmayı beklediklerini açıkça belirttiler.
Wells Fargo ekonomisti Brendan McKenna, “Henüz sıkılaştırmanın zirvesinde olduğumuzu söyleyemem” dedi. “Buradan daha agresif olabiliriz.”
Asıl soru, bunun küresel ekonomi için ne anlama geleceği. Haziran ayında, Dünya Bankası küresel büyümenin bu yıl keskin bir şekilde yavaşlayacağını, ancak pozitif kalacağını tahmin ediyor. Dünya Bankası Başkanı David Malpass, büyümenin durgunlaştığı ve enflasyonun yüksek kaldığı bir durum için hala “önemli” bir risk olduğunu yazıyor.
Enflasyon güçlenirse ve hatta beklentilerde tersine dönme belirtileri gösterirse, merkez bankalarının şimdi olduğundan daha agresif tepki vermesi ve kasıtlı olarak büyümeyi bastırması gerekebilir.
Fed’e gelince, Bay Kasman, açık soru şuydu: “Bizi tekmelemeleri gerektiğine karar vermeden önce ne kadar ileri gittiler?”