Kripto vadeli işlem sözleşmeleri, kripto yatırımcıları için gelişmiş bir araçtır. Hem uzun hem de kısa hedge’lerle nasıl kripto ticareti yapacağınızı öğrenin.
Anahtar Çıkarımlar:
- Kripto vadeli işlem sözleşmeleri için iki temel hedge stratejisi vardır: kısa hedge ve uzun hedge.
- Kısa hedge, kripto vadeli işlem sözleşmelerinde kısa pozisyon içeren bir riskten korunma stratejisidir. Gelecekte varlık fiyatının düşmesi riskini azaltmaya yardımcı olabilir.
- Uzun hedge, kripto vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon içeren bir riskten korunma stratejisidir. Gelecekte varlık fiyatlarının yükselmesi riskini azaltmaya yardımcı olabilir.
- Sürekli sözleşmeler, vade veya uzlaşma tarihleri olmaması dışında vadeli işlemlere benzer türev sözleşmelerdir. Özellikle kripto alanında popülerdirler.
- Aşağıda baz riskini azaltmaya yönelik stratejiler hakkında bilgi edinin.
Kripto Vadeli İşlemlerinde Riskten Korunma
Kripto vadeli işlem sözleşmelerini kullanan iki temel korunma stratejisi vardır; yani kısa korunma ve uzun korunma.
Kısa Korunma Nedir?
A kısa hedge vadeli işlem sözleşmelerinde kısa pozisyon içeren bir riskten korunma stratejisidir. Gelecekte varlık fiyatının düşme riskini azaltmaya yardımcı olabilir. Piyasa katılımcıları ve firmalar genellikle sattıkları varlıklar için bu stratejiyi kullanırlar.
İşte kısa bir hedge’e genel bir bakış:
Yukarıdaki örnekte, 15 Ocak’ta bir petrol üreticisi 1 milyon varil ham petrol satmak için bir sözleşme yapar ve satış fiyatı 15 Temmuz’daki piyasa fiyatıdır. Petrol üreticisi, takip eden altı aylık dönemde petrol fiyatındaki 1 dolarlık artış için 1 milyon dolar kazanacak ve aynı dönemde fiyattaki 1 dolarlık düşüş için 1 milyon dolar kaybedecektir.
Bu arada, Temmuz teslim ham petrol vadeli işlem fiyatı varil başına 100 dolar. Riskten korunma oranı, risk altındaki değerin nominal değere bölünmesine eşit olduğundan, bu durumda (100 $ × 1 milyon / (varil başına 100 $ x 1.000 sözleşme) = 1.000 sözleşmeye eşittir. Şirket, 1.000 vadeli işlem sözleşmesini açığa satarak piyasa riskinden etkin bir şekilde korunabilir. Petrol üreticisinin 15 Temmuz’da pozisyonunu kapatması halinde, varil başına 100 dolara yakın bir fiyatın, dolayısıyla toplamda 100 milyon doların sabitlenmesi hedefleniyor.
Vaka 1: 15 Temmuz’daki spot fiyatın varil başına 102 dolar olduğunu varsayalım. Şirket, satış sözleşmesi kapsamında petrol için 102 milyon dolar (= 102 x 1 milyon dolar) elde eder. Vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı, vade tarihinde 102$’lık spot fiyata çok yakın olmalıdır; basitlik açısından bunların tamamen aynı olduğunu varsayacağız. Bu nedenle şirket vadeli işlem sözleşmesi başına 102 – 100 = 2 $ ve toplamda vadeli işlem pozisyonundan 2 milyon $ kaybeder. Bir bütün olarak, şirket (102 – 2) milyon $ = 100 milyon $ gelir elde eder.
Vaka 2: Alternatif olarak, 15 Temmuz’daki spot fiyatın varil başına 96 $ olduğunu varsayalım. Şirket, satış sözleşmesi kapsamında petrol için 96 milyon dolar elde etti. Vadeli işlem sözleşmesi başına 100 – 96 $ = 4 $ ve toplamda vadeli işlem pozisyonundan 4 milyon $ kazanır. Yine, şirket (96 + 4) milyon $ = 100 milyon $ gelir elde eder.
Böylece kısa vadeli hedge işleminin, fiyat değişikliklerinden bağımsız olarak vadeli işlemlerden elde edilecek gelirin 100 milyon $’da sabitlenmesine yardımcı olduğunu görebiliriz.
Uzun Korunma Nedir?
A uzun çit vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon içeren bir riskten korunma stratejisidir. Gelecekte yükselen varlık fiyatı riskini azaltmaya yardımcı olabilir. Piyasa katılımcıları ve firmalar genellikle satın almayı planladıkları varlıklar için bu stratejiyi kullanırlar.
İşte uzun bir hedge’e genel bir bakış:
15 Ocak’ta bir üreticinin 15 Temmuz’da 100.000 ton çelik sağlamayı kabul ettiğini varsayalım. 15 Ocak’ta çeliğin spot fiyatı ton başına 630 $, Temmuz teslim vadeli fiyatı ise ton başına 600 $’dır. Üretici, vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon alarak ve 15 Temmuz’da pozisyonunu kapatarak pozisyonunu hedge edebilir. Her bir sözleşme 100 ton çelik teslimatı içindir. Amaçlanan etki, çelik fiyatını ton başına 600 dolar ve toplamda 60 milyon dolar olarak sabitlemektir.
Vaka 1: Satın alma maliyetinin ton başına 660 $ olduğunu varsayalım. Vadeli işlem fiyatı vade tarihinde spot fiyata yakınsar; basitlik açısından vade tarihinde aynı olduklarını varsayıyoruz. Üretici daha sonra vadeli işlem pozisyonundan $(660 – 600) × 100.000 = 6 milyon $ kazanır. Çeliğin satın alma maliyeti 660 × 100.000 = 66 milyon $’dır. Dolayısıyla, net maliyet (66 – 6) milyon $ = 60 milyon $’a eşittir.
Vaka 2: Satın alma maliyetinin ton başına 520$ olduğunu varsayalım. Bu durumda üretici vadeli işlem pozisyonundan $(600 – 520) × 100.000 = 8 milyon $ kaybeder. Çeliğin satın alma maliyeti 520 × 100.000 = 52 milyon $’dır. Dolayısıyla, net maliyet (52 + 8) milyon $ = 60 milyon $’a eşittir.
Her iki örnekte de, basitlik açısından, günlük uz laşmanın olmadığını varsaydık. Günlük uzlaşma ile vadeli işlem sözleşmesinden elde edilen getiri, sözleşmenin ömrü boyunca gün be gün gerçekleşir. Uygulamada bir hedge’in performansını biraz etkileyebilir.
Kripto Vadeli İşlem Sözleşmelerinde Baz Riski
Yukarıdaki örneklerin hepsi vadeli işlem fiyatlarındaki belirsizliği ortadan kaldıran mükemmel riskten korunma yöntemleridir; ancak uygulamada, riskten korunma aynı zamanda baz riski olarak bilinen doğal bir riski de içerir. Bu, hedge edilecek varlığın spot fiyatı ile kullanılan vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı arasındaki farkı ifade eder.
Riskten korunacak varlık ile vadeli işlem sözleşmesine dayanak teşkil eden varlık eşdeğer ise, vadeli işlem sözleşmesinin vadesi geldiğinde baz sıfıra eşit olur. Vade bitiminden önce, baz pozitif veya negatif olabilir ve bazdaki değişiklikler bir hedger’ın pozisyonunu iyileştirebilir veya kötüleştirebilir. Temeldeki bir artış, temelin güçlenmesi olarak bilinirken ; temeldeki bir düşüş, temelin zayıflaması olarak bilinir.
Uzun ve Kısa Korunmalar için Baz Riski
Kısa vadeli riskten korunma durumunda, riskten korunan tarafın pozisyonu bazın beklenmedik bir şekilde güçlenmesiyle iyileşir, çünkü riskten korunan taraf vadeli işlem sözleşmesinden elde ettiği kazanç veya kayıpları dikkate aldıktan sonra varlık için daha yüksek bir fiyat elde eder. Aynı mantığı izleyerek, riskten korunan tarafın pozisyonu, bazın beklenmedik bir şekilde zayıflamasıyla kötüleşir.
Uzun bir hedge söz konusu olduğunda, bunun tam tersi geçerlidir. Bazın beklenmedik bir şekilde güçlenmesi, hedger’ın pozisyonunu kötüleştirir, çünkü hedger’ın vadeli işlem sözleşmesinden elde edilen kazanç veya kayıpları dikkate aldıktan sonra varlık için daha yüksek bir fiyat ödemesi gerekir. Eğer baz beklenmedik bir şekilde zayıflarsa, hedger’ın pozisyonu iyileşir.
Baz riski genellikle riskten korunma vadesi ile teslimat ayı arasındaki zaman farkı ile artar. Baz riskini azaltmak için pratik bir kural, riskten korunma vadesine mümkün olduğunca yakın ancak daha geç bir teslimat ayı seçmektir. Belirli bir varlık üzerine vadeli işlem sözleşmesi için teslimat aylarının Mart, Haziran ve Eylül olduğunu varsayalım. Aralık, Ocak ve Şubat aylarındaki hedge vadeleri için Mart kontratı, baz riskini azaltmak için en iyi seçimdir.
Kripto Vadeli İşlemleri vs Kripto Opsiyonları
Hem kripto vadeli işlemleri hem de opsiyonlar ticarette kullanılan yaygın türevlerdir, ancak farklı özelliklere sahiptirler. Burada öne çıkan bazı farklılıkları gözden geçiriyoruz. Daha fazla okuma için, kullanımları ve ticaret stratejileri hakkında daha derin bir anlayış için opsiyon temelleri ve opsiyon stratejileri hakkındaki makalelerimizi ziyaret edin.
Haklar veya Yükümlülükler
Vadeli işlemler, hem alıcıların hem de satıcıların dayanak varlıkları şartlara göre sırasıyla satın almasını ve teslim etmesini gerektiren yasal olarak bağlayıcı sözleşmelerdir. Opsiyonlarda ise alıcı dayanak varlığı alma (alım opsiyonu) veya satma (satım opsiyonu) hakkına sahiptir ve alıcının bu hakkı kullanması zorunlu değildir. Opsiyon satıcısı, alıcının kararına göre hareket etmelidir.
Potansiyel Kazanç veya Kayıp
Bir vadeli işlem sözleşmesinin hem alımında hem de satımında, potansiyel kazanç veya kayıp teorik olarak sınırsızdır. Öte yandan, opsiyonların getiri yapısı ‘asimetriktir’. Alıcılar için potansiyel kazanç sınırsızken, maksimum kayıp ödenen primle sınırlıdır. Satıcılar için maksimum kazanç alınan primle sınırlıyken, potansiyel kayıp sınırsızdır.
Prim Maliyeti ve Marj Gereksinimi
Bir vadeli işlem pozisyonu açarken, kullanıcıların bir sözleşme alıp satmadıklarına bakılmaksızın bir teminat depozitosu ödemeleri gerekir. Opsiyonlarda, alıcı primi sözleşme başladığında öder ve teminat yatırmak zorunda değildir; sadece opsiyon satıcısı teminat yatırmak zorundadır.
Daimi Sözleşmeler
Sürekli sözleşmeler, vade sonu ya da uzlaşma tarihleri olmaması dışında geleneksel vadeli işlemlere benzer türev sözleşmelerdir. Yatırımcıların bir vade tarihi yükü olmadan kaldıraçlı pozisyonlar tutmasına olanak sağladıkları için özellikle kripto para alanında popülerdirler.
‘Fonlama oranları’ mekanizması sayesinde, sürekli sözleşmeler geleneksel vadeli işlemlere kıyasla dayanak varlığın endeks fiyatına daha yakın işlem görür.
Endeks fiyatı, dayanak varlığın birden fazla borsadaki ortalama spot fiyatıdır. Bir fonlama oranı iki ana parçanın toplamıdır: faiz oranı ve prim. Faiz oranı bileşeni genellikle sabittir ve sözleşmede belirtilen varlıkların borçlanmasına ilişkin faiz oranlarına bağlıdır. Prim bileşeni, daimi fiyat ile endeks fiyatından türetilen işaret fiyatı arasındaki farktır.
Fonlama oranı pozitifse, uzunlar kısa öder. Negatifse, şortlar uzunları öder. Söz konusu toplam fon miktarı aşağıdaki şekilde hesaplanmaktadır:
Fonlama = Pozisyon Değeri × Fonlama Oranı
Fonlama oranları, yatırımcıları sözleşme fiyatı endeks fiyatından düşük olduğunda sürekli sözleşmeleri satın almaya ve sözleşme fiyatı endeksten yüksek olduğunda satmaya motive eder. Sonuç olarak, sözleşmenin fiyatı dayanak varlık fiyatını yakından takip eder. Crypto.com Vadeli İşlem Sözleşmesi Ticareti SSS, kullanıcıların vadeli işlem sözleşmeleriyle marj ticareti faaliyetlerini nasıl yürütebilecekleri hakkında daha fazla ayrıntı sağlar.
Sürekli sözleşmeleri kullanan yatırımcılar, işlem yaptıkları vadeli işlem sözleşmesinin tik değerinin ve sözleşmenin olağan tik hareketlerinin farkında olmalıdır. Bunlar, kar ve zararın yanı sıra vadeli işlem pozisyonlarının karşılık gelen oynaklığını da önemli ölçüde etkileyecektir.
Kripto Vadeli İşlemleri ve Diğer Gelişmiş Ticaret
Vadeli işlem sözleşmelerinde işlem yapmanın bazı temellerini öğrenmenin yanı sıra, kripto para borsalarının işlevleri, nasıl çalıştıkları ve kullanıcıların ne tür emir ve işlemler gerçekleştirebilecekleri hakkında ayrıntılar için bir borsanın temellerine göz atın.
Durum Tespiti ve Kendi Araştırmanızı Yapın
Bu makalede listelenen tüm örnekler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu tür bilgileri veya diğer materyalleri yasal, vergi, yatırım, finansal veya diğer tavsiyeler olarak yorumlamamalısınız. Burada yer alan hiçbir şey, Crypto.com tarafından herhangi bir dijital varlığa yatırım yapmak, satın almak veya satmak için bir talep, öneri, onay veya teklif teşkil etmeyecektir. Dijital varlıkların alım satımından elde edilen getiriler, kendi yargı bölgenizde veya vergi amaçlı olarak ikamet ettiğiniz yargı bölgelerinde sermaye kazancı vergisi ve/veya gelir vergisi dahil olmak üzere vergiye tabi olabilir. Crypto.com ürünlerinin veya özelliklerinin herhangi bir açıklaması yalnızca açıklama amaçlıdır ve bir onay, davet veya talep teşkil etmez.
Geçmiş performans, gelecekteki performansın garantisi veya öngörücüsü değildir. Dijital varlıkların değeri artabilir veya azalabilir ve satın alma fiyatınızın tamamını veya önemli bir miktarını kaybedebilirsiniz. Dijital bir varlığı değerlendirirken, mümkün olan en iyi kararı vermek için kendi araştırmanızı ve durum tespitinizi yapmanız çok önemlidir, çünkü herhangi bir satın alma işlemi tamamen sizin sorumluluğunuzda olacaktır.