Barron’s tarafından belirtildiği gibi, birkaç yatırımcı ve yatırım danışmanına göre, onlarca yıldır gösterge tahsisi olan 60/40 hisse senedi ve tahvil portföyü, önümüzdeki on yılda tahvil piyasalarında sismik bir kaymanın ortasında hayatta kalamayabilir. Bank of America Merrill Lynch’ten Jared Woodard ve Michael Hartnett’e göre, emeklilik tasarruf sahipleri için tarihsel olarak tavsiye edilen klasik varlık tahsisi “2000’lerde ve 2010’larda başarılı olmuş ancak 2020’lerde hayatta kalamayacak”.
Temettü Hisse Senetleri, Önemsiz Tahviller, Yüksek Kaliteli Munis
Yakın tarihli bir rapora göre, BofA analistleri, eğilimlerin yatırımcıları tahvilleri ve hatta hisse senetlerini döngüsel temettü hisse senetleri, hurda tahviller ve yüksek kaliteli munis gibi diğer varlıklarla değiştirmeye zorlayacağına inanıyor.
Bu değişimin önemli bir nedeni, 60/40 portföyünün tahvil piyasasındaki oynaklık ve negatif faiz oranları nedeniyle artık tarihi getirilerini alamamasıdır. Son zamanlarda, küresel sabit gelir piyasasındaki bir ralli, ABD tahvil getirilerini 10 yılın en düşük seviyelerine yaklaştırdı. Barron’s’a göre Japonya ve Avrupa’da tahvil getirileri şimdi sıfırın altında. Bu, küresel olarak 17 trilyon dolarlık negatif getirili borca yol açtı.
Son altı ayda, verimde keskin bir düşüşle aynı zamana denk gelen uzun vadeli hazineler %28 arttı. İleriye dönük olarak, Fed faiz oranlarını düşürdükçe oranlar düşmeye devam edebilir ve dünyanın geri kalanına kıyasla yüksek ABD getirileri, BofA başına getirileri düşürür.
Sıradaki ne?
Woodard ve Hartnett, yatırımcıların sanayi, finans ve malzeme gibi ucuz değerlemelere sahip “bombalanmış” döngüsel sektörlere bakmalarını tavsiye ediyor. Ayrıca kısa vadeli önemsiz tahvillere ve değişken faizli tahvillere ve ayrıca Hazine bonoları ve yatırım dereceli şirket tahvillerinin yerine yüksek kaliteli munilere işaret ediyorlar.
Bununla birlikte, döngüsel hisse senetleri, önemsiz tahviller ve değişken faizli senetler, bir sonraki ekonomik gerileme için kendilerini hazırlayan yatırımcılar için daha az çekici olabilecek “riskli” varlıklardır. Riskten uzak bir iklim ortaya çıkarsa, yatırımcılar Hazine gibi güvenli limanlara akın edecek.