2007-2008 Amerikan mortgage krizi. – emlak piyasasının çöküşü ve bununla bağlantılı tüm menkul kıymetler. Yıkıcı ölçeğinde, son yüzyılın otuzlu yılların Büyük Buhranıyla karşılaştırılır. Amerika Birleşik Devletleri, mali faaliyetleri kapitalist dünyadaki istikrara dayanan bir devlettir. Bu nedenle, ABD'deki mortgage krizi, küresel ekonominin çöküşündeki ilk bağlantı oldu. Ve ülkemiz uzak durmadı. Rusya da küresel krizden acı çekti. ABD'de mortgage krizinin nedenleri ve bunun küresel ekonomi üzerindeki etkileri, bu yazıda ayrıntılı olarak ele alınacaktır. Ama önce ekonomi teorisi açısından kavram hakkında biraz.
Içindekiler
- 1 Kavramı
- 2 Büyük Buhran ile ortak özellikler
- 3 Krizde Warren Buffett
- 4 ABD'de 2008 yılında mortgage krizinin nedenleri
- 5 Yabancı yatırımların büyümesi
- 6 Yabancı yatırımların kriz üzerindeki etkisi
- 7 Bankacılık sisteminin yasama düzenlemesindeki değişiklik
- 8 Alt borç verme
- 9 Subprime kredileri türleri
- 10 Türevlerde spekülasyon – ipotek kredisinin nihai apotheosis
- 11 Yüzyılın bu kadar büyük bir dolandırıcılığı neden mümkün oldu?
- 12 etkileri
- 13 Ülkemiz için sonuçlar
Kavramı
2008'de ABD'de mortgage krizi – yüksek riskli mortgage kredilerinin artan temerrüt ve ödenmemesi nedeniyle emlak piyasasının çöküşü. Bankalar ve borç veren kurumlar lehine büyük çaplı bir emlak gaspı eşlik etti. Bu kriz, önde gelen birçok ekonomist "yüzyılın aldatmacası" diyor. Büyük Buhran'dan bu yana, ABD menkul kıymetleri bu kadar hızlı bir oranda değer kaybetmedi ve bu da döviz faaliyetlerinde keskin bir düşüşe neden oldu.
ABD'deki mortgage krizi, dünyanın en büyük yatırım bankaları ve sigorta şirketlerine karşı büyük bir iflasa yol açtı. Sonuç olarak, bu, yirmi birinci yüzyılın oluşturduğu dünyanın yeni kapitalist sisteminin sonunun başlangıcıydı. Bu olayın sonuçları bugüne kadar aşılmamıştır ve Rusya ekonomik gelişmenin kriz öncesi göstergelerine geri dönemez. Bu nedenle, ABD'deki mortgage krizinin 2008'de dünya klasik kapitalizminin çağını daha önce olduğu biçimde tamamladığı doğru bir şekilde belirtilebilir. Bütün dünya, devlet müdahalesine sahip olmayan bankacıların, tüccarların ve borsaların kendi kendini düzenleme yetkisine sahip olmadığını fark etti.
Büyük Buhran ile ortak özellikler
ABD'deki mortgage krizini 2008'de ve Büyük Buhranla karşılaştırırsanız, bu iki şok arasında iki ortak özellik bulabilirsiniz:
- Değişim ve bankacılık alanlarında aşırı spekülatif eylemler. Aslında, tüm finans sektörünün münhasıran borsadaki oyuna, yani tüm piyasa katılımcılarının ekonominin reel sektörlerinin gelişimine değil, ekonomideki gerçek durumdan boşanmış “sanal alanlar” ın gelişimine ilgi duyduğu ortaya çıkmıştır.
- Devlet ve kontrol eden kurumların kriz olaylarına gecikmeli tepkisi.Bir sebepten ötürü bu amaca yönelik teoriler var. Kişisel çıkarlar uğruna, mali düzenleyiciler ve denetleyici makamlar, piyasadaki sağlıksız durumun bariz işaretlerine göz yumdular ve ekonomik seyri ayarlamak için herhangi bir önlem almadılar.
Krizde Warren Buffett
Dünyanın en büyük yatırımcısı Warren Buffett, 2008 ABD mortgage krizini şimdiye kadar görülen en büyük spekülatif piyasa balonu olarak nitelendirdi. Kriz'in nedenlerini araştırmak için Komisyondaki ifadeler sırasında bunu 2011 yılında belirtti. Komisyon'un sorularına göre, tüm Amerika'nın ve tüm dünyanın, emlak fiyatlarındaki artışın sonsuza kadar devam edeceğine ve asla düşüş olmayacağına kendilerini ikna ettiğini belirtti. Bu öfori ve kitle psikozu durumu, herhangi bir mantıksal açıklamaya kendini ödünç vermez. Dünyanın en büyük bankacıları ve mali mucitleri, son olarak 17. yüzyılda Hollanda'da lale sırasında bu eyalette kaldılar.
ABD'de 2008 yılında mortgage krizinin nedenleri
Dünyanın en istikrarlı, dürüst ve açık ekonomilerinden biri neden bir finansal piramide dönüştü? Birçok teori var.Bankacılar bunun için bir düzenleyici politika sağlamayan devleti suçluyorlar. Devlet memurları suçu tüccarların ve brokerların "balonunu" şişirerek yapay olarak şişiriyorlar. Muhtemelen, her ikisi de haklıdır, ancak bunlardan başka, ipotek kriziyle ilgili hemen hemen her çalışmada, aşağıdaki nedenlerden bahsedilmektedir:
- ABD ekonomisinde yabancı yatırımların büyümesi.
- Bankacılık sisteminin yasama düzenlemesindeki değişim.
Bu noktaların her birini detaylı olarak karakterize edelim.
Yabancı yatırımların büyümesi
2002'den 2005'e kadar, Amerikan ekonomisine büyük bir para akışı aktı. Hidrokarbonlar için en büyük fiyat patlaması ile bağlantılıydı. Tüm petrol ve gaz ihracatçıları, depolama için "sessiz bir limana" yerleştirilecek olan devasa süper gelirler aldı. Petrol ve gaz ihracatçılarına ek olarak, hızla gelişmekte olan Asya ülkeleri benzer hedeflere yönelmişlerdir. Her şeyden önce Çin.
Yabancı yatırımların kriz üzerindeki etkisi
Pek çok tanınmış ekonomiste göre yabancı yatırımların büyümesi bir ipotek krizini kışkırttı. Ancak, bu iki fenomeni nasıl ilişkilendirebiliriz? Herhangi bir mantıksal açıklamaya kendilerini ödünç vermezler.Ancak, önde gelen ABD ekonomistleri iki teori öne sürdüler:
- 2004 sonunda ABD'nin açık dengesi GSYİH'nın yaklaşık% 6'sıydı. Bu, Amerikalıların ürettiklerinden daha fazla tükettiklerini izler. Ama asıl konu bu değil: Amerikalılar kazandıklarından daha fazla harcadılar. Diğer ülkelerden gelen büyük nakit girişi ile bu denge dengelenmiştir. Bu teori, Federal Reserve başkanı Ben Bernanke tarafından desteklendi. Amerikan ekonomisinde fazladan gözlendiği için dolardan doğrudan dolar dağıttıklarını bile söyledi. Aslında, Amerikalılar, yapay değil kendi vatandaşlarına kim arasında, "kabarcık" şişirilmiş değil, kendi tüccarlar dünyası küresel krize şişirme birkaç pahalı konaklar için ipotek kazanılan artık yeterli geliri ithamı ve edilir ABD ekonomisinde paralarını yerleştirmek üçüncü ülkeler .
- İkinci teori nedeniyle ABD'de tüketimin yüksek düzeyde yabancı sermaye amaçlı cazibe dayanmaktadır. İhracat düştüğünde, yabancı bir üreticiden gelen kredilerden memnun olmalıdır.
İlk teori ile ikincisi arasındaki fark sadece temel nedendir.İlk mortgage krizi yabancı sermaye neden oldu masif aşırı tüketimi, tetiklediği olmasıdır. İkincisine göre, çeken yatırımlar, aksine, aşırı tüketim nedeniyle gerçekleşti. E., ABD ekonomisinde kendi nakit rezervlerini yerleştirmek üçüncü ülkelerin suçlu Her durumda. pahalı arabalar, elmas, evler: Nijerya ve Rusya'da emekliler kesinlikle o zaman kendi ülkelerinde gelir ile sınırlı iken, milyonlarca Amerikalı istedikleri birçok ülkenin rezervleri bir kredi almak. Aynı zamanda, bazılarının istikrarlı bir işi bile yoktu.
Amerika Birleşik Devletleri'nin 2000'li yılların ortasında devasa serbest fonları vardı. Yatırımcılar, Hazine tahvilleri üzerindeki düşük faiz oranından memnun kalmadı. Çok daha karlı olacak yeni bir ürüne ihtiyacımız vardı, ama aynı zamanda güvenilir olurdu. Bu mallar gayrimenkul oldu.
Bankacılık sisteminin yasama düzenlemesindeki değişiklik
değilse ABD'de mortgage krizi, belki de ikinci bir nedenle olmazdı – bankacılık sektöründe mevzuat değişiklikleri.Gerçek şu ki, Amerikalılar Büyük Buhran derslerini çok iyi öğrendi. Borsada menkul kıymet almak için mudilerden para kullanan ticari bankalardan kaynaklanmıştır. Ardından fiyat artışına devam ettiler, bu yüzden bankalar bunun için mevcut tüm fonları çekti. Doğal olarak, fiyatlar düştüğünde "bütçe delikleri" oluşturuldu. Bankalar gerçekte mübadelenin tüm fonlarını borsada indirdi. Durum modern yatırım fonlarına benziyor. Yatırımcılar, şirketlerin çeşitli fonlara yatırım yapacaklarını bilerek para yatırırlar. Yani, yatırımcılar önceden herşeyi kaybetme riski olduğunu biliyorlar, ancak bu tür finansal işlemlerin karı daha yüksektir. Mevduat ile durum biraz farklıdır: insanlar, fonlarını olası faydalar pahasına korumak için açmaktadır.
Siyah Perşembe'nin ardından, bankacıların keyfiliğini önlemek için, 1929 sonbaharında Glass-Stigoll yasası kabul edildi. Ona göre, bankaların ticari ve yatırım bankalarına açık bir bölümü vardı. Artık insanlar açıkça ticari bankaların menkul kıymet alım satımını yasakladıklarını biliyorlardı. Ek olarak,İflas durumunda zorunlu mevduat sigortasını başlattı. Rusya hükümeti, krizin ülkemizde patlak vermesinden sonra böyle bir şey getirildi. Ama bundan biraz sonra konuşacağız.
Yani, Glass-Steagall yasasının iptal etme cesareti olmasaydı, ipotek kredisi krizi gelemezdi. Gerçek şu ki, ABD pazarındaki serbest sermaye miktarı çok büyüktü. Çeşitli tahminlere göre, 50 ila 70 trilyon dolar olarak gerçekleşti. Yatırım bankaları bu miktarları basitçe karşılayamadılar ve birçok banka ticari bankalara yatırıldı. İkincisi dezavantajlıydı: Yatırım bankaları, ipotek borçlanma senetlerine yatırım yaparak kar elde ettiler, 1982'den beri, ipotek kredileri, federal bankaların statüsüne sahip olmayan diğer ticari kuruluşlar tarafından yayınlanmaya başladı.
Ticari finansal kuruluşlar, Gramm-Leach-Blaily veya Modernleşme Yasası adı verilen bir yasa için lobi yapmaya başladı. Büyük Depresyon sonrası ticari bankalar üzerindeki kısıtlamalar kaldırıldı. Artık bankalar, ticari, yatırım ve sigorta faaliyetlerini aynı anda yürütebilecek ticari holdingler oluşturma hakkına sahiptiler. Yanimevduat kabul etmek, onları yüksek riskli araçlara yatırmak ve aynı zamanda kendilerini sigortalamak. Sadeliği mükemmel olan şema, bankalara tam bir carte blanche açtı.
Bu tek başına dünya ekonomisi için kaçınılmaz sonuçlara yol açabilirdi. Ama bu bile her şeyden değildi: Aynı zamanda devlet düzenleyicileri ve kontrol organlarının haklarını da sınırlandırdılar. Aslında, 2008 yılı mortgage krizi bu eylemler tarafından önceden belirlenmişti, çünkü Nash'in denge teorisindeki bu koşullar altında herkes uzun dönemli sonuçları düşünmeden maksimum anlık karı çıkaracak.
Alt borç verme
Ticari bankaların, devlet denetim kuruluşlarının kısıtlamalarıyla bağlantılı olarak ipotek menkul kıymetlerine yatırım yapmalarına izin vermek çok da kötü değil. Durum bankacıların açgözlülüğü tarafından ağırlaştırıldı. Gerçek şu ki, ipotek onaylamak için, borçlu ipotek karşılamak için toplam geliri en fazla% 6-8 bırakmış olmalıdır. Yüzdesinin oldukça kabul edilebilir olduğunu kabul edelim. Kişisel bütçeye özel baskı uygulamamaktadır. Ancak bankacılar için sorun, onların bakış açısından çok az sayıda şartı vardı.borçlular. Zorunlu şartlar çubuğunun indirilmesine karar verildi. Bu tür krediler standart dışı, yani standart olmayan veya anormal olan normal dilde çeviri olarak adlandırılır.
Subprime kredileri türleri
Amerikan bankacılarının tüm sinizmleri, çeşitli türde subprime krediler getirildi:
- Değişken faiz oranı ile. Asıl tutarı değil, sadece ana faizi ödemek için uzun bir zaman aldı. Bu arada, böyle bir şema, bugün Rusya'da faaliyet gösteriyor.
- Müşteri ödeme seçeneğinin seçimi. Bu kredinin fikri, basit bir şekilde, yaratıcılık ile şaşırır: borçlu aylık taksit miktarını seçer ve ödenmemiş faiz ana borca eklenebilir. Tüm ipoteklerin yaklaşık yüzde 10'u bu şekilde sonuçlandırıldı. Bu şema altında, işsiz herhangi bir kişi, ayda birkaç yüz dolar ödeyerek, birkaç milyon dolarlık plajda büyük bir villaya ipotek verebilir. Ve bu tür vakalar nadir değildi.
- Dönem sonunda borcun çoğunu geri ödeme imkanı. Doğal olarak, terimin sonunda, her biri doğru miktarda vb.
Sadece bu üç ipotek kredisi planı herhangi bir ekonomist şok edebilir. Ama volan bükülmüş ve marifet sadece kendi hız kazanıyor. Bütün sistemin özü varlıklar ve gelirler olmadan kredilerdi. E. Hemen hemen her işsiz evsiz, göçmen Texas, yararları üzerinde yaşayan ve anca geçinmeye büyük bekar bir anne, bir ipotek kesinlikle herhangi özelliğini düzenlemek. Her ipotek satılan borç senetleri için, borsada sadece ekşi krema "aç olan: Bu krediler bankalar gibi kendilerini kimsenin yükümlülüklerine ödeyecek ancak faiz etkisi değildi ve vermeyi anlıyoruz, "çöp" olarak adlandırılır yatırımcılar. Bankalar, kredi vermek değil ipotek dönüşü, onlarla olan kar vardı. yılda 0,5-1 ortalama% ve kredilerin faiz oranı – – Yılda 3-4% Bunu anlamak için, Hazine tahvil faiz oranını bilmemiz gerekir. Sonuç olarak, ipotek aslında piyasalarda kote edilmiş olan menkul kıymetler türevlerini yarattı. bir hayal bile olamazdı "önemsiz" kredilerin verilmesi ile Büyüklenmeci aldatmaca.
Türevlerde spekülasyon – ipotek kredisinin nihai apotheosis
Bütün bu sistemin doruk noktası borsa spekülatörlerinin davranışıydı. Türevler – kesinlikle geri dönüşü olmayan mortgagelar, menkul kıymetler sıralamasına yükseldi – spekülatörlere sonsuz bir kar kaynağı gibi görünüyordu. Türevlerin kendi hayatlarını yaşamaya başlayan tamamen ayrı menkul kıymetlere dönüştüğü ortaya çıktı. XVII. Yüzyıla ait Tulipanomania kelimesinin kelimenin tam anlamıyla ve figüratif anlamda 2008 dolandırıcılığıyla kıyaslandığında bir çiçek olduğu ortaya çıktı. XVII yüzyılda en azından borsalarda işlem gören borsalar, hala gerçek bir şey. Türevler hiç kimsenin geri dönemeyeceği borçlardır, ancak aynı zamanda bu borçlar borsalarda büyük bir değere sahiptir. Dahası, dedikleri gibi, daha fazla. Türevlerin güvencesi altında, yeni menkul kıymetler yaratıldı – CDO, altlarında yeni yayınlandı – CDO üzerine CDO.
Yüzyılın bu kadar büyük bir dolandırıcılığı neden mümkün oldu?
İpotek borçlarından nedenleri büyük bir aldatmaca tarafından şişirilmiş, birkaç tane vardı:
- Aynı anda birçok ekonomik kurum katılmıştır: ticari ve yatırım bankaları, hisse senedi brokerleri, büyük hedge fonları, lider derecelendirme kuruluşları, sigorta şirketleri.Önceden, her biri kendi işine girişmiş ve benzer amaçlar için nadiren kesişmişlerdir. Karşılıklı bir klişe garantili bir klişeyi ortaya çıkardı, fakat uygulamada herkes bu maksimum kârdan sıkıldı, sonuçlara bakmıyordu.
- İpoteğe tabi menkul kıymetler menkul kıymete dönüştü. Kimsenin onlarla çalışan herhangi bir deneyimi yoktu, riskleri, stratejileri vb. Nasıl değerlendireceğini bilmiyordum.
- Bankaların komplosu, büyük hedge fonları ve lider derecelendirme kuruluşları. Piyasadaki rekabetin yaşandığı ikincisi, eğer sadece rakiplere gitmediyse, her şeye kör bir bakış attı. Pratikte, Nash dengesi teorisi işe yaradı, ki buna göre, her şirket rakiplerin bütünlüğüne güvenmiyordu, gizli anlaşmalara karışmıştı.
etkileri
ABD'de mortgage krizinin sonuçları zordu. Bütün dünya finansal sistemi acı çekti. Son çeyrek yüzyılda insanlık, kapitalist sistemin etkinliğinden şüphe duymamıştır. Birçok ülke varsayılan ilan etti, birçok büyük sigorta şirketi ve uluslararası banka harap edildi. Bunlar arasında dünyaca ünlü Lehman Brothers ve Bear Stearns var. Birçoğu birleşme duyurdu. ABD vatandaşlarının özel tasarrufları ve tasarrufları azaldı.Kriz, küresel bir krize yol açan ABD ekonomisinin tüm alanlarını etkiledi.
Yaklaşık bir milyon Amerikalı krediye hizmet veremedi. Banka için konut bırakmak zorunda kaldılar. Büyük emlak fonları piyasaya sürüldü. Bütün sokaklar ve mahalleler, krizden sonra kelimenin tam anlamıyla "öldü". Yaklaşık 100 bin aile evlerini terk etmeye zorlandı. Doğal olarak, emlak fiyatları düştü. Daha sonra ekonominin inşaat sektörü acı çekti, mühendislik, vb. Çekti. Domino prensibi tüm alanlara yayıldı.
Ülkemiz için sonuçlar
2008 yılında Rusya'daki mortgage krizi, yukarıdaki olayların bir yansımasıydı. Elbette, ABD'de olduğu gibi büyük ölçekli sonuçlara sahip değildik. Bizde, bankalar, değerli hipotez kağıtların satışı yerine kredinin iadesiyle ilgilenirler. Rusya için, serbest yatırımcıların ABD'de çok daha ucuz konut satın almaya başlamasıyla emlak fiyatlarının dampingi felaketti. Rusya'daki krizde mortgage kredisi tehdidi altındaydı, çünkü Amerikan krizi ülkemizin finans sektörüne emlaktan daha fazla çarptı.
Ülkemizde, gerçek mortgage krizi, 2014 yılında ulusal paranın keskin bir devalüasyonu nedeniyle geldi.Sonuç olarak, yabancı para ipoteğe verilen kredilerin maliyeti birkaç kat artmıştır. Aslında, bir yıl içinde borçlular 15 yıldan fazla ipotek ödemelerini kaybetti. Ve devlet, etkilenen vatandaşlara yardım etmeyi amaçlamıyor, çünkü bir keresinde, ücret aldığınız para biriminde bir ipotek almanın gerektiği konusunda uyardı.