Arlington, Virginia’da 29 Temmuz 2022’de bir kişi bir benzin istasyonundaki bir pompadan nozulu çıkarıyor.
Olivier Douliery | AFP | Getty Resimleri
Şimdi dikiz aynasında bir durgunluk bulmakta zorlanacaksınız. Ancak yolun aşağısında olan başka bir hikaye.
ABD’nin Temmuz ayında yaptığı gibi, durgunluktaki bir ekonominin bir ayda 528.000 iş üretebileceğini gösteren tarihsel bir emsal yok. 1969’dan bu yana en düşük seviyeye bağlanan %3,5’lik bir işsizlik oranı, daralma ile tutarlı değil.
Ancak bu, ileride bir durgunluk olmadığı anlamına gelmez ve ironik bir şekilde, daha geniş ekonominin uzun vadeli en büyük tehlikesini oluşturabilecek olan, işgücü piyasasının olağanüstü esnekliğidir. Federal Rezerv, 40 yılı aşkın süredir en yüksek seviyede seyreden enflasyonu kontrol etmek amacıyla, tarihsel olarak sıkışık bir iş durumu ve hızlı ücret artışları üzerindeki baskıları hafifletmeye çalışıyor.
Plante Moran Financial Advisors’ın baş yatırım yetkilisi Jim Baird, “Aslında bu, ekonomiyi resesyona sokma olasılığını artırsa bile Fed’e sıkılaştırmaya devam etmesi için ek alan sağlıyor” dedi. “Tüketici ve ekonomi için olumsuz yansımalar olmadan sıkılaştırmaya devam etmek kolay bir iş olmayacak.”
Gerçekten de, ortalama saatlik kazançlar için 12 aylık kazancın %5,2’sini içeren güçlü iş rakamlarını takiben, tüccarlar daha agresif bir Fed için bahislerini hızlandırdılar. Cuma öğleden sonra itibariyle piyasalar, merkez bankasının Eylül ayında tekrar bir araya geldiğinde art arda üçüncü 0,75 puanlık faiz artırımını yürürlüğe koyması için yaklaşık %69 şans veriyordu. CME Group verilerine göre.
Başkan Joe Biden Cuma günü büyük istihdam sayısını kutlarken, gelecek hafta çok daha tatsız bir veri noktası yolda olabilir. En çok takip edilen enflasyon ölçütü olan tüketici fiyat endeksi Çarşamba günü yayınlandı ve Temmuz ayında benzin fiyatlarındaki keskin düşüşe rağmen yukarı yönlü baskının devam etmesi bekleniyor.
Bu, merkez bankasının ekonomiyi resesyona sokmadan enflasyonu düşürmek için oran artışlarını kullanma dengeleme hareketini karmaşıklaştıracak. Varlık yönetimi devi BlackRock’un küresel sabit gelirli baş yatırım yetkilisi Rick Rieder’in dediği gibi, zorluk “ekonomi canlanırken ve daha önce hiç kullanmadığı bir piste inerken “yumuşak iniş”in nasıl gerçekleştirileceğidir. “
Rieder bir müşteri notunda, “Bugünün tahmininden çok daha güçlü bir şekilde gelen baskı, mevcut enflasyon seviyelerini düşürme girişimlerine uygun olarak daha ılıman bir istihdam ortamı tasarlamayı amaçlayan bir Federal Rezerv’in işini karmaşıklaştırıyor.” Dedi. “Şimdi soru şu: Enflasyonun kontrol altına alınabilmesi için oranların daha ne kadar (ve daha yüksek) gitmesi gerekecek?”
Daha fazla durgunluk işareti
Finansal piyasalar başka şekillerde Fed’e karşı bahis oynuyordu.
2 yıllık Hazine bonosu getirisi, Cuma öğleden sonra yaklaşık 22 yılın en yüksek marjıyla 10 yıllık tahvilin getirisini aştı. Tersine çevrilmiş getiri eğrisi olarak bilinen bu fenomen, özellikle uzun bir süre devam ettiğinde, belirgin bir durgunluk işareti olmuştur. Mevcut davada, tersine çevirme Temmuz ayının başından beri uygulanmaktadır.
Ancak bu, bir resesyonun yakın olduğu anlamına gelmiyor, sadece bir veya iki yıl içinde olması muhtemel. Bu, merkez bankasının kendi tarafında biraz zamanı olduğu anlamına gelse de, yavaş artış lüksüne sahip olmayacağı, bunun yerine hızlı hareket etmeye devam etmesi gerektiği anlamına gelebilir – politika yapıcıların kaçınmayı umduğu bir durum.
Charles’ın baş yatırım stratejisti Liz Ann Sonders, “Bu kesinlikle benim temel durumum değil, ancak toplantılar arası bir zam hakkında biraz gevezelik duymaya başlayabiliriz, ancak yalnızca bir sonraki enflasyon raporları sıcaksa,” dedi. Schwab.
Sonders, mevcut durumu, talebin mallardan hizmetlere geri döndüğü ve ekonomiye birden fazla meydan okuma oluşturduğu “benzersiz bir döngü” olarak nitelendirdi. ABD’nin resesyonda olup olmadığı, gelecekten daha az önemli.
Bu, yolculuğun en zorlu kısmının hala gelmekten korkan ekonomistler tarafından yaygın olarak paylaşılan bir görüş.
The Conference Board kıdemli ekonomisti Frank Steemers, “2022’nin ilk yarısında ekonomik çıktı iki çeyrek üst üste daralmış olsa da, güçlü bir işgücü piyasası şu anda muhtemelen resesyonda olmadığımız anlamına geliyor” dedi. “Ancak, ekonomik aktivitenin yıl sonuna doğru daha da soğuması bekleniyor ve ABD ekonomisinin yıl sonundan önce veya 2023’ün başlarında resesyona girme olasılığı giderek artıyor.”
Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/08/05/danger-ahead-the-us-economy-has-yet-to-face-its-biggest-recession-challenge.html