Kredi derecelendirme kuruluşları, Moskova’nın ruble veya Çin yuanı gibi diğer para birimlerinde dolar veya euro cinsinden ihraç ettiği borcunu temerrüde düşürmesi durumunda, Rusya’nın temerrüde düştüğünü düşünecektir. Bir temerrüt, kalan birkaç yabancı yatırımcıyı Rusya’dan çıkarabilir ve ülkenin çökmekte olan ekonomisini daha da izole edebilir.
JPMorgan Chase’e göre, temerrüt, Moskova’nın dolar cinsinden devlet tahvillerinin faiz ödemelerinde 117 milyon doları aşması gerektiği Çarşamba günü gelebilir. Rusya, 2018’den bu yana birden fazla para biriminde geri ödenebilen tahvil ihraç etmesine rağmen, bu ödemelerin ABD doları cinsinden yapılması gerekiyor.
Uluslararası Para Fonu’nun genel müdürü Kristalina Georgieva Pazar günü yaptığı açıklamada, Rusya’nın borcunu temerrüde düşürmesinin artık “çok olası” olmadığını söyledi.
CBS Face the Nation’a verdiği röportajda, “Rusya’nın borcunu ödeyecek parası var, ancak bunu alamıyor” dedi.
Geçen hafta, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Moskova’nın borcunu ödeme istekliliği ve kabiliyetinin baltalandığını ve temerrütün “yakında” olduğunu söyleyerek Rusya’nın borcunun notunu düşürdü. Derecelendirme kuruluşu, Rusya’nın belirli ülkelerdeki alacaklılara ruble ile ödeme yapmaya çalışabileceği konusunda da uyardı.
Capital Economics’teki analistler, temerrütün, dolar bazında sadece 20 sentten işlem görmek üzere çöken Rus doları tahvillerinin fiyatına zaten yansıdığını söyledi.
Çarşamba günkü faiz ödemeleri 30 günlük ödemesiz dönemle birlikte gelir. Ancak kredi derecelendirme kuruluşları, Moskova ödemeye niyeti olmadığını açıkça belirtirse, bu süre sona ermeden Rusya’yı temerrüde düşürebilir.
Rusya’nın iç borcunu en son temerrüde düşürmesi, 1998’de emtia fiyatlarındaki çöküş nedeniyle ülke bir mali krize girdiği zamandı. En son döviz temerrüdü 1918’de Bolşevik lider Vladimir Lenin’in çarlık hükümeti tarafından ihraç edilen tahvilleri reddetmesiyle geldi.
ondan sonra ne oldu
Rus hükümeti nispeten az borç aldı. JPMorgan, geçen yılın sonunda yaklaşık 40 milyar dolarlık döviz borcu olduğunu ve bunun yaklaşık yarısının yabancı yatırımcılara ait olduğunu tahmin etti.
Ancak temerrüde düşmenin potansiyel sonuçlarını ölçmek zordur. 2008 küresel mali krizi ve koronavirüs pandemisi, olumsuz şokların finansal sisteme ve birbirine bağlı modern küresel ekonomiye nasıl yayılabileceğini gösterdi.
Uluslararası Ödemeler Bankası’na göre, uluslararası bankaların Rus kuruluşlarına 121 milyar dolardan fazla borcu var. Avrupa bankalarının toplam alacakları 84 milyar dolardan fazla, en çok maruz kalanlar Fransa, İtalya ve Avusturya ve ABD bankaları 14,7 milyar dolar borçlu.
Georgieva Pazar günü yaptığı açıklamada, Batı bankalarının risklerinin “sistematik olarak alakasız” olduğunu söyleyerek, bir finansal krizin “şu anda” gelişmesinin olası olmadığını söyledi.
Moskova, tüm devlet borcunun yabancı yatırımcılara ödemelerini durdursa bile, yaklaşık 60 milyar dolarlık bir temerrüt – yurtdışında tutulan ruble borcu da dahil olmak üzere – 2020’de Arjantin ile aynı oyun sahasında olacak – piyasalar için olumsuz bir olay.
Ancak Capital Economics’teki analistler, büyük bir finans kuruluşunun Rus borcuna karşı özellikle savunmasız olabileceği ve bunun daha geniş bir finansal bulaşmaya neden olabileceği konusunda uyardı. İkinci risk, temerrütün Rus şirketlerinin ödemelerde temerrüde düşmesine yol açabilmesidir.
Capital Economics’teki analistler şunları yazdı: “Rusya için ana maliyet, küresel sermaye piyasalarından dışlanması veya en azından uzun bir süre daha yüksek borçlanma maliyetleri. Ancak yaptırımlar yine de yaptı.”
“Hardcore öğrenci. Ödüllü internet savunucusu. Twitteraholic. Tamamen içe dönük. Bacon nerd.”