Defi Yönetişim Tokenlerinin Özü Menkul Kıymetlerdir
Howey Test'in analizine göre, DeFi yönetişim tokenlerinin tümü SEC tarafından menkul kıymetler olarak kabul edilecek, bu nedenle düzenlenme olasılıkları yüksektir.
Özetle
- Mevcut token tasarımında, tokenler artık menkul kıymet olarak tanımlanmaktan kaçınmak için kamuya açık kaynak yaratmada kullanılmamaktadır.
- Bitcoin ürün tasarımının önemli bir parçası, teşvik mekanizmasıdır. Belki de Satoshi Nakamoto'nun kendisi bu teşvik mekanizmasının yaratıcılığını tahmin etmemişti.
Uniswap, UNI'yi yayınladığından beri, daha fazla DeFi projesi kendi yönetişim tokenlerini yayınlamaya başladı. Bununla birlikte, bu tokenlerin tasarımı açıkça çok güçlü bir menkul kıymet özelliklerine sahiptir, bu nedenle SEC tarafından menkul kıymet olarak tanınmaları muhtemeldir ve bu da SEC'in bu proje ekiplerine karşı düzenleyici önlemler almasına yol açacaktır.
Howey Test tarafından önerilen menkul kıymet tanımlama özelliklerine göre bu tokenlerin mevcut tasarım faktörlerinden bazılarını analiz eder ve okuyucuların bu yönetişim belirteçlerinin neden menkul kıymet olarak tanımlandığını anlamalarına yardımcı olur.
İlk olarak, Howey Test'deki menkul kıymet tanımının birkaç boyutuna bakalım.
- Para yatırımıdır.
- Bu yatırımdan bir kâr beklentisi var.
- Bu para yatırımı, sıradan bir işletmeye yapılan yatırımdır.
- Ortaya çıkan kâr, organizatörün veya üçüncü bir tarafın çabalarından gelir.
Mevcut token tasarımında, tokenler artık menkul kıymet olarak tanımlanmaktan kaçınmak için kamuya açık kaynak yaratmada kullanılmamaktadır. Halka açılmak açısından, genellikle ücretsiz dağıtım yöntemi kullanılır, yani sıradan kullanıcılar bu tokenları fonları kilitleyerek veya akış sağlayarak veya kullanıcıları tanıtarak elde eder. Bu tasarıma göre, sıradan kullanıcıların token edinme yolu, para ile doğrudan satın alma yolu değildir. Ancak, bu DeFi projelerinin genellikle ilk yatırımcıları vardır. Tokenin bir kısmı, bu ilk yatırımcıların yatırımına göre bu yatırımcılara tahsis edilir. Böyle bir token elde etme yolu, Howey Test'in yatırım tanımına uygundur.
Mevcut tüm token tasarımlarında, toplam token miktarı bellidir. Token üretimi ve dolaşımı, işlemlere, özellikle de merkezi eşleştirme işlemlerine çok elverişlidir. Bu nedenle, bu tokenler ticaret yoluyla takdir edilmek için bir temele sahiptir. Sıradan kullanıcılar bu tokenleri parasal olmayan yollarla elde etseler de, bu tokenleri alan tüm kullanıcıların açıkça takdir beklentileri vardır. Bu, Howey Testindeki kar beklentilerinin tanımına uygundur.
DeFi uygulaması insan müdahalesi ve manuel günlük çalıştırma ve bakım gerektirmese de, bu sistemlerin yapımı özel bir ekip tarafından yürütülür. Bazı token ihraççılarının belgelerinde, tokenların bir kısmının gelecekteki çalışanlar için ayrıldığı ve inşaat ekibinin kısmının taksitle alındığı açıkça belirtiliyor. Böyle bir yönetim ekibi, Howey Test’deki sıradan bir işletme tanımını açıkça karşılıyor.
Yönetişim tokenlerinin mevcut çalışması, Howey Test’deki destekçilerin ve üçüncü tarafların çabalarının boyutlarıyla daha uyumludur. Bu nedenle, genel olarak, tüm mevcut DeFi yönetişim tokenleri SEC tarafından menkul kıymet olarak tanınacaktır, bu nedenle SEC'in düzenleyici önlemler alması olasılığı yüksektir.
Geçtiğimiz birkaç sene içinde, piyasada, Bitcoin ve Ethereum'un ürün tasarımındaki teşvik mekanizmalarını taklit etme çabaları olmuştur. Ancak şu ana kadar kuralları çiğnemeden uygulanabilir bir teşvik mekanizması olmadı.
Mevcut DeFi projesindeki yönetişim tokeni tasarımı bu bağlamda başka bir girişimdir. Ne yazık ki, bu tasarımlar hala uygulanabilir değil. Bu tokenlerin tasarımındaki temel bir sorun, kısa vadeli hızlı başarı arayışıdır. Hızlı başarı amacına ulaşmak için, kullanıcılar için teşvikler, tokenlerin kısa vadeli hızlı takdirine dayanmalıdır. Ve bu takdir, merkezi ticaret yoluyla elde edilir, bu nedenle token tasarımının kaçınılmaz olarak güvenlik özellikleri vardır. Böyle bir teşvik mekanizması, spekülatif kullanıcıları ve sahip oldukları fonları çekmeli ve yeni piyasaya sürülen ürün veya hizmetlerle ilgilenen kullanıcıları çekmemelidir. Ek olarak, aynı zamanda hızlı geliştirmeye duyulan ihtiyaç nedeniyle, böyle bir teşvik mekanizması en çok mümkün olan en kısa sürede yürürlüğe girmeye odaklanır, bu nedenle tokenlerin serbest bırakılması, erken aşamaya oldukça meyillidir. Bununla birlikte, toplam token miktarı sabitlendiğinden, teşviklerin etkisi hızla azalacak ve böyle bir teşvik mekanizmasının uzun vadeli bir etkisi olmayacaktır.
Bitcoin ürün tasarımının önemli bir parçası, teşvik mekanizmasıdır. Belki de Satoshi Nakamoto'nun kendisi bu teşvik mekanizmasının yaratıcılığını tahmin etmemişti. Ancak Bitcoin'in başarısı, ürününün tasarımının ve içerdiği teşvik mekanizmasının yaratıcılığını kanıtlıyor. Bitcoin ürününün kendisi bugün piyasaya sürülse bile, bir güvenlik olarak kabul edilmeyecek ve ihlallerden şüphelenilmeyecektir. Dolayısıyla, Bitcoin ürünlerinin teşvik mekanizması açısından tasarım özünün, piyasa tarafından, temelinde daha fazla gelişme bir yana, kabul edilmediğini düşünüyorum. Ancak, piyasanın bu yönü araştırdığı göz önüne alındığında, makul bir teşvik mekanizmasının yakında ortaya çıkacağına inanıyorum.
Yani Bitcoin (Sembolü: ฿, kısaltması: BTC), temel olarak P2P (eşten eşe) para transferi konusunda alternatif bir yaklaşım getirmekte olan dijital bir varlıktır. ... Kripto paralar kriptografi ile şifrelenmiş dijital paralardır. Aracı olmadan transfer yapıldığı için zaman ve işlem maliyetinden tasarruf etmenizi sağlar.
Kaynak: chainnews.comdefi sec uniswap
Henüz hiç yorum yapılmamış. İlk yorum yapan sen ol.