Aktivist açığa satışa odaklanan bir yatırım araştırma şirketi olan Hindenburg Research tarafından yayınlanan bir rapora göre, Adani’nin borsaya kote şirketlerinden dördü, yüksek destekçi sahipliği nedeniyle listeden çıkarma eşiğinin eşiğinde. Rapor ayrıca, gruptaki beş şirketin (Adani Ports ve Adani Wilmar hariç tümü) cari oranlarının 1.0’ın altında olduğunu ve bunun da kısa vadeli likidite riskinin arttığını gösterdiğini söyledi.
Hindistan’da halka açık şirketler, tüm destekçi varlıklarının ifşa edilmesini gerektiren kurallara tabidir. Kurallar ayrıca, manipülasyonu ve içeriden öğrenenlerin ticaretini azaltmak için halka açık şirketlerin halka arzın en az yüzde 25’inin destekçi olmayanlara ait olmasını gerektirir. Adani Enterprises, Adani Transmission, Adani Power ve Adani Total Gas, hisselerinin yüzde 72’den fazlasını içeriden elinde tuttuğunu bildirdi. Ayrıca, mevcut içeriden öğrenenlerin payı yüzde 87,94 olan yeni bir şirket olan Adani Wilmar, içeriden öğrenenlerin payını yüzde 75’e düşürmeli.
Rapor, Adani’de borsaya kote birçok şirket için “halka açık” hissedarlarının büyük bir kısmının Mauritius’un şeffaf olmayan yetki alanında bulunan fonlar olduğunu söylüyor. “Önemli olarak, “destekçi” (içeriden öğrenen) kuruluşlar olarak sınıflandırılması gerektiğine inandığımız bu bölümde tanımlanan fonlar, Adani’de borsaya kote şirketlerden dördünü %75 eşiğinin oldukça üzerine çıkaracak ve listeden çıkarmayı tetikleyecek kadar hisseye sahip.
“Araştırmamız, Adani Grubuna bağlı offshore paravanlar ve fonların, Adani hisselerinin en büyük “kamuya açık” (yani destekçi olmayan) sahiplerinin çoğunu oluşturduğunu gösteriyor; kurallar uygulandı” iddiasında bulundu. “Kamu” olduğu varsayılan fonların çoğu, (1) Mauritius veya offshore tabanlı kuruluşlar, genellikle paravanlar (2) aday yöneticiler tarafından gizlenen gerçek mülkiyete sahip olmak (3) ve çok az veya hiç çeşitlendirme olmaksızın, portföyleri neredeyse hiç tutmamak gibi bariz usulsüzlükler sergiliyor. münhasıran Adani’de borsaya kote şirketlerdeki hisselerden oluşmaktadır” diye ekledi.
Likidite riski
Rapor, ödeme gücü açısından bakıldığında, gruptaki birden çok borsaya kote kuruluşun sektör ortalamalarına göre yüksek oranda kaldıraç kullandığını söyledi: “Bu kuruluşlardan 7’sinden dördü negatif serbest nakit akışına sahip, bu da durumun kötüleştiğini gösteriyor. Bir şirketin ‘cari oranı’, likit varlıkların kısa vadeli borçlardan düşülmesinin bir ölçüsüdür. Gruptaki beş şirketin (Adani Ports ve Adani Wilmar hariç tümü) cari oranları 1.0’ın altında, bu da kısa vadeli likidite riskinin arttığına işaret ediyor” dedi.
Adani Group’un kaldıraç gücüne ilişkin endişeler ilk olarak, finansal hizmetler şirketi Fitch Group’a ait sabit getirili bir araştırma şirketi olan CreditSights tarafından vurgulandı.
Hindenburg Research, Adani Grubu şirketlerinin girift ve belirgin bir şekilde bağlantılı ve birbirine bağımlı olduğunu söyledi. Listelenen varlıkların hiçbiri, diğer grup şirketlerinin performansından veya başarısızlığından izole değildir. “Diğer grup kuruluşlarında tüm Adani Grubunu etkileyebilecek olumsuz olaylar dizisini tetiklemek için tek bir kuruluşta yalnızca bir ciddi likidite olayının yeterli olabileceğine inanıyoruz.”
Rapor, Adani Enterprises tarafından açıklanan ₹20.000 crore FPO’nun açılışından bir gün önce geldi. Hindenburg Araştırma, Adani Grup Şirketlerinde kısa pozisyon aldığını açıkladı.
Adani’nin yanıtı
Adani Group son iddialara yanıt vermezken, daha önce bu endişeleri reddetmişti. Aralık ayında Gautam Adani, Finans Zamanları bazı analistlerin “anlamadığı [his businesses] Gerçek anlamda”. “Kredi verenlerim, bankalarım, küresel yatırımcılarım kim anlıyor? Adani pazara her girdiğinde yatırım yapmayı seviyor. İşte bu şekilde sürekli büyüyoruz.”
Adana hisseleri düştü
Adani şirketler grubunun hisseleri Çarşamba günkü sabah işlem seansında keskin bir düşüş yaşadı. Yedi Adani grubu hissesinin hisseleri, raporun gün yüzüne çıkmasından kısa bir süre sonra piyasa değerinde (m-cap) ₹ 55.000 crore kaybetti.
Hindenburg Araştırması Kimdir?
Nate Anderson tarafından kurulan Hindenburg Research, adli mali araştırmalarda uzmanlaştığını iddia ediyor. Raporlarına konu olan şirketler arasında Nikola, Clover Health, Kandi, Lordstown Motors ve Tecnoglass yer alıyor. Araştırma grubu web sitesinde, “Yatırım karar vermemize yardımcı olması için temel analizi kullanırken, en etkili araştırmanın alışılmadık kaynaklardan bulması zor bilgileri ortaya çıkarmaktan kaynaklandığına inanıyoruz” diyor.
Kaynak : https://www.thehindubusinessline.com/news/four-adani-listed-companies-on-brink-of-delisting-threshold-hindenburg-research/article66431137.ece