Çarşamba günü yayınlanan toplantı tutanaklarına göre, Federal Rezerv yetkilileri bu ayın başlarında, politikanın ekonomi üzerindeki etkisini değerlendirir değerlendirmez daha küçük faiz oranları artışlarının yapılması gerektiği konusunda anlaştılar.
Son haftalarda çok sayıda yetkilinin yaptığı açıklamaları yansıtan toplantı özeti, daha küçük oranlı artışların geleceğine işaret etti. Piyasalar, faiz oranlarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesinin art arda dört kez 0,75 puanlık artışın ardından Aralık ayında 0,5 puanlık bir artışa geri adım atmasını bekliyor.
Yetkililer, ileride daha az sert hareketlerin olacağına dair imalarda bulunsalar da, enflasyonun düştüğüne dair hala çok az işaret gördüklerini söylediler. Bununla birlikte, bazı komite üyeleri, Fed’in aynı agresif hızda ilerlemeye devam etmesi durumunda finansal sistem üzerindeki risklerle ilgili endişelerini dile getirdi.
Tutanaklarda, “Katılımcıların önemli bir çoğunluğu, artış hızında yavaşlamanın yakında uygun olacağına karar verdi.” “Para politikası eylemlerinin ekonomik aktivite ve enflasyon üzerindeki etkilerinin belirsiz gecikme ve büyüklükleri, böyle bir değerlendirmenin önemli olmasının gerekçeleri arasında yer aldı.”
Tutanaklarda, daha küçük zamların politika yapıcılara art arda gelen faiz artırımlarının etkisini değerlendirme şansı vereceğine dikkat çekildi. Merkez bankasının bir sonraki faiz kararı 14 Aralık’ta.
Özet, birkaç üyenin “artış hızının yavaşlatılmasının finansal sistemdeki istikrarsızlık riskini azaltabileceğini” belirttiğine dikkat çekti. Diğerleri, hızı azaltmak için beklemek istediklerini söylediler. Yetkililer, ekonomi üzerindeki risk dengesinin artık aşağı yönlü olduğunu gördüklerini söylediler.
Yalnızca hıza değil bitiş hızına odaklanın
Piyasalar, yalnızca bir sonraki faiz artırımının nasıl görünebileceğine dair değil, aynı zamanda politika yapıcıların enflasyona karşı tatmin edici bir ilerleme kaydetmek için gelecek yıl ne kadar ileri gitmeleri gerektiğine dair ipuçları arıyordu.
Toplantıdaki yetkililer, kamuoyunun “hedef aralığındaki daha fazla artış hızından” ziyade Fed’in oranlarla ne kadar ileri gideceğine odaklanmasının da aynı derecede önemli olduğunu söylediler.
Tutanaklar, nihai oranın muhtemelen yetkililerin daha önce düşündüğünden daha yüksek olduğuna dikkat çekti. Eylül toplantısında, komite üyeleri %4,6 civarında bir nihai fon oranı belirlemişti; son açıklamalar, seviyenin %5’i geçebileceğini gösterdi.
Geçtiğimiz haftalarda yetkililer, enflasyon mücadelesini sürdürme gereği konusunda büyük ölçüde birlik içinde konuşurken, aynı zamanda faiz artırımlarını geri çekebileceklerini de belirttiler. Bu, Aralık ayında 0,5 puanlık bir artış olasılığının güçlü olduğu, ancak bundan sonra hala belirsiz bir seyir olduğu anlamına geliyor.
Piyasalar, 2023’te fon oranını yaklaşık %5’e çıkaran birkaç oran artışı ve ardından muhtemelen gelecek yıl bitmeden bazı indirimler bekliyor.
bu FOMC’den yapılan toplantı sonrası açıklamada, piyasaların Fed’in ileride daha küçük artışlar yapacağına dair bir sinyal olarak yorumlandığı bir cümle eklendi. Kurul, “hedef aralığında bundan sonraki artışların hızını belirlerken para politikasındaki kümülatif sıkılaştırmayı, para politikasının iktisadi faaliyeti ve enflasyonu etkilemesindeki gecikmeleri, ekonomik ve finansal gelişmeleri dikkate alacaktır.”
Yatırımcılar bunu, Fed’in gösterge gecelik borçlanma faiz oranını 14 yılın en yüksek seviyesi olan %3,75-%4 aralığına götüren dört ardışık 0,75 puanlık artışın ardından, artırım yoğunluğunun azaltılmasına bir selam olarak gördüler.
Yürüyüşler ne zaman bitecek?
Birkaç Fed yetkilisi son günlerde Aralık ayında muhtemelen yarım puanlık bir hareket beklediklerini söylediler.
Şimdi eski bir Fed yetkilisi olan Bill English, “Çok hızlı hareket etmek zorunda kalmayacakları bir noktaya geliyorlar. Ne kadar sıkılaştırma yapmaları gerekeceğini tam olarak bilmedikleri için bu yararlı” dedi Yale Yönetim Okulu ile. “Politikanın gecikmelerle çalıştığını vurguluyorlar, bu yüzden biraz daha yavaş ilerleyebilmek faydalı oluyor.”
Enflasyon verileri son zamanlarda bazı cesaret verici işaretler verirken, merkez bankasının %2’lik resmi hedefinin oldukça üzerinde kalıyor.
bu Ekim ayında tüketici fiyat endeksi bir yıl öncesine göre %7,7 artarak Ocak ayından bu yana en düşük okuma oldu. Bununla birlikte, Fed’in daha yakından takip ettiği bir önlem olan gıda ve enerji hariç kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, Eylül ayında Ağustos’a göre 0,2 puan ve Mart ayından bu yana en yüksek okuma olan yıllık %5,1’lik artış gösterdi.
Bu raporlar Kasım ayı Fed toplantısından sonra çıktı. Birkaç yetkili, raporları olumlu gördüklerini, ancak politika sıkılaştırmasını hafifletmeyi düşünmeden önce daha fazlasını görmeleri gerekeceğini söyledi.
Fed, son zamanlarda çok fazla sıkılaştırma yapabileceği yönündeki bazı eleştirilerin hedefi oldu. Endişe, politika yapıcıların geriye dönük verilere fazla odaklanması ve enflasyonun düştüğüne ve büyümenin yavaşladığına dair işaretleri gözden kaçırmasıdır.
Ancak English, Fed yetkililerinin fiyatların düştüğüne dair daha net sinyaller gelene kadar ortak ayaklarını frende tutmasını bekliyor. Fed’in hedefine ulaşırken yavaşlayan bir ekonomiyi riske atmaya istekli olduğunu da sözlerine ekledi.
“Çok az ve çok fazla yaparlarsa her iki yönde de riskleri var. Enflasyonun alışılagelmişin dışına çıkma risklerini ve gerçekten büyük bir sıkılaştırma yapma ihtiyacını en büyük risk olarak gördükleri konusunda oldukça nettiler.” dedi. “Olmak zor bir zaman [Fed Chairman Jerome] Powell.”
Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/11/23/fed-minutes-november-2022.html