Derecelendirme kuruluşu Fitch, güvenli varlıklarla desteklenmeyen stablecoin piyasası büyüdükçe, kısa vadeli kredi piyasalarında istikrarsızlığın artabileceği uyarısında bulundu.
Ajans, paylaştığı yatırımcı notunda, tamamen güvenli varlıklarla desteklenen kripto para birimlerinin finans piyasaları için daha az risk oluşturduğunu açıkladı. Saklama hesaplarında tutulan ve ABD doları ile bire bir oranda desteklenen USD Coin (USDC) gibi tam destekli stablecoin'leri öne çıkaran ajans, "potansiyel olarak küresel veya sistemik ayak izlerinin devam etmesi durumunda, yetkililerin endişe duymaya devam edecekleri" konusunda uyardı.
Öte yandan, en büyük stablecoin sağlayıcı konumundaki Tether, Mart 2021 tarihli açıklamasına göre rezervlerinin yüzde 26,2'sini nakit, menkul kıymete dayalı mevduat, ters repo işlemi ve devlet tahvilleri olarak tutuyor. Fitch, Tether'in 20,3 milyar dolar veya rezervinin yaklaşık yüzde 50'sini oluşturan değerli kağıt (CP) varlıklarının "Amerika Birleşik Devletleri ve EMEA'daki çoğu para piyasası fonundan (MMF) daha büyük olabileceğini" vurguladı.
Finansta itfa, sabit getirili bir menkul kıymetin (Hazine bonosu, mevduat sertifikası veya tahvil gibi) vade tarihinde veya vadesinden önce geri ödenmesini tanımlar. Yatırım fonu yatırımcıları, fon yöneticilerinden paylarının tamamı veya bir kısmı için itfa talebinde bulunabilirler.
"USDT para biriminin aniden toplu biçimde itfa edilmesi, değerli kağıt piyasasında geniş bir satış baskısı dönemi esnasında meydana gelirse, özellikle benzer varlıklarda rezervleri tutan diğer stablecoin'lerin de itfalarıyla ilişkili olursa, kısa vadeli kredi piyasalarının istikrarını etkileyebilir."
Facebook tarafından geliştirilen stablecoin Diem ise, Fitch raporunda kullanılan başka bir örnek. Diem, rezervlerinin yüzde 80'ini devlet tahvillerinde tutmayı, yüzde 20'sini ise kısa vadeli devlet tahvillerine yatırım yapan MMF'lerde nakit tutmayı önerdi.
Fitch, Diem gibi hızla sistemik hale gelme potansiyeline sahip stablecoin'ler için daha sıkı düzenlemelerin yolda olduğunu kaydetti. Yatırımcı notunda, "Stablecoin rezerv varlıklarının tasfiyesiyle bağlantılı potansiyel riskleri, gelişmekte olan sektörün daha sıkı düzenlenmesi için baskıyı artırabilir" deniyor.
Fitch; ABD düzenleyicilerinin kısa vadeli kredi planları önemli ölçüde genişlerse, Tether'e benzer varlık tahsislerine sahip kuruluşların sabit kalmayabileceği konusunda uyarıda bulundu. Fitch analistleri, "Bu durum, stablecoin'lerin halka pazarlanma şekliyle çelişiyor" dedi.
Geçen ay, Boston Fed Başkanı Eric Rosengren, stablecoin'lerdeki üstel büyümeye ilişkin endişelerini dile getirdi. "Kısa vadeli kredi piyasalarını zamanla neyin bozabileceğini etraflıca ele almamız gerektiğini düşünüyorum ve kesinlikle stabilcoin'ler bunun bir unsuru" dedi.