Son yıllarda Çin’ in (2000 yılından bu yana yıllık ortalama nerdeyse 220 milyar doları bulan) cari fazlası, dünyanın geri kalanından çok eleştiri aldı. Ama Almanya’ nın benzer büyüklükteki (euroya geçilen 1999 yılından bu yana ortalama yaklaşık 170 milyar doları bulan) cari fazlası, yakın zamana kadar nerdeyse tamamen dikkatlerden kaçtı.
Aradaki farkın, parasal birlik olduğu ileri sürüldü. Euro bölgesi bir bütün olarak görece dengeli olduğu sürece, Almanya’ nın fazlası konu dışı olarak görüldü, tıpkı, örneğin ABD’ de, Teksas eyaletinin fazlasının asla bir mesele olarak algılanmamış olması gibi. Çin’ in fazlası ise, aksine, küresel dengesiziğin nedenlerinden biri olarak görüldü.
Bu nedenle, Almanya kadar büyük bir ülkenin (veya Kaliforniya ve Teksas gibi büyük bir eyaletin), küresel toplam talebi arttırıp arttırmadığını veya azaltıp azaltmadığını sormak yerinde bir sorudur (Aslında, bağımsız ülke olsaydılar Kaliforniya ve Teksas, 2012 yılında – Hollanda, Meksika ve Güney Kore’ nin üstünde – sırasıyla dünyanın en büyük 12. ve 14. ekonomileri olurlardı).
Güney Avrupa’ nın krizindeki ülkeleri, (tasarruf politikaları iç talebi kısıtlayarak ihracatta artışa yol açtığından) cari açık verirken, Almanya’ nın Kuzey Avrupa euro bölgesindeki iki komşusu Hollanda ve Avusturya, cari fazla vermeyi sürdürüyor. Bunun sonucunda, euro bölgesi bir bütün olarak bu yıl 260 milyar dolara yakın bir fazla verecek ve bu da, Çin’ in bir önceki on yıldaki fazlasıyla daha doğrudan kıyaslanabilir bir yeni küresel dengesizliği gösteriyor.
Euro bölgesinde olmayan ve cari fazla veren Avrupa ülkeleri – (her biri döviz kurlarını belli bir ölçüde euroya bağlayan) İsveç, Danimarka, İsviçre ve Norveç – küresel dengesizliği büyütüyor. Bu dört ülkeyle birlikte Almanya, Hollanda ve Avusturya dâhil olmak üzere Kuzey Avrupa, yaklaşık 550 milyar dolar gibi muazzam bir cari fazla veriyor. Bu arada, Çin’ in fazlasının bu sene 150 milyar doları geçmesi pek olası değil. Aslında, Çin’ in yıllık fazlasının en fazla olduğu zaman, yaklaşık 400 milyar dolar ile 2007 - 2008 yılları idi (ABD bu dönemde, bu dengesizliği ABD’ nin ve dünya ekonomisinin istikrarına yönelik bir tehdit olarak gördüğü için Çin’ e karşı ticari yaptırımlar uygulamayı düşünüyordu).
Bütün olarak euro bölgesi şu anda büyük bir cari fazla veriyor. Kuzey Avrupa ülkeleri cari fazla verdiği için euro yükseliyor, cari açıkları yüksek olan güney Avrupa ülkeleri euro yükseldikçe rekabet gücü de zayıflayarak borç sarmalına sürükleniyor… İnsanın elinden Güney Avrupa ülkelerine acımaktan başka bir şey gelmiyor.