Dünyada belki de en güvenli varlık olarak görülen ABD devlet tahvilleri, artık yatırımcılara para kaybettiriyor.
ABD Hazine Bakanlığı tarafından yayınlanan istatistiklere göre en uzun vadeli tahvillerin bile gerçek getirileri, Haziran 2020'de sıfırın altına düştü.
"Gerçek" getiri, tahvili bulundurmak ve enflasyona göre ayarlanmış faiz ödemelerini toplamaktan elde edilen yıllık getiriyi hesaplıyor.
Tahviller, geleneksel olarak enflasyondan korunarak varlığı saklamanın en güvenli yolu olarak görülüyor. Bu güvenlik algısı, ABD hükümetinin özellikle de tahvillerin dolar cinsinden olması nedeniyle hiçbir zaman borçlarını ödememezlik yapmayacağı inancına dayanıyor. Bu nedenle enflasyonun getiriden daha hızlı yükselmesi, yatırımcıların para kaybetmesinin tek yolunu teşkil ediyor.
Mevcut durumda beş yıllık tahvillerin yıllık gerçek getirisi -yüzde 1,13, 30 yıllık tahvillerin ise -yüzde 0,32'ye kadar geriledi.
Düşen getirilerin sebebi, güvenli varlıklara olan talebin arttığını gösteren tahvil fiyatı artışları olabilse de, mevcut durumda Fed'in uyguladığı önlemlerin büyük bir etkisi var.
Fed piyasaları destekliyor
Fed, bankanın bilanço tablosuna eklenen, piyasadan yeni oluşturulan dolarlar ile satın alınan trilyonlarca dolarlık varlığa rağmen 2020 yılında enflasyon hedefinin beklenenin altında olacağını öngörüyor.
Devasa likidite enjeksiyonları ve Fed'in kredi faiz oranlarını sıfıra düşürmesi, doların arzının ve tüketiminin artmasına katkı sağlıyor.
Fed, 2020 krizinde buna ek olarak özel ETF'ler satın alarak borsaları doğrudan desteklemeye başladı.
Asya'da eski bir finans yöneticisi olan Delta Exchange CEO'su Pankaj Balani, Fed'in herhangi bir aşağı yönde piyasa hareketini düzeltmesinin beklendiğini açıkladı:
“Büyük bir sürpriz olmazsa, piyasaların darbe alması halinde Fed'in destek sağlaması oldukça olası.”
Tahvillerin negatif getirileri ve beklenen likidite enjeksiyonları, yatırımcıları daha riskli varlıklara yönlendiriyor, ki bu da borsalar ve kripto paraların mart ayındaki çakılmadan beri aralıksız yükselmesini kısmen açıklıyor.
Kripto paralar enflasyona karşı bir koruma olarak yaygın kabul görse de, çoğu profesyonel yatırımcı kripto paraları hala yüksek riskli bir varlık sınıfı olarak değerlendiriyor. Fed'in stratejisi işe yaramaz ve piyasalar bir kez daha çökerse, kripto paralar da en azından kısa vadede bu trende uyacaktır.