Yatırım dünyasındaki 53 yılında, milyarder ve Oaktree Capital Management’ın kurucu ortağı Howard Marks, şimdiye kadar yatırımda yalnızca iki gerçek dönüşüm gördüğünü söyledi.
Marks, “Bir dizi ekonomik döngü, sarkaç dalgalanmaları, çılgınlıklar ve panikler, balonlar ve çökmeler gördüm, ancak yalnızca iki gerçek deniz değişikliğini hatırlıyorum” diye yazdı. hafıza Salı yayınlandı. “Bugün üçüncüsünün ortasında olabileceğimizi düşünüyorum.”
1970’lerdeki ilk değişim, riski kucaklamak için kendi deyimiyle “yeni bir yatırımcı zihniyetinin benimsenmesi” idi. Marks, vardiyanın sıkıntılı borç, ipoteğe dayalı menkul kıymetler, yapılandırılmış kredi ve özel borç verme gibi yeni tür yatırımlara yol açtığını söyledi.
Marks, denizin değişmekte olduğunu anladı ve “Amerika’nın en riskli şirketlerinin” tahvillerine yatırım yapmayı seçti ve “istikrarlı ve güvenli bir şekilde” para kazandı.
Marks, “Bugünün yatırım dünyasının 50 yıl öncekiyle neredeyse hiçbir benzerliği olmadığını söylemek abartı olmaz” diye yazdı. “Bugün sektöre katılan gençler, o zamanlar yatırımcıların risk/getiri terimleriyle düşünmediğini öğrenince muhtemelen şok olacaklardır. Şimdi tüm yaptığımız bu. Bu nedenle, bir deniz değişikliği.
İkinci dönüşüm 1980’lerde geldi. Paul Volcker liderliğindeki Federal Rezerv, malların maliyetini artıran ve “hızlı enflasyonu ateşleyen” petrol fiyatlarındaki ani artış nedeniyle yüzde 13,5’e yükselen enflasyonu düşürmek için federal fon borç verme oranını yüzde 20’ye yükseltti” dedi. . Üç yıl sonra enflasyon %3,2’ye düştü. Bu başarı ile Fed, federal fon oranını kademeli olarak düşürdü – “kırk yıldır hüküm süren azalan faiz oranı ortamına” yol açtı.
Marks, son 40 yıldaki yatırımcı başarısının büyük ölçüde bu düşük faiz oranlarından kaynaklandığını, çünkü bunların ucuz ve kolay para çağını körüklediğini söyledi. Bank of America, bu ortamı yeni bir normal olarak etiketlemek yerine bir “sapma” olarak nitelendirdi.
BofA’nın analistleri daha önce bir araştırma notunda, “‘%2” enflasyon, büyüme ve ücretlerin son yirmi yılı, uzun vadeli tarihsel ortalamaya geri dönüşle sona erdi,” yazmıştı.
Faiz oranları, Fed’in ekonomiyi Büyük Mali Krizden kurtarmak amacıyla federal fon oranını sıfıra indirmesinin ardından 2008’de tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Marks, salgının başladığı 2009’dan 2020’ye kadar “ABD, tarihteki en uzun ekonomik toparlanmasını yaşadı” dedi.
Büyük Mali Kriz sırasında, Oaktree zor durumdaki varlıkları satın almak için milyarlarca dolar borç topladı ve yatırımcıları, borç patlarken şirketin bu fırsatı fark etmesinden yararlandı.
Ancak o dönem yüksek enflasyon ve yüksek faiz oranlarıyla bu yıl kapandı. Yıldan yıla ABD enflasyonu, Kasım ayında %7,1’e gerilemeden önce Haziran’da %9,1 ile kırk yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Fed’i bu yıl yedi kez faiz oranlarını artırmaya itti ve federal fon oranını %4,25 ila %4,5 aralığına itti.
Marks, karamsarlığın iyimserliği ele geçirdiğini ve enflasyon ile faiz oranlarının “önümüzdeki birkaç yıl boyunca yatırım ortamını etkileyen baskın unsurlar olmaya devam etme olasılığının yüksek olduğunu” söyledi.
Marks, “2009-21’in düşük getirili dünyasından tam getiri sağlayan bir dünyaya geçtik ve bu yakın vadede daha da artabilir” diye yazdı.
Ve bu, yatırımcıların daha riskli yatırımlara çok fazla güvenmek zorunda kalmadan “sağlam getiriler” elde edebilecekleri anlamına gelir, bu da borç verenler ve pazarlık avcıları için daha iyi fırsatlar anlamına gelebilir. Ancak son 40 yılda en iyi şekilde işleyen yatırım stratejileri, önümüzdeki yıllarda iyi performans göstermeyebilir – “bahsettiğim büyük değişim bu,” diye yazdı Marks.
Yeni haftalık Etki Raporu haber bültenimiz, ESG haberlerinin ve trendlerinin günümüz yöneticilerinin rollerini ve sorumluluklarını nasıl şekillendirdiğini inceliyor. Abone olun.
Kaynak : https://fortune.com/2022/12/14/billionaire-howard-marks-oaktree-investing-markets-low-to-full-return-interest-rates-inflation/