2024'te Beklenen Soft Landing Nedir?
Piyasanın 2024 yılında beklediği Soft-landing Fed'in para politikasıyla yakından ilişkilidir.
Piyasanın 2023 yılında beklediği Soft-landing nedir?
Yatırımcılar için ne ifade ediyor?
1️⃣ EKONOMİK DÖNGÜLER
Aşağıdaki grafik Ray Dalio'nun meşhur kitabından: Long Term Debt Cycles.
Ortadaki (short term debt cycle) ekonomideki kısa vadeli döngüleri gösteriyor. Kısa vadeliden kasıt 8-10 senelik döngüler. Bu döngülerde farkındaysanız ekonomi önce ısınıyor (artış) sonra soğuyor (düşüş).
Soğuma dönemleri resesyon dönemlerine denk geliyor. Bunun nedeni Fed'in faizleri artırarak ekonomiyi soğutmak istemesi. Ancak Fed bunu yaparken bir şeyleri kırıp döktüğü için, ekonomi resesyona, yani sert bir daralma dönemine giriyor. Eğer enflasyon düşer ve ekonomik daralma görece az olursa, bunun adı soft landing oluyor.
Yani ekonomiyi resesyona sokmadan soğutmak (enflasyonu düşürmek).
2️⃣ İSTİHDAM
Resesyon dönemlerinde işsizlik önce kademeli sonra sert bir şekilde artar.
Aşağıdaki grafikte gördüğümüz gibi işsizlik artarken Fed faizleri düşürmüş. Bunun nedeni faizlerin fazla artması ve bir şeylerin kırılıp dökülmeye başlaması. Buna engel olmak için Fed faizleri düşürüyor ancak ekonomiye etkisi hemen olmayacağı için işsizlik zirve yapıyor.
Peki bugün için durum ne?
3️⃣ 2024 BEKLENTİSİ
2023 senesinde piyasanın soft landing beklemesinin bir nedeni var: istihdam!
12 ay önce beklenti şuydu:
1- Fed faizleri çok artırdı
2- Ekonomide bir şeyler kırılacak (bankacılık krizi mesela)
3- Bu işsizliği çok sert artıracak
4- Fed faizleri indirerek müdahale edecek.
Bu senaryo hala 1'deyiz. Henüz bir şeyler kırılmadı ki işsizliğe neden olsun. Hatta bırakın artmayı, 1967'den bugüne en düşük seviyesinde.
✅ SONUÇ: Yatırımcılar için ne ifade ediyor
Piyasaların bu sene soft-landing beklemesinin nedeni istihdamın hala güçlü olması.
Eğer resesyon görmeden, yani Fed'in faiz artışları nedeniyle bir şeyler kırılıp dökülmeden enflasyon %2 seviyelerine gelirse bu Fed'in başarısı anlamına gelir. Sonrasında ise kademeli olarak faiz indirimi dönemine geçilir. Ancak bu para basılması ve yeni bir boğa piyasası anlamına gelmez. Kemerlerin daha az sıkılması anlamına gelir.
Yani soft-landing olursa, boğa piyasasının başlaması 2024 sonu ve hatta 2025'i bulabilir çünkü kademeli bir geçiş olacak.
Ancak bir şeyler kırılırsa Fed hemen parasal genişleme politikasıyla müdahale eder ve piyasalara likidite sağlar. Ancak bu senaryoda COVID döneminde olduğu gibi kısa ve sert bir düşüş görmemiz gerekir.
Yani hem soft-landing hem de erken başlayacak bir boğa ihtimali oldukça düşük.
Okuduğunuz için teşekkürler 🙏