Günay Karaağaç 1948 yılında İzmir'de dünyaya gelmiştir. İstanbul Üniversitesi Edebiyat Fakültesi Türk Dili ve Edebiyatı bölümünden mezun olmuştur.
1971 yılında çeşitli liselerde edebiyat öğretmenliği yapmıştır. 1983 yılında hazırlamış olduğu teziyle doktora eğitimini tamamlamıştır. 1989 yılında Ege Üniversitesinde doçent olan yazar sonrasında profesör ünvanını almıştır. Çeşitli üniversitelerde bölüm başkanı olarak da görev yapmıştır.