Fed, 8 yıl boyunca sürdürdüğü para politikaları ve finansal piyasalara benzeri görülmemiş müdahalelerde bulunduktan sonra, kendini biraz geri çekmek için ufak da olsa ilk adımları atmaya başladı, ancak, bunun işe yaramaması durumunda alternatif bir planın daha olması gerekiyor.
New York Fed'in dün akşam itibariyle başlatacağı yeni para politikası aracı "gecelik banka fonlama oranı". Fed'in geri çekilmesi konusunda başka bir bakış açısı oluyor. Gecelik banka fonlama oranı, federal fonlama oranını oluşturan hesaplamayı desteklemeyi amaçlayan bir önlem gibi duruyor. Federal fonlama oranı ise Fed'in para politikasında hedeflediği oran anlamına gelmektedir. Federal fonlama oranı bankalar arası borçlanma maliyetlerinin güçlü göstergelerinden biriydi, ancak ekonomik hareketliliğin bir göstergesi olma önemini 2008 finansal krizinden bu yana kaybettiğini görüyoruz.
Bankalar arası borçlanma, Fed'in (banka bilançolarına yaklaşık 2.4 trilyon dolar ekleyen tahvil alımları yoluyla) finansal sisteme nakit pompalama ve yeni regülasyonlar nedeniyle finansal krizin hemen öncesinde Eylül 2008'deki 482 milyar dolarlık tepe noktasından bu yana yüzde 88 geriledi. Sonuç olarak, New York Fed'e göre, fed fon piyasasından kalan kısmın yüzde 10'undan azında gerçekleşen işlemler bankaların rezerv karşılıklarını sağlayabilmek adına birbirleriyle yaptıkları borçlanmalardan oluşuyor.