Finansal sistemdeki bir süreklilik, nakit akışı ödemeleri akışının süresiz olarak devam ettiği veya sonu gelmeyen bir yıllık gelirin olduğu bir durumdur. Değerleme analizinde süreklilikler, bir şirketin gelecekteki tahmini nakit akışı akışının bugünkü değerini ve şirketin terminal değerini bulmak için kullanılır. Esasen, süreklilik, sonsuza dek ödemeye devam eden bir dizi nakit akışıdır.
Devamlılığın sonlu şimdiki değeri
Kalıcılığın toplam değeri sonsuz olmasına rağmen, şimdiki değeri sınırlıdır. Sonsuz bir nakit akışı akımının bugünkü değeri, her bir gelirin iskonto edilmiş değerlerinin toplanması ve her bir dönemde iskonto edilmiş yıllık gelirin değerinin sıfıra yaklaşana kadar azaltılmasıyla hesaplanır.
Sürekliliğin sonlu bugünkü değeri, analist tarafından aynı oranda performans göstermeye devam ederse şirketin tam değerini belirlemek için kullanılır.
Gerçek hayattan örnekler
Kalıcılık biraz teorik olmasına rağmen (gerçekten sonsuza dek sürebilecek bir şey olabilir mi?), Klasik örnekler arasında işletmeler, gayrimenkul ve bazı tahvil türleri yer alır.
Sürekliliğin örneklerinden biri İngiltere’nin Konsol olarak bilinen devlet tahvili. Tahvil sahipleri, miktarı tuttukları ve hükümet Konsol’u durdurmadığı sürece yıllık sabit kuponlar (faiz ödemesi) alacaklardır.
İkinci örnek, bir mülk sahibi bir mülk satın alıp daha sonra kiraladığı emlak sektöründe. Mülk, varlık devam ettiği sürece kiracıdan sınırsız nakit akışı hakkına sahiptir (kiracının kiralayacağı varsayılarak)
Başka bir gerçek hayat örneği tercih edilen stoktur; kalıcılık hesaplaması, şirketin pazarda süresiz olarak var olmaya devam edeceğini ve temettü ödemeye devam edeceğini varsayar.
Kalıcılık formülünün bugünkü değeri
İşte formül:
PV = C / R
Nerede:
PV = Bugünkü değer
C = Sürekli nakit ödeme tutarı
r = Faiz oranı veya getiri
Örnek – Sabit Kalıcılığın PV’sini hesaplayın
“Rich” şirketi yılda 2 $ temettü ödüyor ve süresiz olarak ödeyeceklerini tahmin ediyor. Yatırımcılar, gerekli% 5’lik bir getiri oranı ile temettü için ne kadar ödemeye hazır?
PV =% 2/5 = 40 $
Bir yatırımcı, 40 $ veya daha düşük bir değere sahipse şirkete yatırım yapmayı düşünecektir.
Büyüme formülü ile kalıcılık
Formül:
PV = C / (r – g)
Nerede:
PV = Bugünkü değer
C = Sürekli nakit ödeme tutarı
r = Faiz oranı veya getiri
g = Büyüme Hızı
Örnek hesaplama
Yukarıdaki örnekte, $ 2 temettünün yıllık olarak% 2 büyüyüp büyümeyeceğini hayal edin.
PV = 2 $ / (% 5 – 2) = 66,67 $
Büyüme oranının önemi
Büyüme modeli, iskonto edilmiş nakit akışı modelindeki bazı terminal değeri hesaplamaları için önemlidir. DCF modelindeki son veya terminal yılın, sonsuza kadar sabit bir oranda büyüdüğü varsayılır. Bu, esasen, terminal yılı nakit akışının devam eden bir nakit akışı akışı olduğu anlamına gelir.