Riskin Rolü
Etkin piyasa teorisi rastgele seyirin neden mümkün olduğunu açıklar. Bu görüşe göre, piyasa kendini yeni bilgilere uyarlamakta o kadar iyidir ki, kimse onun gelecekteki işleyişini kendisinden daha iyi tahmin edemez. Profesyonellerin eylemleri nedeniyle bireysel hisse senedi fiyatları eldeki tüm bilgiyi hızla yansıtır. Bu yüzden, iyi performans gösterecek hisse senedinin seçiminde veya piyasanın genel yönelimini önceden anlamakta şanslar aynıdır. Sizin tahmininiz ile bir maymunun, bir broker’m, hatta benim tahminim arasında bir fark yoktur.
Samuel Butler yıllar önce, “Bu işte bir bit yeniği var” diye yazmıştı. Piyasada para kazanılıyor; bazı hisse senetleri diğerlerine üstün geliyor. Sağduyu bazı kişilerin piyasayı alt edebileceğini onaylıyor. Her şey şansa bağlı kalmıyor. Çoğu akademisyen bu konuda aynı görüşte; yalnız, piyasanın alt edilmesi yönteminin geleceği görmek değil, daha büyük bir risk almak olduğunu söylüyorlar. Yalnızca risk faktörü, getirilerin ortalamanın ne kadar üzerinde veya altında kalacağını belirler ve böylece bir hisse senedinin piyasaya göre değerini saptar.