Eurobond’un tanımı iki bakış açısına dayanmaktadır. Eurobondlar, işlem gördükleri ülkenin para birimi dışında bir para biriminde ihraç edilen, herhangi bir ülkenin yargı yetkisine tabi olmayan ve vergiden muaf ve vergiden muaf oldukları için faizleri net olan uluslararası kamu borçlanma senetleridir. stopaj vergisi.
Eurobond’lar menşe ülke sınırları dışındaki ihraçlarla ilgilidir, ancak tahvilin Avrupa’da ihraç edildiği veya euro cinsinden oldukları anlamına gelmez. Yabancı tahvillerle karıştırılmamalıdır.
Eurobond örnekleri:
- Çinli bir şirket tarafından ihraç edilen, yen cinsinden ifade edilen ve Japonya dışında işlem gören tahviller.
- Almanya tarafından ihraç edilen, ABD doları cinsinden ifade edilen ve ABD dışında işlem gören tahviller.
Eurobondların Özellikleri
Eurobond’ların temel özellikleri şunlardır:
- İhraççılara düzenleyici bağlam, faiz oranları ve piyasa derinliğine dayalı olarak ihraç edilecek ülkeyi seçme imkanı sundukları için çok esnek araçlardır.
- Çok likit enstrümanlardır, kolayca alınıp satılabilirler.
- İhraççıları çeşitlidir: çok uluslu firmalar, egemen hükümetler ve uluslarüstü kuruluşlar.
- Büyük bir sermaye piyasasına sahip olmayan ülkelerde yerleşik şirketler için çok caziptirler, ancak aynı zamanda döviz kuru riski de içerirler.
- Gelişmekte olan pazarlardan gelen sorunların yüzdesi giderek artıyor.
Avrupa ile Eurobond ilişkileri
Öte yandan, Eurobond’ların ikinci perspektifi, aynı zamanda Avrupa Komisyonu’nun, Euro Bölgesi’nin bir parçası olan tüm ülkeler veya herhangi bir kurumu tarafından karşılıklı veya sosyalleştirilmiş kamu borcu ihraç etmeye yönelik teorik bir önerisi olmasıdır. Bu konular, öngörülebilir şekilde ECB aracılığıyla yapılacaktı.
Bununla birlikte, kesin araçsallaştırılması için gerekli olan fikir birliğine doğru ilerlemeyi engelleyen birkaç neden vardır.
Eurobond yaratılmasını teşvik eden nedenler
2007 mali krizinin bir sonucu olarak yaşanan borç krizi, bu yaklaşımın zeminini oluşturmuştur. Güney Avrupa’nın çevre ülkeleri, içinde bulundukları ciddi ekonomik durum nedeniyle alacaklıların güvenini yitirerek, kamu borç bonolarını çok yüksek faiz oranlarıyla sunmak zorunda kaldılar.
Dayanışma içinde, Avrupa Komisyonu 2011 yılında, tüm Euro bölgesi tarafından garanti edilen ortak borç ihraçları yoluyla bu ülkelerin finansman maliyetlerinin azaltılmasına yardımcı olmayı teklif etti ve bağımsız ulusal meselelere kıyasla yatırımcılara daha fazla güvenlik sağladı.
Avantajlar ve yararlanan ülkeler
Büyük yararlananlar İtalya, İspanya, Portekiz ve özellikle Yunanistan olacaktır. Ortak ihraç, onlara aşağıdaki avantajları sağlayacaktır:
- Bireysel konulara kıyasla borcunuzu azaltın.
- Almanya veya Avusturya gibi çok esnek ülkelerin zımni onayına sahip olun.
- Euro bölgesini oluşturan ülkeler arasındaki muazzam finansman farklılıklarını hafifletmek.
- Bazı üyelerin kurtarma paketlerini ve büyük yapısal dengesizliklerini değiştirerek tek para birimine daha fazla istikrar sağlayın – bu nedenle bunlara "Avrupa istikrar tahvilleri" de denir.
Ayrıca, ekonomik entegrasyonda ilerleme sağlanarak Euro bölgesi güçlenecektir.
Dezavantajlar ve zarar görmüş ülkeler
Bununla birlikte, diğerleri arasında Almanya, Avusturya, Hollanda ve Finlandiya gibi etkilenen ülkeler de olacaktır.
Daha sağlıklı ekonomilerden yola çıkan kuzey ve orta Avrupa devletleri, riski paylaşma önerisine karşı çıktılar ve güçlü dengesizliklere sahip ülkelerin borçlarını finanse etmek zorunda olduklarını iyi gözle görmediler. Teklifi kabul etmek onlar için şu anlama gelirdi:
- Güney ülkelerinin riskini karşılıklı hale getirin: Herhangi bir ülkenin iflas etmesi durumunda, Devletlerin geri kalanı o ülkenin ihraç ettiği Eurobond’ların sorumluluğunu üstlenmek ve parayı mutabık kalınan vade ve faiz koşullarına göre yatırımcılara iade etmek zorunda kalacaktı. .
- Borç vermek için piyasanın güney ülkelerinden talep ettiği ekstra maliyetin bir kısmını üstlenmek zorunda kalmaları, risk primlerine yansıdı (bir Devletin borcunun faiz oranı ile başka bir referans Devlet arasındaki fark).
- Risk primlerinin orta ve kuzey eyaletleri ile çevre eyaletler arasındaki yayılmasının, birincisinin aleyhine olacak şekilde daraltılması, bunun için artacaktır.