Bir adam, 3 Haziran 2022’de Virginia, Arlington’daki bir restoranın önüne asılan “şimdi işe alıyor” tabelasının yanından geçiyor.
Olivier Douliery | AFP | Getty Resimleri
Politika yapıcılar onu soğutmak için ne kadar çaba sarf ederse etsin, ABD istihdam piyasası hala alev alev.
Özellikle şirket talebi ile işçi arzı arasındaki dengesizliği düzeltmeyi amaçlayan bir dizi faiz oranı artışına rağmen, maaş bordroları ayda yüz binlerce iş artarak yalnızca 2023’ün ilk beş ayında yaklaşık 1,6 milyona ulaştı.
Cuma günü bir Çalışma Bakanlığı raporunun, eğilimin Haziran ayına kadar devam ettiğini göstermesi bekleniyor. Dow Jones konsensüs tahmini, bordroların 240.000 daha arttığı ve işsizlik oranının %3.6’ya düşeceği tahmin ediliyor.
O halde iş resminin kötüleşmesini bekleyenler sabırlı olmaya devam etmek zorunda kalacaklar.
Ekonomist Thomas Simon, “İşgücü piyasasının ölümü, son dokuz aydır neredeyse köşede gibi görünen bir şeydi. Mümkün olduğunu düşünmediğimiz bir şekilde işlemeye devam ediyor” dedi. Jeffries. “Güçlü rakamlar alacağımızı düşünüyorum. [Friday]. Ancak benim uzun vadeli duruşum, bunun temelde gücümün son nefesi olduğu yönünde.”
Ancak son zamanlarda, bu tanıdık bir nakarat olduğunu kanıtladı.
Tıpkı son bir yıldır ekonomistlerin ABD’nin herhangi bir gün resesyona girmesini beklemesi gibi, yol gösterecek işgücü piyasası arıyorlar. Şirketler işe almaya ve tüketiciler harcamaya devam ettikçe, Ocak 2022’den bu yana birkaç ay dışında maaş bordrosu rakamları fikir birliği tahminlerini geçmeyi başardı.
Ancak Federal Rezerv’in 10 faiz artırımının tam etkisinin hissedilmeye başlamasıyla birlikte, bir uzlaşmanın geldiğine dair artan bir his var.
Simon, “İşgücüne katılım oranlarının, bu grupların çoğunda pandemiden önceki seviyelerde olduğu gerçeğiyle birleştiğinde, bu bana işe alınacak o kadar fazla insan olmadığını gösteriyor,” dedi.
“Fazla pişmiş” bir iş resmi
İşgücü piyasasının genel durumunu tanımlaması istenen Simon, bunu “fazla pişmiş” olarak nitelendirdi.
“Gerçekten yüksek derecede bir baskıya bu kadar uzun süre dayanması dikkate değer. Ancak demografik yapıyla ilgili bir şeyler kökten değişmedikçe, bunun sonsuza kadar sürdüğünü göremiyorum” dedi.
Ancak son rakamlar, iş resminin yine beklentilere meydan okuyabileceğini gösteriyor.
Bordro işleme şirketi ADP Perşembe günü, özel sektör şirketlerinin Haziran ayında beklentinin iki katından fazla, 497.000 iş eklediğini bildirdi. ADP, hükümetin resmi sayımıyla uyum sağlama konusunda zayıf bir sicile sahip olsa da, tablo en azından Cuma günkü raporun olumlu yönde olabileceğini gösteriyor.
Piyasalar, işgücü gücüne dair işaretlerle geriledi ve Fed’in faiz artırımları konusunda daha da agresif olması gerekebileceğine dair beklentilerin artmasıyla Perşembe öğleden sonra satış yaptı.
LPL Financial baş küresel stratejisti Quincy Krosby, “Piyasanın Fed’in yapacak daha çok işi olduğu olasılığını sindirmesi zor” dedi. “İyi haberin kötü haber olduğunu söylemek klişe oldu. Bunu Fed’in misyonunu yıl sonuna kadar tamamlamak istediği çerçevesine sokmak isterseniz, o zaman bu aslında piyasa için iyi bir haber.”
Yatırımcılar, daha yüksek oranlar beklentisini, çokça tahmin edilen durgunluğun gerçeğe dönüşme şansını artırdığını düşünerek, bunu bu şekilde görmediler.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan Perşembe sabahı yaptığı konuşmada, enflasyon konusunda daha fazla çalışma beklediğini söyledi ve Haziran toplantısında faiz artırımını memnuniyetle karşılayacak merkez bankacılarından biri olduğunu kabul etti. Federal Açık Piyasa Komitesi nihayetinde sıkılaştırmaya ara vermek için oy kullandı, ancak yetkililer daha fazla oran artışının yolda olduğunu belirtti.
Raporda nelere dikkat edilmelidir?
Piyasa, Fed politikasını bilgilendirecek ek noktalar için Cuma günkü raporu inceleyecek.
Anahtarlardan biri ücretler olacaktır. Ortalama saatlik kazançların ayda %0,3 ve bir yıl öncesine göre %4,2 artması bekleniyor. Bu, yıllık hızı Haziran 2021’den bu yana en düşük seviyeye indirecek ve Fed’in %2’lik enflasyon hedefiyle tutarlı olarak gördüğü seviyenin hala üzerinde olsa bile doğru yönde bir hareket olacaktır.
2021’in başından bu yana istikrarlı ancak hafif bir düşüşle Nisan 2020’den bu yana en düşük seviyesine inen ortalama çalışma haftası da önemli bir ölçüt olacak.
Bir başka ilgi çekici nokta, temel bordro sayısını belirlemek için kullanılan iş yeri anketi ile işsizlik oranını belirleyen hanehalkı anketi arasındaki fark olacaktır. Mayıs ayında maaş bordroları 339.000 artarken, hanehalkı anketi 331.000 düşüş gösterdi, neredeyse tamamen serbest meslekteki büyük düşüş nedeniyle.
Wall Street’te çoğu ekonomist, ADP raporunun muhtemelen mevsimsel faktörler tarafından şişirildiğini düşünüyor ve Cuma günü daha ılımlı kazançlar görüyor.
Örneğin Goldman Sachs, Haziran için uzlaşmanın üzerinde 250.000’lik bir kazanç beklediğini söylerken, Citigroup daha fazla oran artışıyla tutarlı olduğunu düşündüğü 170.000’lik çok daha sakin bir seviye arıyor.
Citigroup ekonomisti Veronica Clark bir müşteri notunda, “Yüzde 2’lik fiyat enflasyonu ile tutarsız olan çok sıkı bir işgücü piyasası, Fed yetkililerinin Temmuz ve Eylül aylarında oranları yeniden artırmasına neden olmalıdır,” dedi.
Perşembe günü yayınlanan bir başka rapor, iş piyasasının en azından biraz gevşeyebileceğini gösterdi. Çalışma Bakanlığı, açık pozisyonların Mayıs ayında yaklaşık yarım milyon düştüğünü ve bunun muhtemelen ileride bir miktar rahatlamaya işaret ettiğini söyledi.
Lightcast kıdemli ekonomisti Rachel Sederberg, “Bu harika bir haber değil ama iyi bir haber” dedi. “Bu, istediğimiz sayılardaki yavaş daralma – bunu görmek rahatlatıcı.”