Kelime Anlamı
The Brand Planet Ansiklopedi
A
Anormal Dönüş
Anormal Dönüş (Abnormal Return) Nedir?
Anormal bir getiri, belirli bir süre boyunca verilen menkul kıymetler veya portföyler tarafından üretilen olağandışı karları tanımlar. Performans, yatırım için beklenen veya beklenen getiri oranından (ROR) farklıdır. Beklenen getiri oranı, uzun vadeli bir tarihsel ortalama veya çoklu değerleme kullanan bir varlık fiyatlandırma modeline dayalı tahmini getiridir.
Anormal Getiriler Neden Önemlidir?
Anormal getiriler, bir menkul kıymetin veya portföyün genel piyasa veya bir kıyaslama endeksi ile karşılaştırıldığında riske uyarlanmış performansını belirlemede çok önemlidir. Anormal getiriler, bir portföy yöneticisinin becerisini riske göre uyarlanmış bir temelde tanımlamaya yardımcı olabilir. Ayrıca, yatırımcıların üstlenilen yatırım riski miktarı için yeterli tazminat alıp almadıklarını da gösterecektir.
Anormal bir dönüş, pozitif veya negatif olabilir. Rakam, yalnızca gerçek getirilerin tahmin edilen verimden nasıl farklılaştığının bir özetidir. Örneğin, yılda ortalama% 10 olması beklenen bir yatırım fonunda %30 kazanmak, %20'lik pozitif bir anormal getiri yaratacaktır. Öte yandan, aynı örnekte fiili getiri %5 olsaydı, bu% 5'lik negatif bir anormal getiri oluşturacaktır.
Kümülatif Anormal Getiri
Kümülatif anormal getiri (CAR), tüm anormal getirilerin toplamıdır. Genellikle, kümülatif anormal getiri hesaplaması, genellikle sadece günler olmak üzere küçük bir zaman aralığında gerçekleşir. Bu kısa süre, kanıtların günlük anormal getirilerin birleştirilmesinin sonuçlarda önyargı yaratabileceğini göstermesidir. Davaların, satın almaların ve diğer olayların hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini ölçmek için kümülatif anormal getiri (CAR) kullanılır. Kümülatif anormal getiri (SYR), beklenen performansı tahmin etmede varlık fiyatlandırma modelinin doğruluğunu belirlemek için de yararlıdır.
Sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM), risksiz getiri oranı, beta ve beklenen piyasa getirisine dayalı olarak bir menkul kıymet veya portföyün beklenen getirisini hesaplamak için kullanılan bir çerçevedir. Bir menkul kıymet veya portföyün beklenen getirisi hesaplandıktan sonra, gerçekleşen getiriden beklenen getirinin çıkarılmasıyla anormal getiri tahmini hesaplanır. Anormal getiri, menkul kıymetin veya portföyün belirtilen dönemdeki performansına bağlı olarak pozitif veya negatif olabilir.
Gerçek Dünya Örneği
Risksiz getiri oranının %2 olduğunu ve gösterge endeksinin beklenen getiri oranının %15 olduğunu varsayalım. Bir yatırımcı menkul kıymetler portföyüne sahiptir ve portföyünün önceki yıldaki anormal getirisini hesaplamak ister.
Yatırımcının portföyü% 25 geri döndü ve karşılaştırma endeksine göre ölçüldüğünde 1.25 beta değerine sahipti. Bu nedenle, varsayılan risk miktarı göz önüne alındığında, portföy %18,25 veya (%2 + 1,25 x (%15 -% 2)) geri dönmüş olmalıdır. Sonuç olarak, önceki yıldaki anormal getiri %6.75 veya %25 ila %18.25 idi.
Aynı hesaplamalar, stok tutma için faydalı olabilir. Örneğin, hisse senedi ABC, karşılaştırma endeksine göre ölçüldüğünde %9 geri döndü ve beta 2'ye sahipti. Risksiz getiri oranının% 5 olduğunu ve gösterge endeksinin beklenen getiri oranının %12 olduğunu düşünün. Sermaye varlığı fiyatlandırma modeline (CAPM) göre, hisse senedi ABC'nin beklenen getirisi %19'dur. Bu nedenle, hisse senedi ABC% -10 anormal bir getiri elde etti ve bu dönemde piyasayı daha düşük performans gösterdi.