Yaşlanan Ekonomiler Mali Teşvikten Daha Az Yararlanabilir
7 AĞUSTOS 2020
Jiro Honda ve Hiroaki Miyamoto tarafından
Mevcut COVID-19 salgınının ortasında, dünyanın dört bir yanındaki politika yapıcılar, ekonomilerini desteklemek için harcama artışları ve vergi indirimlerinin bir kombinasyonu olan mali teşvikleri üstleniyorlar. Mevcut krizden önce bile, para politikasının sıfıra yakın faiz oranları ile sınırlandırılmasıyla maliye politikasının önemi artmaktadır. Yeni personel araştırmamız, mali teşvik düşünüldüğünde yaşın da önemli olduğunu gösteriyor. Özellikle, daha genç nüfusa sahip ekonomilerle karşılaştırıldığında, maliye politikasının yaşlı nüfusa sahip ekonomilerde büyümeyi artırmada etkili olmadığını görüyoruz.
Grafiğimizin gösterdiği gibi, daha genç nüfusa sahip ekonomilerdeki mali teşvikin büyüme üzerinde önemli ölçüde olumlu bir etkisi var, ancak bu etki yaşlanan ekonomilerde çok daha zayıf. 1985’ten 2017’ye kadar 17 Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü ülkesine baktık ve yaşlıların nüfus içindeki oranına bakarak örneklemi iki gruba ayırdık. Yaşlanan ekonomilerde, ortalama yaşlı bağımlılık oranı (65 yaş ve üzeri kişilerin 15 ile 64 yaş aralığındakilere oranı olarak tanımlanır) yüzde 26,5 iken yaşlanmayan ekonomilerde yüzde 18,9’dur.
Daha ayrıntılı bir düzeyde, yaşlanan bir ekonomi bu şekilde davranır çünkü işgücü artmazken kamu borcu yüksek olma eğilimindedir ve bu nedenle mali teşvik özel tüketim ve yatırım üzerinde daha zayıf etkilere sahiptir. Bunun nedeni, çalışma çağındaki nüfusun, artan kurumsal işe alma gibi etkiler yoluyla mali teşvikten emeklilere göre daha fazla yararlanma olasılığının olmasıdır. Dahası, birçok emeklinin sabit gelirleri vardır ve tüketim sabit kalır ve hatta zamanla azalır. Ek olarak, nüfusun yaşlanması potansiyel büyümeyi azaltabilir (işgücü girdisini ve üretkenliği düşürerek), bu da mali teşvik ile daha az özel yatırımı teşvik edebilir. Ekonomi “yaşlandıkça” ve borcu ne kadar yüksekse, mali teşvikin büyüme üzerindeki etkisi o kadar az olur.
Bu bulgular, nüfusları yaşlanan ülkelerin nispeten düşük büyüme ve daha yüksek kamu borcuna sahip olduğuna dair mevcut gözlemleri tamamlıyor. Yine de bulgularımız özellikle önemlidir çünkü yaşlılık bağımlılık oranları birkaç on yıldır artmaktadır ve daha da artması beklenmektedir. Önümüzdeki 30 yıl içinde, dünya çapında 20’den fazla ülke, küresel tarihte eşi görülmemiş bir düzey olan yüzde 50’lik yaşlılık bağımlılık oranını aşacak ve hatta bazıları yüzde 70’e ulaşacak.
Diğer bir deyişle, nüfusun yaşlanması politika yapıcılar için önemli zorluklar oluşturmaktadır. Yaşlanan ekonomilerde mali teşvikin daha zayıf büyüme etkisi ile toplam talebi nasıl destekleyebiliriz? Rapor, politika yapıcıların göz önünde bulundurması gereken aşağıdaki sonuçları çiziyor:
Durgunluklar sırasında toplam talebi desteklemek için daha büyük bir mali teşvik gerekebilir.
Mali teşvikin düşük çıktı etkileri göz önüne alındığında, diğer ekonomik politikaların (yapısal reformlar dahil) iç talebi desteklemede daha önemli bir rol oynaması gerekecektir. İşgücü arzını artırmaya yönelik politika önlemleri (örneğin, daha güçlü kadın işgücü katılımı veya işgücü piyasası ihtiyaçlarına dayalı göç yoluyla), yaşlanan toplumlarda çıktı etkilerinin artmasına yardımcı olacaktır.
Ekonomik sürdürülebilirlik kaygısı yaratmadan durgunluklar sırasında daha büyük bir mali teşvik için hazırlık yapmak için, boomlar sırasında yeterince büyük mali alan (borç sürdürülebilirliğini veya sermaye piyasalarına erişimi tehlikeye atmadan, harcamaları artırma veya daha önce planlanandan daha fazla vergi azaltma alanı) sağlayın.
IMF Blogu Edinin