Kırılgan beşli tanımının isim babası Morgan Stanley analistlerine göre artık beş değil üç kırılgan var.
Fed Ağustos 2013'te parasal genişlemeyi kısmayı düşündüğünü açıkladıktan sonra Morgan Stanley, Fed politikaları karşısında para birimleri en hassas beş ülkenin Türkiye, Brezilya, Güney Afrika, Endonezya ve Hindistan olduğunu söyleyerek bu ülkeleri “kırılgan beşli” olarak tanımlanmıştı.
Ancak ekonomistler Fed'in 2006'dan beri ilk faiz arttırımını tartıştığı bu günlerde, Endonezya ve Hindistan'ın vartayı atlatmış olabileceğini söylüyor.
Morgan Stanley ekonomistlerine göre, bu iki ülke yaptığı ekonomik reformlarla eski büyüme modellerinden kopmayı başardılar.
Hindistan örneğine bakıldığında, enflasyon 2013'ten beri yarıya indi ve cari açık daraldı. Bürokratik formaliteleri kısma sözü yatırımcılar tarafından olumlu karşılanan Başbakan Narenda Modi, bütçe açığını azaltmak için de uğraşıyor.
Hindistan Merkez Bankası Başkanı Raghuram Rajan enflasyon hedefinde yasal direktifle destek alırken, rupi bu yıl dolar karşısında yüzde 1 artış gösterdi.
Bu arada Endonezya da beş ay önce göreve gelen Cumhurbaşkanı Joko Widodo'nun liderliğinde olumlu adımlar atarak, bütçe açığını GSYİH'nin yüzde 1.9'una çekme hedefiyle benzindeki devlet desteğini kaldırdı.
Tüm bunlara bakıldığında, Morgan Stanley ekonomistleri Hindistan'ın gerekli düzenlemelerin yüzde 85'ini, Endonezya'nın ise yüzde 65'ini tamamladığını söylüyor.
Aynı ekonomistlere göre, geri kalan üç ülke kayda değer bir ilerleme göstermedi. Morgan Stanley, Türkiye'nin tavsiye edilen reformların en fazla yüzde 10'unu, Brezilya'nın yüzde 15'ini yaptığını, Güney Afrika'nın ise neredeyse hiçbirini yapmadığını söylüyor.
Üç ülkede de cari açık ve enflasyon yüksekken, Brezilya'da büyüyen yolsuzluk skandalı ve Türkiye'de Merkez Bankası bağımsızlık tartışmaları yatırımcıların endişelerini arttırıyor. Bu şartlar altında her üç ülkede de faizlerin azaltılması zorlaşıyor. Hatta Brezilya ve Güney Afrika faiz arttırmak zorunda bile kalabilir.
Bu üç ülke için şartların ancak yeterince kötüleştikten sonra düzelebileceğini söyleyen Morgan Stanley ekonomistleri, Fed faiz arttırımı ve dolardaki yükseliş bir “katarsis” (boşalma) tetikleyebilir dedi.