Artan ticaret engelleri. Yaşlanan nüfuslar. Karbondioksit salan fosil yakıtlardan yenilenebilir enerjiye geniş çaplı bir geçiş.
Dünya genelinde böylesine trendlerin yaygınlaşması, önümüzdeki yıllarda küresel enflasyon baskılarını şiddetlendirebilir ve Federal Reserve ve diğer merkez bankalarının enflasyon hedeflerine ulaşmasını zorlaştırabilir.
Bu endişe, Cuma ve Cumartesi günleri Wyoming’in Jackson Hole kentinde düzenlenen Merkez Bankacılarının Yıllık Konferansı’nda birkaç önemli konuşmada ve ekonomik çalışmada dile getirilen bir tema oldu.
Onlarca yıldır, küresel ekonomi daha büyük entegrasyona doğru ilerliyordu, malzemeler Amerika Birleşik Devletleri ve ticaret ortakları arasında daha serbestçe akıyordu. Düşük ücretli üretim yurtdışında Amerikalıların ucuz malzemelerden yararlanmasına ve enflasyonun düşük kalmasına olanak sağladı, ancak birçok Amerikan imalat işini kaybetme bedeli ödedi.
Ortalama uzun vadeli ABD mortgage faiz oranı Haziran 2001’den bu yana bu hafta %7.23’e yükseldi
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Cuma günü yaptığı bir konuşmada, “Yeni ortam, pandemiden önce gördüğümüzden daha büyük oranlarda fiyat şoklarını sahneye koyuyor” dedi. “Hem daha yüksek yatırım ihtiyaçlarıyla hem de daha büyük arz kısıtlamalarıyla karşılaşırsak, özellikle yeşil teknolojiler için hayati öneme sahip metaller ve mineraller gibi piyasalarda daha güçlü fiyat baskıları görebiliriz.”
Bu, ECB, Fed ve diğer merkez bankalarının fiyat artışlarını kontrol altında tutma görevini karmaşık hale getirirdi. Neredeyse tüm merkez bankaları, 2021’in başlarından itibaren artan yüksek enflasyonu dizginlemekte hala zorlanıyor ve bu enflasyon kısmen azalmış durumda.
Powell: Ekonomik güç Fed faizlerinin artmasını gerektirebilir
Uluslararası Para Fonu’nun başekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas bir röportajda, “Daha büyük ve belki daha büyük arz şoklarının beklendiği bir dünyada yaşıyoruz” dedi. “Tüm bunlar şeyler üretmeyi ve maliyetini artırmayı daha zor hale getirir. Ve bu kesinlikle merkez bankalarının en çok hoşlanmadığı konfigürasyondur.”
Küresel ticaret modellerindeki değişimler, Cumartesi günkü Jackson Hole konferansında en çok dikkat çeken konulardan biriydi. Harvard İşletme Okulu ekonomisti Laura Alfaro tarafından sunulan bir makale, onlarca yıllık büyümeden sonra Çin’in ABD ithalatındaki payının 2017’den 2022’ye kadar %5 düştüğünü buldu. Araştırması, düşüşü Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan tarifelere ve büyük Amerikan şirketlerinin, Çin’in pandemi kapanmalarının üretimini bozması üzerine başka kaynaklar ve parçalar bulmaya çalışmalarına bağladı.
Bu ithalatlar büyük ölçüde Vietnam, Meksika ve Tayvan gibi diğer ülkelerden geldi, bu ülkeler Amerika Birleşik Devletleri ile Çin’den daha iyi ilişkilere sahiptir – bu eğilime “dostça kaynak kullanma” denir.
Tüm bu değişikliklere rağmen, ABD ithalatları 2022’de tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, bu da genel ticaretin yüksek kaldığını gösteriyor.
Alfaro, ABD’nin bazı üretim faaliyetlerini geri getirme belirtileri olduğuna da dikkat çekti. Alfaro, ABD’nin pandemiden önceki döneme göre daha fazla parça ve yarı mamul malzeme ithal ettiğini ve bunun daha fazla nihai montajın yerelde gerçekleştiğine dair bir kanıt olduğunu söyledi. Ayrıca, ABD imalat işlerinin azalmasının, diplerde olduğunu söyledi.
Ancak Alfaro, bu değişikliklerin aynı zamanda olumsuz yanlarını da getirdiğini belirtti: Son beş yılda Vietnam’dan gelen malların maliyeti yaklaşık %10 arttı ve Meksika’dan gelen malların maliyeti yaklaşık %3 arttı, bu da enflasyon baskılarına katkıda bulunuyor.
Ayrıca, Çin’in Vietnam ve Meksika’daki fabrikalara yatırım yaptığını söyledi. Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri’ne mal gönderen diğer ülkelerin de Çin’den parça ithal ettiğini söyledi. Bu gelişmeler, Amerika Birleşik Devletleri’nin ekonomik bağlarını kesmediğini gösteriyor.
Aynı zamanda, bazı küresel eğilimler önümüzdeki yıllarda enflasyonu daha düşük hale getirebilir. Bu faktörlerden biri, dünya genelindeki ikinci büyük ekonomi olan Çin’deki zayıflayan büyümedir. Ekonomisi zorlanan Çin, daha az petrol, maden ve diğer emtia alacak, bu da bu malların küresel maliyetlerine aşağı yönlü baskı yapması gereken bir eğilimdir.
Japonya Merkez Bankası valisi Kazuo Ueda, Cumartesi günü yaptığı bir tartışmada, Çin’in sıkıntılı büyümesinin “hayal kırıklığı yaratıcı” olduğunu söyledi, ancak bu durumun temel olarak şişkin emlak sektöründeki artan temerrütlerden kaynaklandığını ve ticaret modellerindeki değişikliklerden kaynaklanmadığını belirtti.
Ueda ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri’nin son iki yılda yaptığı gibi yerel üretimi desteklemek için teşvikleri artırmasını eleştirdi.
“Dünya genelinde endüstri politikasının yaygın olarak kullanılması, verimsiz fabrikalara yol açabilir,” dedi Ueda, çünkü bunlar her zaman en maliyet-etkin yerlerde bulunmayabilir.
Ve Dünya Ticaret Örgütü’nün genel direktörü Ngozi Okonjo-Iweala, küreselleşmeyi savundu ve artan teşvikleri ve ticaret engellerini eleştirdi. Küresel ticaretin genellikle enflasyonu sınırladığını ve yoksulluğu önemli ölçüde azaltmaya yardımcı olduğunu iddia etti.
“Öngörülebilir ticaret,” dedi, “düşük enflasyon baskısı, azaltılmış piyasa dalgalanması ve artan ekonomik faaliyet kaynağıdır. … Ekonomik parçalanma acı verici olurdu.”