Her açıdan ABD sürüş sezonu neredeyse bitti. Bundan sonra petroldeki uzun pozisyonları ne yönlendirecek?
Cevap ihracat, ihracat ve ihracat gibi görünüyor – yani ABD ham petrolü ve petrol ürünleri ihracatı. Peki bu ihracattan en çok kim kazançlı çıkacak? ABD petrol endüstrisi mi? Yoksa OPEC mi? Tüm bunlar nasıl sona erecek? Bu gerçekten hangi anlatıyı takip ettiğinize bağlı.
Petrol boğalarının veya Biden yönetimini eleştirenlerin hikayesi, yönetim Stratejik Petrol Rezervi’nden (SPR) günlük petrol kullandığı için Asya'nın büyük miktarda ucuz ABD ham petrolü satın aldığıdır.
Bu anlatıya göre ABD ham petrolünün Asya'dan bu kadar çok talep görmesinin nedeni, küresel gösterge olan Brent'e karşı en az 5 dolar indirim yapması. SPR’den ham petrol kullanılmasaydı böyle bir indirimin de olmayacağı iddia ediliyor.
Bu, yanlışa varan cesur bir iddia. Brent, 2010 yılında WTI'ya el koyarak küresel gösterge haline gelmesinden bu yana ABD ham petrolüne karşı neredeyse her zaman primli olmuştur – ancak çok kısa bir süreliğine ikisi eşit seviyeye gelmiş, hatta Brent WTI’nın da altına inmişti. Genelde iki gösterge arasında 5 dolarlık bir fark olur (bu hafta 7 dolara ulaştı). Ancak bunu tamamen SPR kullanımına bağlamak saçmalık.
Boğaların anlatısı şu şekilde devam ediyor: Biden yönetiminin SPR'den rekor miktarda petrol çekmesiyle birlikte OPEC'i yöneten Suudiler, ABD'nin acil durum petrol stoklarını daha da boşaltmasını istiyor, böylece ABD’deki denge "gerçek bir acil durum" seviyesine ulaştığında küresel petrol fiyatları üzerinde Suudiler daha fazla kontrol sahibi olacak.
Suudiler, piyasaya Biden'in üretimi artırma isteğine boyun eğecekleri sinyalini vermek yerine gelecekte üretim kesintisine zemin hazırlıyor çünkü küresel petrol arz durumunun açıktan fazlaya döneceğini tahmin ediyor. Bu da gelecekte petrol üretiminde kesinti yapmak için onlara gerekçe sağlıyor. OPEC, üçüncü çeyrekte tedarik etmesi gereken ham petrol miktarını günde 1,24 milyon varil azaltarak 28,27 milyon varile düşürebileceğini öngörüyor.
Hikayenin geri kalanı: Suudiler, OPEC+ ittifakı içindeki en yakın iş birlikçisi Rusya'nın (Vladimir Putin olarak okuyun) yardımıyla enerji fiyatları, gıda fiyatları ve genel olarak enflasyon üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacak. Bu aynı zamanda ABD'yi ulusal güvenlik açısından olduğu kadar ekonomik açıdan da daha savunmasız hale getirecek.
SPR’den petrol kullanılması Ekim ayında sona erecek ve kışın petrol talebi arttığında ABD daha da zor durumda kalacak.
ABD petrol rakamları şu ana kadar pek iç açıcı değil; genel ham petrol arzı beş yıllık ortalamanın %5 altında, SPR stokları 1985'in en düşük seviyesinde, distilat ürün stokları beş yıllık ortalamanın %24 ve benzin arzı beş yıllık ortalamanın yaklaşık %6 altında.
Şu ana kadar hikaye güzel miydi? Şimdi, ayı hikayesine bakalım.
Başta da söylediğimiz gibi ABD'de sürüş sezonu neredeyse sona erdi. Amerikalı ebeveynlerin Eylül ayında başlayacak yeni eğitim-öğretim yılı için önümüzdeki iki hafta boyunca çocuklarını okula ve üniversiteye geri götürmesiyle birlikte yakıt talebinde istikrarlı bir düşüş yaşanması bekleniyor. Şu anda akıllarındaki en son şey, sırf eğlence için yolculuğa çıkmak.
ABD benzin stokları geçen hafta beş milyon varillik şaşırtıcı bir düşüş yaşadı. Ancak ham petrol stokları son iki haftada neredeyse 10 milyon arttı.
ABD'nin ham petrol ihracatı geçen hafta yedi ayın dibini görerek günlük 2,11 milyon varile geriledi ve 7 Ocak haftasındaki 1,96 milyon varilden bu yana görülmemiş bir düşüş bu.
Ham petrol ihracatındaki düşüşün etkisini bir nebze dengeleyen şey, ABD benzin sevkiyatlarının geçen hafta günlük 1,13 milyon varile yükselerek Aralık 2018'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşması oldu.
New York enerji hedge fonu Again Capital'in kurucu ortağı John Kilduff, "Haftalık petrol seviyeleri son zamanlarda birbiri ardına düşüş sinyalleri verirken yurt içindeki şüpheli talep yüzünden piyasanın güvendiği tek sağlam şey, aylardır istikrarlı bir şekilde haftada ortalama 3 ila 4 milyon varil olan ham petrol ihracatı." dedi. "Dolayısıyla geçen haftaki gibi daha düşük ham petrol ihracatı verileri almaya başlarsak piyasadaki uzun vadeli yatırımcılar epey endişe duymalı."
Geçen hafta ham petrol ihracatında yaşanan düşüşün "muhtemelen bir anomali olduğunu" söyleyen Kilduff, benzin ihracatındaki artışın bir nebze rahatlattığını belirterek ekledi: "Ancak her hafta böyle olacağının garantisi yok."
Mayıs ve Ekim ayları arasında SPR’den her gün kullanılması hedeflenen 180 milyon varil petrol – ya da günde bir milyon varil – boğaların çok işine yararken ABD petrol üretiminin kendisi de artıyor.
Enerji Bilgilendirme Dairesi (EIA) 18 Temmuz'daki verimlilik raporunda Teksas ve New Mexico'daki en büyük kayaç petrolü havzası olan Permiyen Havzası’ndaki ham petrol üretiminin, Ağustos ayında kümülatif olarak günlük 78.000 varil artarak 5,445 milyon varile yükseleceğini söyledi.
EIA, üreticilerin Haziran ayında en büyük kayaç petrol havzalarında 938 kuyu açtığını (Mart 2020'den bu yana en yüksek rakam) ve 964 kuyuyu tamamladığını (Ekim 2021'den bu yana yine en yüksek sayı) söyledi.
Bu da EIA verilerine göre toplam açılmış ancak tamamlanmamış (DUC) kuyu sayısının 26 azalarak Aralık 2013'ten bu yana en düşük seviye olan 4.245'e düşmesine neden oldu. Mevcut DUC sayısı art arda 24 aydır düşüyor.
Artan sadece ABD arzı değil. Geçtiğimiz ay uluslararası piyasada da bir petrol duvarı oluştu.
Reuters tarafından yapılan bir araştırmaya göre OPEC’in petrol üretimi, grubun müttefikleriyle yaptığı anlaşma kapsamındaki üretim kesintilerini azaltmasıyla Temmuz ayında Nisan 2020'den bu yana gördüğü en yüksek seviyeye ulaştı. En büyük ihracatçı Suudi Arabistan da gönüllü arz kesintisini aşamalı olarak bitirdi.
Araştırma, OPEC'in Haziran ayında revize edilen tahmine göre 610.000 varil artışla günlük 26,72 milyon varil üretim yaptığını ortaya koydu. OPEC üretimi Haziran 2020'den bu yana Şubat ayı dışında her ay yükseldi.
ABD’de son haftalarda benzine yönelik iç talep zayıf seyretti. Geçen hafta ABD benzin stoklarındaki yaklaşık 5 milyon varillik düşüş, piyasadaki uzun vadeli yatırımcıları sevindirmiş olsa da 5 dolar üzerindeki rekor seviyede yüksek olan pompa fiyatları talebi azalttığı için daha önceki haftalarda da milyonlarca varillik artışlar yaşandı.
Perşembe günü benzinin ortalama pompa fiyatı galon başına 3,99 dolara düşerken – aylardır ilk kez 4 doların altına indi – geçen hafta 90 doların altına inen ABD ham petrolü, tekrar 100 dolara dönebilir.
Ham petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü bir hareket pompa fiyatlarına yansıyabilir ve özellikle ABD'nin en yoğun yaz sürüş sezonunun sona erdiği bir dönemde talebi yeniden baskılayabilir. Bu dinamik göz önüne alındığında petrol boğaları, ham petrol fiyatları yükselirken düşünmek zorunda kalabilir.
Ayı söylemi ayrıca genellikle yılın bu zamanlarında, ABD'nin Meksika Körfezi Kıyısındaki kasırga tehdidinin yakın zamanda gerçekleşeceğini, buradaki enerji platformlarındaki üretimi ve diğer faaliyetleri tehdit edeceğini öne sürüyor.
Bu yıl şimdiye kadar Invest 97L adı verilen düzensiz bir tropikal karmaşa, bu hafta tropikal Atlantik üzerinde ciddi bir etki yaratmadan geçti. 2022'ye ilişkin ilk işaretler korku yaratmaya yetmese de kasırga sezonu için henüz erken.
Geçen yıl Eylül ayında meydana gelen Ida Kasırgası, ABD’deki doğal gaz üretiminin %25'inden fazlasını ve petrol üretiminin yaklaşık %17'sini durdurmuştu.
Houston merkezli bir enerji danışmanlık şirketi olan Gelber & Associates, Meksika Körfezi'nde bir kasırga meydana gelmesi ve burada kıyıdaki enerji tesislerinin faaliyetlerini tehdit etmesi halinde bunun üretim üzerinde büyük bir etkisi olabileceğini söyledi. Ancak şunları da ekledi:
"Tropik bölgelerde genel hareketlilik hâlâ oldukça sakin… Bu noktada anlamlı bir endişe olarak yorumlanabilecek bir şey yok."
Piyasa ayrıca birçok kişinin üretimi kesmek için kasıtlı olarak daha düşük talep tahmin ettiğini düşündüğü OPEC ile daha yüksek talep ancak daha zayıf bir küresel ekonomi tahmin eden Uluslararası Enerji Ajansının (IEA) karşıt talep görüşleri arasında bölünmüş durumda.
Saxo Bank emtia stratejisi başkanı Ole Hansen, "Ekonomik bir yavaşlama görüyoruz ancak bunun son görünümlerin bazılarında öngörüldüğü kadar büyük bir yavaşlama olup olmadığı belirsiz." dedi. "Talep inişli çıkışlı olacak ancak ana endişe kaynağı hâlâ arz."
Bunlara Çin'deki COVID-19 kısıtlamalarını, Libya'da üretimin yeniden başlamasını, yaptırımlara rağmen Rus petrolünün satışının devam etmesini ekleyince ayı anlatısının da boğalarınki kadar zorlayıcı olabildiğini görebiliriz.
Petrol: Piyasa Faaliyetleri ve Fiyat Özeti
WTI seansı 2,25 dolar düşüşle 92 dolarda tamamladıktan sonra son işlemini 91,88 dolarda gerçekleştirdi. WTI daha önce 94,81 dolar ile seansın zirvesine ulaşmıştı.
Haftalık bazda ise WTI %3,4 artarak geçen haftaki %10'luk düşüşün bir kısmını telafi etti.
Brent, resmi seansı 1,45 dolar düşüşle 98,15 dolarda tamamladıktan sonra nihai işlemini 98,01 dolardan gerçekleştirdi.
Brent geçen haftaki %14'lük düşüşün ardından bu hafta %3,4 değer kazandı.
Petrol: WTI Teknik Analiz
"WTI 88,43 doların üzerinde kaldığı sürece yatırımcılar, 200 Günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA) olan 95,46 folar ve %50 Fibonacci seviyesinde 96,47 doların yeniden test edilmesini bekleyecektir." diyen SKCharting.com baş teknik stratejisti Sunil Kumar Dixit şöyle devam etti:
"Bu seviyenin üzerinde 50 Günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) olan 99,90 dolara doğru bir yükseliş bekliyoruz."
Ancak Dixit, piyasanın düşüş eğilimine girebileceği konusunda da uyarıda bulunuyor.
"200 Günlük SMA 95,46 dolar ve 50 Günlük EMA 99,90 doların reddi, piyasadaki zayıflığı devam ettirecek ve fiyatları 88 ve 87 dolarlık destek alanlarını yeniden test etmeye itecek. Düşüş, 77 dolarlık %78,6 Fibonacci seviyesine inmeden önce 81dolarlık aylık orta Bollinger Bandına kadar uzanabilir."
Altın: Piyasa Faaliyetleri ve Fiyat Özeti
Cuma günkü kapanışta, hem New York Comex'teki vadeli altın işlemleri hem de külçe altının spot fiyatı 1.800 dolar bölgesine geri döndü ve üst üste dördüncü haftayı da yükselişle tamamladı.
Comex'in Aralık altın vadeli işlemler sözleşmesi, resmi olarak 1.815,50 dolara yerleştikten sonra gün içinde 8,30 dolar artışla 1.818,40 dolardan işlem gördü. Haftalık bazda ise yaklaşık %1,5 yükseldi.
Bazı yatırımcıların vadeli işlemlere göre daha yakından takip ettiği külçenin spot fiyatı ise 14,10 dolar artışla 1.803,64 dolara ulaştı.
Hem Comex’teki altın hem de spot fiyat son dört haftada %5'ten fazla değer kazandı.
Online ticaret platformu OANDA'nın analisti Craig Erlam, "1.800 doların teknik açıdan ilginç bir dönüş noktası olma potansiyelinden dolayı bu altın için ilginç bir test olacak… ancak sonuçta altının yükselişi için durum oldukça zorlayıcı olmaya devam ediyor." dedi.
"Önemli bir düzeltme olmaksızın kazanımların büyük kısmını elinde tutmaya devam etmesi, daha yavaş sıkılaştırmanın olumlu bir sonuç olarak görülmesiyle birlikte hâlâ altın için iştah olduğunu gösterebilir.”
Altındaki yükseliş, sarı metalle ters yönde işlem gören doların bu hafta ABD enflasyon verilerindeki düşüş nedeniyle değer kaybetmesinin ardından yaşandı.
Enflasyon konusunda evrensel olarak en çok takip edilen göstergelerden biri olan Tüketici Fiyat Endeksi, Haziran ayındaki %1,3'lük artışın ardından Temmuz ayında ABD’de sıfır büyüme gösterdi. Geçen aya kadarki yıl için de TÜFE yavaşladı ve %9,1'den %8,5'e düştü.
ABD Üretici Fiyat Endeksi ise Temmuz ayında %0,5 düşerek enflasyonun 40 yılın en yüksek seviyelerinden geri çekildiği fikrini güçlendirdi.
Birçok Fed yetkilisi, Temmuz ayında enflasyonda görülen yavaşlamanın faiz artırımı temposunu düşürmeye yetmeyeceğini söylemesine rağmen dolar bu hafta değer kaybetti.
Altın: Fiyat Görünümü
SKCharting'den Dixit, altının 1827 dolarlık 50 Haftalık EMA ve 1828 dolarlık 100 Haftalık SMA'nın kesiştiği bölgeye doğru bir ivme artışı için bir önceki ayın en yüksek seviyesi olan 1814,36 doların üzerine çıkması gerektiğini söyledi.
Tahminlerini spot altın fiyatına göre yapan Dixit, bunu %78,6 Fibonacci seviyesi olan 1835 ve haftalık orta Bollinger Bandı olan 1838 doların takip etmesi gerektiğini belirtiyor.
Dixit, günlük 93/86 stokastik değerinin spot altının aşırı alım bölgesinin üzerinde tekrar pozitif bir örtüşme sağladığını, haftalık 59/44 stokastik değerinin ise güçlü bir şekilde pozitif olmayı sürdürdüğünü söyledi.
"Kararsız yatırımcılar 1.785-1.775 dolar destek bölgesine doğru düşüşleri satın almaya bakacak ve 1.828-1.838 doları hedefleyecektir."