ABD Doları için Temel Tahmin: Nötr
- ABD Doları (DXY Endeksi aracılığıyla), Fed’in faiz artırımı beklentilerinin düşmesi ve ABD Hazine verimlerinin düşmesiyle takvimin Temmuz ortasına taşınmasıyla birlikte geriledi.
- Yeni bir sıcak enflasyon raporu beklense de, piyasalar aslında Fed’in yakın zamanda faiz oranlarını artıracağına daha az ikna oluyor; eylem, varlık alımlarını azaltmakla sınırlı olacaktır.
- t’ye göreo IG Müşteri Duyarlılığı Endeksi, ABD Doları Temmuz ortasına doğru karışık bir eğilim gösteriyor.
ABD Doları Geri Düştü
ABD Doları (DXY Endeksi aracılığıyla), Fed’in faiz artırımı beklentilerinin düşmesi ve ABD Hazine verimlerinin düşmesiyle takvimin Temmuz ortasına taşınmasıyla birlikte geriledi. Ancak önümüzdeki günlerde güçlü bir katalizör – Salı günü Haziran ABD enflasyon (TÜFE) raporu – son anlatıda bir değişiklik köşede olabilir.
Sıcak enflasyon okumaları teorik olarak daha yüksek ABD Hazine getirilerine yansıyacak olsa da, Federal Rezerv’in enflasyonun “büyük ölçüde geçici” olduğu konusunda kararlı bir şekilde ısrar etmeye devam etmesi, getirilerde önemli bir yukarı yönlü hareketi önleyebilir. Buna göre, ABD Doları için asimetrik risk var: sıcak bir enflasyon raporu, getirileri yükseltmek için hiçbir şey yapmayabilir; daha yumuşak bir enflasyon okuması, verimde daha düşük başka bir bacağı haklı çıkarabilir.
ABD Ekonomik Takvimi Risklerle Dolu
Ayın ortasına doğru hareket, ABD’den kaynaklanan anlamlı bir olay riskini ortaya çıkarıyor. Fed Başkanı Jerome Powell’ın altı ayda bir yapılan Kongre tanıklığıyla birleşen birkaç yüksek puanlı ekonomik açıklama, potansiyel olarak
- 13 Temmuz Salı günü, ABD Haziran ayı enflasyon raporu (TÜFE) açıklanacak ve yüksek enflasyon oranlarının sürmesi bekleniyor. Yine Salı günü, ABD federal hükümetinin Haziran ayı aylık bütçe açıklaması yayınlanmak üzere ayarlandı.
- 14 Temmuz Çarşamba günü, işletmeler için girdi maliyetlerine (örneğin ‘fabrika kapısında’) bakarak ayrı bir Haziran ABD enflasyon raporu (ÜFE) yayınlanacak. Fed Başkanı Powell, 9 Temmuz’da yayınlanan Temmuz Para Politikası Raporunun içeriğini yansıtan Kongre ifadesinin 2. gününde Capitol Hill’e gidecek. Günün ilerleyen saatlerinde Fed’in Bej Kitabı açıklanacak.
- 15 Temmuz Perşembe günü, haftalık işsizlik başvuruları verileri Temmuz Philadelphia Fed imalat endeksi öncesinde açıklanacak. Daha sonra Haziran ayı ABD sanayi üretim rakamları açıklanacak. Son olarak, Fed Başkanı Powell, Kongre ifadesinin 2. günü için Capitol Hill’e dönecek.
- 16 Temmuz Cuma günü, Haziran ABD perakende satış raporu, 5 yıllık enflasyon beklentilerini de içeren ön Temmuz ABD Michigan tüketici güveni raporundan önce yayınlandı. Günün sonunda ABD Hazine Bakanlığı’nın Mayıs ayı dış tahvil yatırım raporu ve genel net sermaye akımları verileri açıklanacak.
Atlanta Fed GDPNow 2Ç’21 Büyüme Tahmini (9 Temmuz 2021) (Grafik 1)
Şu ana kadar alınan verilere göre 2Ç’21, Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini yeniden aşağı çekildi. Geçen haftaki verilerden sonra, “ikinci çeyrek reel gayri safi yurtiçi yatırım büyümesinin şimdiki tahmini, [4.7%] için [5.1%] yüzde.”
2Ç’21 Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini için bir sonraki güncelleme 16 Temmuz Cuma günü yapılacak.
tam için ABD ekonomik veri tahminleri, görüntüleyin DailyFX ekonomik takvimi.
ABD Hazine Getiri Eğrisi (1 yıldan 30 yıla) (Temmuz 2019 – Temmuz 2021) (Grafik 2)
Tarihsel olarak konuşursak, Düşen ABD Hazine getirilerinin ve Fed’in faiz artırım oranlarının azalmasının birleşimi, ABD Doları için zorlu bir ticaret ortamı yarattı.
Spot Işığında Çok Fazla Beslendi
Haziran ayı ABD enflasyon raporu, Federal Rezerv’in fiyat baskılarının “büyük ölçüde geçici” olduğu anlatısına keskin bir odaklanma getiriyor. Yeni bir sıcak enflasyon raporu beklense de, piyasalar aslında Fed’in yakın zamanda faiz oranlarını artıracağına daha az ikna oluyor; eylem, varlık alımlarını azaltmakla sınırlı olacaktır.
olup olmadığını ölçebiliriz. Besledi Faiz artışı, gelecekte belirli bir zaman diliminde ticari bankaların borçlanma maliyetlerindeki fark incelenerek Eurodolar sözleşmeleri kullanılarak fiyatlandırılıyor. Aşağıdaki Grafik 1, Temmuz 2021 ile Aralık 2023 arasındaki ara dönemde faiz oranlarının nereye doğru gittiğini ölçmek için Temmuz 2021 ve Aralık 2023 sözleşmeleri için borçlanma maliyetlerindeki farkı (spread) göstermektedir.
EURODOLLAR VADELER SÖZLEŞME PAYLAŞIMI (TEMMUZ 2021-ARALIK 2023): GÜNLÜK ORAN TABLOSU (18 Mart – 9 Temmuz 2021) (GRAFİK 3)
Onların da takip eden temmuz Haziran ABD tarım dışı istihdam raporunda, Aralık 2023’e kadar 107 baz puanlık oran artışları iskonto edildi; şimdi, var 88’in biraz üzerinde-bps fiyatlandırılır. Piyasalar FOMC’ye daha az şahin bakıyor, sade ve basit. Aslında, 25-bps’lik bir oranın yaklaşık %80’i masadan silindi.
CFTC COT ABD Doları Vadeli İşlemleri Konumlandırması (Temmuz 2020 – Temmuz 2021) (Grafik 4)
Son olarak, sona eren hafta için CFTC’nin COT’sine göre konumlandırmaya bakıldığında 6 Temmuz, spekülatörler net kısadan net uzuna çevrilmiş, biriken7.564 c net uzun ABD Doları pozisyonuanlaşmalar. ABD Doları konumlandırması son üç aydır oldukça nötr seviyelerde seyrederken, konumlandırmadaki son değişiklik, son 52 haftada en net uzun vadeli işlem piyasasına sahip.
— Christopher Vecchio, CFA, Kıdemli Para Birimi Stratejisti tarafından yazıldı
#Sıcak #Enflasyon #ABDyi #Yeniden #Getirecek