Hindenburg Research'ün iki yıllık bir soruşturmasının ardından hazırladığı rapor, Block'un "yardımcı olduğunu iddia ettiği demografik verilerden sistematik olarak yararlandığını" ve şirketin kullanıcı faaliyetlerini şişirirken dolandırıcılığı da kolaylaştırdığını iddia etti.
23 Mart tarihli raporda Hindenburg, Block'un suçluların sahte hesaplar oluşturmasına izin verdiğini öne sürdü. Rapor, kurucu ortaklar Jack Dorsey ve James McKelvey, mali işler müdürü Amrita Ahuja ve Cash App yöneticisi Brian Grassadonia dahil olmak üzere Block çalışanlarının şirketin 1 milyar dolardan fazla hissesini sattığını ve dolandırıcılığı kolaylaştırmalarının ardından hisse fiyatlarının arttığını belirtti.
Raporda şu ifadeler yer aldı:
"Block'un işinin arkasında sihir, şirketin tüketicilere ve hükümete karşı dolandırıcılığı kolaylaştırma, regülasyonlardan kaçınma ve yatırımcıları şişirilmiş ölçümlerle yanıltma istekliliği olmuştur.
Kullanıcılar, dolandırıcılık ve diğer yasaklanmış faaliyetleri gerçekleştirirken bile Block, kullanıcıları yasaklamadan sadece hesapları kara listeye aldı"
Hindenburg, Block'un regülasyonlardan kaçınmak istediğini de iddia etti:
"Geleneksel finansal hizmet şirketleri gibi [Block'un] temel odak noktası, tüketicilere karşı dolandırıcılığın kolaylaştırılması için regülasyonlardan kaçınmak ve türünün en kötüsü olan uyum politikalarını benimsemek gibi görünüyor"
Bir blog yazısında Hindenburg'a yanıt veren Block, raporu "yanlış ve yanıltıcı" olarak nitelendirdi ve yasal işlem başlatmayı planladıklarını söyledi:
"Raporun tamamını kendi verilerimiz bağlamında inceledik ve yatırımcıları aldatmak ve kafalarını karıştırmak amacıyla tasarlandığına inanıyoruz"