Merkez Bankası İzleme Genel Görünümü:
- Çay yaprakları, yakında bir daralma duyurusunun geleceğini gösteriyor – sadece Federal Rezerv’in Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumunda olması şart değil.
- Eurodolar sözleşme marjları ve ABD Hazine getiri eğrisi, yakında daha şahin bir Fed ile tutarlı bir şekilde davranıyor.
- Fed’in faiz artırım oranları, daralma ve sıkılaştırma arasında açıkça ayrım yapan Temmuz FOMC tutanaklarının yayınlanmasından bu yana yükseldi ve yüksek kaldı.
Görünürde Jackson Deliği
Central Bank Watch’ın bu sayısında, Önümüzdeki haftalarda yapılacak olan Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu öncesinde çeşitli Federal Rezerv politika yapıcıları tarafından artı olarak geçen hafta yapılan konuşmaları gözden geçirin.
Merkez bankaları hakkında daha fazla bilgi için lütfen ziyaret edin. DailyFX Merkez Bankası Yayın Takvimi.
Tapering ima
Bir dizi sıcak işgücü piyasası raporu ve enflasyon oranı okumaları, önümüzdeki aylarda daha şahin bir Federal Rezerv için zemin hazırladı. FOMC politika yapıcıları, geçen haftaki yorumların tonu artı piyasanın gelecekteki herhangi bir politika değişikliğinden çok önce açık bir rehberlik verilmesi ihtiyacını karşıladığı sürece hemfikir görünüyor.
12 Ağustos – Daly (San Francisco başkanı), FOMC’nin 2021’in sonuna kadar teşvik geri çekilmesini ölçeklendirmeye başlayabileceğini söyledi.
Ağustos 15 – Kaşkari (Minneapolis başkanı) yorum yaptı “benAz önce aldığımıza benzer birkaç iş raporu daha görürsek, o zaman evet demekten kendimi rahat hissederim, öyleyiz — belki de içinde bulunduğumuz boşluğu tamamen doldurmadık — ama çok şey kazandık ve şimdi varlık alımlarımızı azaltmaya başlamanın zamanı olacak.”
16 Ağustos – Rosengren (Boston başkanı) önerdi “benBaşka bir güçlü işgücü piyasası raporu alırsak, Eylül ayında indirim programına başlamaya hazır olduğumuzu açıklamayı destekleyeceğimi düşünüyorum.”
18 Ağustos – Temmuz FOMC tutanakları yayınlandı, “vÇeşitli katılımcılar, ekonomik ve finansal koşulların önümüzdeki aylarda büyük olasılıkla bir düşüşü gerektireceği yorumunu yaptı” ve “birkaç kişi, ancak varlık alımlarının hızındaki bir düşüşün gelecek yılın başlarında uygun hale gelme olasılığının daha yüksek olduğunu belirtti.”
20 Ağustos – Kaplan (Dallas başkanı), delta değişkeni endişeleri devam ederse, daha sonra değil de daha erken sivrilmeyi tercih etme görüşünün ayarlanabileceği konusunda uyarıda bulundu.
25 Ağustos – George (Kansas City başkanı), delta varyantı endişeleriyle ilgili olarak şunları söyledi: “Şimdiye kadar gördüğümüz kazanımlar göz önüne alındığında, bu ayarlamaları yapmaya başlama zamanının kendi hesabımı değiştirdiğini düşünmüyorum.”
Tüm Gözler (ve Kulaklar) Fed Başkanı Powell’da
Federal Rezerv’in Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu için beklentiler şekillenirken, bir ‘anlatı’ ortaya çıktı: olay yüz yüze olmaktan sanal hale geldi. Ve süre Fed Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole’daki konuşmasının başlığı belirsiz bir şekilde “Ekonomik Görünüm” 27 Ağustos Cuma günü saat 10 EDT/14 GMT’de gerçekleşecek., Fed’in formatı sanal bir olaya kaydırması, delta varyantı hakkında endişe duyduklarına işaret ediyor ve resmi bir indirim duyurusu yapılmadan önce biraz daha bekleyebileceklerine dair bir ipucu.
Tahvil Piyasası Hawkish Powell Bekliyor
olup olmadığını ölçebiliriz. Besledi faiz artırımı, gelecekte belirli bir zaman diliminde ticari bankaların borçlanma maliyetlerindeki fark incelenerek Eurodolar sözleşmeleri kullanılarak fiyatlandırılıyor. Aşağıdaki Grafik 1, borçlanma maliyetlerindeki farkı – yayılmayı – göstermektedir. Eylül arasındaki ara dönemde faiz oranlarının nereye gittiğini ölçmek için 2021 ve Aralık 2023 sözleşmeleri Eylül 2021 ve Aralık 2023.
Eurodollar Vadeli İşlem Sözleşme Farkı (Eylül 2021-ARALIK 2023) ve ABD 2s5s10s Kelebek: Günlük Faiz Grafiği (Ağustos 2020 – Ağustos 2021) (Grafik 1)
Fed’in faiz artırım oranlarını ABD Hazine 2s5s10s kelebeği ile karşılaştırarak, tahvil piyasasının Fed’in QE programını azaltma niyetinin sinyalini verdiği 2013/2014’te meydana gelenlerle tutarlı bir şekilde hareket edip etmediğini ölçebiliriz. 2s5s10s kelebek ABD getiri eğrisindeki paralel olmayan kaymaları ölçer ve tarih doğruysa, bu, ara oranların kısa veya uzun vadeli oranlardan daha hızlı artması gerektiği anlamına gelir.
Fed’in faiz artırım oranları Temmuz FOMC tutanaklarının yayınlanmasından bu yana büyük ölçüde değişmemişken – ki bu da daralma ve sıkılaştırma arasında bir fark olduğunu açıkça belirtiyor – ABD getiri eğrisi, nispeten daha şahin bir Fed’in ufukta olduğunu düşündürecek şekilde hareket ediyor ( ama bu hafta zorunlu değil).
2023’ün sonuna kadar 94 baz puanlık indirimli faiz artışı var – bu üç zam artı %76’lık dördüncü 25 baz puanlık faiz artırımı şansı – ve 2s5s10s kelebek, Fed’in konvansiyonel görüşmesinin Haziran’da başlamasından bu yana en yüksek oranına yükseldi . Ancak, FOMC yetkililerinden gelen son konuşmalarla tutarlı olarak, ilk faiz artırımının 2022’nin sonlarında gelmesi giderek daha olası görünüyor.
Federal Rezerv Faiz Oranı Beklentileri: Fed Fon Vadeli İşlemleri (26 Ağustos 2021) (Tablo 1)
Temmuz FOMC toplantısından önce, Aralık 2022’nin ilk oran hareketi için tercih edilen ay olduğunu ve %68’lik bir şansla geldiğini hatırlayın. Bununla birlikte, Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda bir azaltım duyurusu yapmayacak gibi görünse de, tüccarlar ABD ekonomisinin ilerlemeye devam edeceği konusunda iyimserler ve böylece Fed’in kısa süre içinde daraltma niyetini açıklamasına izin veriyor. Eylül FOMC toplantısı gibi erken. Buna göre, faiz piyasaları şimdi Aralık 2022’de ilk faiz artırımının gerçekleşmesi için %92’lik bir şansı indiriyor.
IG Müşteri Güven Endeksi: USD/JPY Tahmini (26 Ağustos 2021) (Grafik 2)
USD/JPY: Perakende trader verileri, trader’ların %47,40’ının net-uzun olduğunu gösteriyor ve trader’ların kısadan uzuna oranı 1,11’e 1’de. net-short trader sayısı düne göre %5,20 ve geçen haftaya göre %19,08 daha yüksek.
Kalabalık hissiyatına karşı genellikle karşıt bir görüş alıyoruz ve tüccarların net-kısa olması USD/JPY fiyatlarının yükselmeye devam edebileceğini gösteriyor.
Tüccarlar düne ve geçen haftaya göre net açıkta daha fazla ve mevcut duyarlılık ve son değişikliklerin birleşimi bize daha güçlü USD/JPY-yükseliş karşıtı ticaret önyargısı veriyor.
— Christopher Vecchio, CFA, Kıdemli Para Birimi Stratejisti tarafından yazıldı
#Fed #Konuşmaları #Faiz #Oranı #Beklentileri #Güncellemesi #Jackson #Deliği #Önizlemesi