Birçok yeni ve hatta tecrübeli yatırımcı, eskiden “tahvillere yatırım yapmak hisse senetlerine yatırım yapmaktan her zaman daha güvenlidir” diyerek tekrar tekrar hata yapar. Mutlaka doğru değil. Benjamin Graham, yatırımcıların kendilerine sormaları gereken daha iyi bir soru olduğunu belirterek, "Hangi şartlar ve hangi fiyata [bu yatırımı satın alıyorum?]".
Bir örnek konsepti anlamanıza yardımcı olabilir. Portföyünüz için iki yatırım arasında seçim yapabileceğinizi düşünün. Birincisi, yıllık% 8.5 faiz ödeyen bir tahvil. Şirket iflas ederse, bu özel tahvil, varlıkların tasfiyesi, satılan gayrimenkul, vb. (Buna "tasfiye tercihi" denir. Genel bir kural olarak, önce tahvil sahipleri gelir, sonra imtiyazlı hissedarlar, sonra ortak hissedarlar. Ancak her şirket farklı. Tabii ki, tipik olarak, iflas durumlarına yatırım yapmaktan kaçınmak istersiniz; karmaşıktırlar ve yeni yatırımcıların çoğu bu özel koşullardan yararlanmak için bilgi, deneyim ve kaynaklardan yoksundur.)
İkinci yatırım, bir borsada işlem gören borçsuz bir şirketin hisse senediP / E oranı % 10'luk bir kazanç getirisidir. Kârların yaklaşık% 5'i her yıl hissedarlara temettü olarak gönderilmekte ve sonuçta% 5'lik bir temettü getirisi elde edilmektedir. Yönetim iyidir, satışlar istikrarlıdır ve enflasyondan biraz daha hızlı büyür ve bir şeyler ters giderse, hisse senedi sahipleri tasfiye tercihinde ilk sıradadır, çünkü ileride tahvil veya tercih edilen hisse senedi bulunmamakta onları.
Bu senaryoda, hisse senedini tahvilden daha güvenli bir yatırım olarak değerlendirmelisiniz. Sürpriz?
Hisse Senetleri Neden Daha Güvenli Olabilir
Örneğimizde hisse senedini tahvilden daha güvenli olarak değerlendirmenin birkaç nedeni vardır.
- Hisse senedinin önünde hiçbir şey yok. Tasfiye tercihi açısından ilk sıradadır. Benjamin Graham'ın ünlü kitabın 1934 baskısında söylediği gibi, "Güvenlik Analizi" (sözde "Yatırım İncili"), önünde hiçbir şey olmayan hisse senedi, tanım gereği, önünde hiçbir şey olmayan bir bağ kadar güvenli olmalı, çünkü bir şeyler ters giderse, bunlar, çalışanlar, ev sahipleri, satıcılar ve diğer önceki alacaklılardan sonra kalan her şeyi alan ilk kişilerdir. ücretli.
- Tahviller yıllık% 8.5 faiz ödüyor, ancak cari vergi kuralları uyarınca, faiz geliriniz normal gelir olarak vergilendiğinden, bu% 5.53 net bir verimle sonuçlanıyor. Bu, en yüksek gelir vergisi dilimindeki birinin vergilere olan tahvil faizlerinin% 35'ini ve borçlu olacakları devlet vergilerini kaybettiği anlamına gelir. Buna karşılık hisse senedinin% 5 temettü getirisi vardır, ancak temettüler azami% 15 oranında vergilendirilir. Yani vergiler net kar payı% 4,25. Bu nedenle, iki verim arasındaki fark yüzeyde göründüğü gibi% 3.5 değil, sadece% 1.28'dir.
- İşler iyi giderse, bir hisse senedinin şirketler ürün ve hizmetlerinin fiyatını artırdıkça yatırımcının enflasyona ayak uydurmasına yardımcı olmak için temettü oranını yükseltmesi mümkündür. Bir tahvil ile, tahvil kupon oranı, Ve işte bu. Enflasyon Başkanlar Carter ve Reagan'ın yıllarına geri dönseydi, kaybeden tahvile kilitli olsaydı her yıl satın alma gücü. En azından hisse senedinin yüksek enflasyon sorununu aşma şansı var, ancak çelik fabrikası veya ağır inşaat gibi çok para gerektiren varlık yoğun iş firması.
Mit Neden Devam Ediyor
Öyleyse, tahvillere yatırım yapmanın hisse senetlerine yatırım yapmaktan daha güvenli olduğu efsanesi, her durumda açıkça doğru olmadığında neden devam ediyor? Çünkü çoğu yeni ve deneyimsiz yatırımcı yanılıyor uçuculuk risk ile. (Oynaklık, varlık fiyatlarının sık, hızlı ve bazen şiddetli bir şekilde daha yüksek veya daha düşük seviyede hareket ettiğini açıklayan kelimedir. Stoklar bir yılda% 50 veya daha fazla artabilir veya azalabilir.) Bunlar her zaman aynı şey değildir. Size mantıklı gelmeyebilir, ancak dünyada% 8,5 faiz elde ettiklerini düşünmekten mutluluk duyacak önemli miktarda yatırımcı var. Her yıl paralarında,% 11 enflasyon dünyasında vergilerden sonra sadece% 5.53 ile sonuçlansalar bile, enflasyona ayak uydururlardı, aslında uzun vadede net değer ve satın alma gücü kazanıyor, ancak hisse senedi fiyatı olarak büyük düşüşler ve artışlar yaşıyor dalgalanır. İktisatçı Irving Fisher'ın "The Money Illusion" olarak adlandırdığı şeyden dolayı şaşırıyorlar.
Gerçek şu ki, Graham'ın yatırım yapan öğrencileri konusuna geliyor: Hangi şartlarda ve hangi fiyatta? Bir yatırım şekli olarak tahviller, hisse senetlerinin riskli olmasından daha fazla güvenli olmak zorunda değildir. Menkul kıymetin ardında ne olduğu ve bunun için ne kadar ödediğinize bağlı. Önemli olan potansiyel fırsatın özellikleri. Ödevini yapmak zorundasın.
Bakiye vergi, yatırım veya finansal hizmetler ve tavsiyeler sunmaz. Bilgiler herhangi bir yatırımcının yatırım hedefleri, risk toleransı veya finansal koşulları dikkate alınmaksızın sunulur ve tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırım, olası anapara kaybını içeren riski içerir.
İçindesin! Üye olduğunuz için teşekkürler.
Bir hata oluştu. Lütfen tekrar deneyin.