- 1 Açığa Satış Nedir
- 2 Borsada Açığa Satış Nasıl Yapılır
- 3 Açığa Satışın Avantajları Nedir
- 4 Açığa Satış için Tavsiyeler
- 5 Açığa Satış Maliyetleri
- 6 Açığa Satış Metrikleri
- 7 Açığa Satış İçin İdeal Koşullar
- 8 Açığa Satış İçin Örnekler
Açığa Satış Nedir
Açığa satış, bir hisse senedi veya diğer menkul kıymet fiyatlarındaki düşüş hakkında spekülasyon yapan bir yatırım veya alım satım stratejisidir.
Yalnızca deneyimli tüccarlar ve yatırımcılar tarafından üstlenilmesi gereken gelişmiş bir stratejidir. Tüccarlar açığa satışı spekülasyon olarak kullanabilir ve yatırımcılar veya portföy yöneticileri bunu aynı veya ilişkili bir menkul kıymetteki uzun bir pozisyonun aşağı yönlü riskine karşı bir koruma olarak kullanabilir. Spekülasyon, önemli risk olasılığını taşır ve gelişmiş bir ticaret yöntemidir. Hedging, riske maruz kalmayı azaltmak için bir dengeleme pozisyonu yerleştirmeyi içeren daha yaygın bir işlemdir.
Açığa satışta, yatırımcının belirli bir gelecek tarihe, yani sona erme tarihine kadar değerinin düşeceğini düşündüğü bir hisse senedinin veya başka bir varlığın hisselerini ödünç alarak bir pozisyon açılır. Yatırımcı daha sonra ödünç alınan bu hisseleri piyasa fiyatını ödemeye istekli alıcılara satar. Ödünç alınan hisselerin iade edilmesi gerekmeden önce, tüccar fiyatın düşmeye devam edeceğini ve daha düşük bir maliyetle satın alabileceklerini iddia ediyor. Kısa bir satışta kayıp riski teorik olarak sınırsızdır çünkü herhangi bir varlığın fiyatı sonsuzluğa tırmanabilir.
Açığa Satış:
- Açığa satış, bir yatırımcı bir menkul kıymeti ödünç alıp açık piyasada sattığında, daha sonra daha az parayla geri almayı planladığında gerçekleşir.
- Açığa satış yapan kişiler, menkul kıymetin fiyatındaki düşüşe bahse girer ve bundan kar ederler.
- Açığa satışın yüksek bir risk / ödül oranı vardır: Büyük karlar sağlayabilir, ancak kayıplar hızlı ve sonsuz bir şekilde artabilir.
Borsada Açığa Satış Nasıl Yapılır
Açığa satışta satıcı, genellikle bir komisyoncu-satıcıdan hisse ödünç alarak bir pozisyon açar. Açığa satanlar, borç verene iade etmeden önce bu hisselerin kullanımından para kazanmaya çalışacaktır.
Kısa pozisyon açmak için, bir tüccarın bir marj hesabına sahip olması gerekir ve genellikle pozisyon açıkken ödünç alınan hisselerin değeri üzerinden faiz ödemesi gerekir. Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Federal Rezerv’teki kayıtlı brokerları ve broker-satıcı firmaları yöneten kuralları ve düzenlemeleri uygulayan Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), minimum değerleri belirlemiştir. teminat hesabının sürdürmesi gereken tutar için – sürdürme teminatı olarak bilinir. Bir yatırımcının hesap değeri bakım marjının altına düşerse, daha fazla fon gerekir veya pozisyon komisyoncu tarafından satılabilir.
Bir kısa pozisyonu kapatmak için, bir tüccar hisseleri piyasadan geri satın alır – umarım varlığı ödünç aldıklarından daha düşük bir fiyata – ve bunları borç verene veya komisyoncuya iade eder. Yatırımcılar, komisyoncu tarafından alınan herhangi bir faizi veya işlemlerden alınan komisyonları hesaba katmalıdır.
İşlem sonunda ödünç alınabilecek hisselerin bulunup iade edilmesi süreci, komisyoncu tarafından perde arkasında ele alınır. Ticaretin açılması ve kapatılması, çoğu broker ile normal ticaret platformları aracılığıyla yapılabilir. Ancak, her broker, marj ticaretine izin vermeden önce ticaret hesabının karşılaması gereken niteliklere sahip olacaktır.
Daha önce de belirtildiği gibi, açığa satış yapmanın ana nedenlerinden biri spekülasyon yapmaktır. Geleneksel uzun stratejiler (hisse senetleri satın alınır), iki parametreye bağlı olarak yatırım veya spekülasyon olarak sınıflandırılabilir – (a) ticarette üstlenilen riskin derecesi ve (b) ticaretin zaman ufku. Yatırım, daha düşük risk olma eğilimindedir ve genellikle yıllar veya on yıllara yayılan uzun vadeli bir zaman ufkuna sahiptir. Spekülasyon, önemli ölçüde daha yüksek riskli bir faaliyettir ve tipik olarak kısa vadeli bir zaman ufkuna sahiptir.
Kâr Karşılığında Açığa Satış
Şu anda 50 $ ‘dan işlem gören XYZ hissesinin önümüzdeki üç ay içinde fiyatının düşeceğine inanan bir tüccar düşünün. 100 hisse ödünç alıp başka bir yatırımcıya satarlar. Tüccar, sahip olmadıkları ancak ödünç aldıkları bir şeyi sattıkları için şu anda 100 hisse “eksik”. Açığa satış, yalnızca hisse senetlerinin ödünç alınmasıyla mümkün oldu; bu, hisse senedi zaten diğer tüccarlar tarafından büyük ölçüde kısaltılmışsa her zaman mevcut olmayabilir.
Bir hafta sonra, hisseleri kısalan şirket, çeyrek için iç karartıcı mali sonuçlar bildirdi ve hisse senedi 40 $ ‘a düştü. Tüccar kısa pozisyonu kapatmaya karar verir ve ödünç alınan hisseleri değiştirmek için açık piyasada 40 dolara 100 hisse satın alır. Tüccarın kısa satıştaki karı, marj hesabındaki komisyonlar ve faiz hariç, 1.000 $ ‘dır: (50 $ – 40 $ = 10 $ x 100 hisse = 1.000 $).
Zarar Karşılığında Açığa Satış
Yukarıdaki senaryoyu kullanarak, tüccarın kısa pozisyonu 40 $ ‘dan kapatmadığını, ancak daha fazla fiyat düşüşünden yararlanmak için açık bırakmaya karar verdiğini varsayalım. Bununla birlikte, bir rakip, hisse başına 65 $ ‘lık bir devralma teklifiyle şirketi satın almak için çabalar ve hisse senedi yükselir. Tüccar kısa pozisyonu 65 $ ‘dan kapatmaya karar verirse, kısa satıştaki zarar 1.500 $ olacaktır: (50 $ – 65 $ = negatif 15 $ x 100 hisse = 1.500 $ zarar). Burada tüccar, pozisyonlarını kapatmak için hisseleri önemli ölçüde daha yüksek bir fiyattan geri almak zorunda kaldı.
Hedge Olarak Açığa Satış
Spekülasyon dışında, açığa satışın başka bir yararlı amacı daha vardır – riskten korunma – genellikle daha düşük riskli ve daha saygın kısa satış avatarı olarak algılanır. Riskten korunmanın temel amacı, spekülasyonun saf kâr motivasyonunun aksine korumadır. Bir portföydeki kazançları korumak veya kayıpları azaltmak için riskten korunma yapılır, ancak önemli bir maliyete sahip olduğundan, perakende yatırımcıların büyük çoğunluğu normal zamanlarda bunu dikkate almaz.
Riskten korunmanın maliyeti iki katlıdır. Açığa satışlarla ilgili harcamalar veya koruyucu opsiyon sözleşmeleri için ödenen primler gibi riskten korunmanın gerçek maliyeti vardır. Ayrıca, eğer piyasalar yükselmeye devam ederse, portföyün üstünü kapatmanın fırsat maliyeti var. Basit bir örnek olarak, S&P 500 endeksi (S&P 500) ile yakın bir korelasyonu olan bir portföyün %50’si hedge edilmişse ve endeks önümüzdeki 12 ay içinde %15 artarsa, portföy bunun sadece yaklaşık yarısını kaydeder. kazanç veya %7.5.
Açığa Satışın Avantajları Nedir
Satıcı fiyat hareketi konusunda yanlış tahmin ederse, açığa satış yapmak maliyetli olabilir. Hisse senedi satın alan bir tüccar, hisse senedi sıfıra giderse harcamalarının ancak %100’ünü kaybedebilir.
Bununla birlikte, stoğu kısaltmış bir tüccar, orijinal yatırımının %100’ünden fazlasını kaybedebilir. Risk, bir hisse senedinin fiyatı için tavan olmadığından gelir, sonsuzluğa ve ötesine yükselebilir – başka bir çizgi roman karakteri olan Buzz Lightyear’dan bir cümle oluşturmak için. Ayrıca, hisse senetleri tutulurken, tüccar marj hesabını finanse etmek zorunda kaldı. Her şey yolunda gitse bile, tüccarlar karlarını hesaplarken marj faizinin maliyetini hesaplamak zorundadır.
Artıları
- Yüksek kar olasılığı
- Başlangıç için çok az sermaye gerekli
- Kaldıraçlı yatırımlar mümkün
- Diğer holdinglere karşı koruma sağlayın
Eksileri
- Potansiyel olarak sınırsız kayıplar
- Teminat hesabı gerekli
- Uygulanan marj faizi
- Kısa sıkmalar
Bir pozisyonu kapatma zamanı geldiğinde, açığa satış yapan bir satıcı, satın almak için yeterli hisse bulmakta güçlük çekebilir – diğer birçok tüccar da hisse senedini kısaltıyorsa veya hisse senetleri zayıf işlem görüyorsa. Tersine, pazar veya belirli bir hisse senedi fırlamaya başlarsa satıcılar kısa bir sıkışma döngüsüne yakalanabilir.
Öte yandan, yüksek risk sunan stratejiler de yüksek getiri ödülü sunar. Açığa satış bir istisna değildir. Satıcı, fiyatın doğru hareket ettiğini tahmin ederse, öncelikle ticareti başlatmak için marj kullanırsa, düzenli bir yatırım getirisi (ROI) elde edebilir. Marj kullanmak kaldıraç sağlar, bu da tüccarın sermayesinin çoğunu başlangıç yatırımı olarak koymasına gerek olmadığı anlamına gelir. Dikkatlice yapılırsa, açığa satış riskten korunmanın ucuz bir yolu olabilir ve diğer portföy varlıklarına karşı bir denge sağlar.
Yeni başlayan yatırımcılar, kemerleri altında daha fazla ticaret deneyimi elde edene kadar genellikle açık satıştan kaçınmalıdır. Bununla birlikte, ETF’ler aracılığıyla açığa satış, kısa sıkışma riskinin daha düşük olması nedeniyle biraz daha güvenli bir stratejidir.
Açığa Satış için Tavsiyeler
Bir hisse senedinin yükselen fiyatından bir işlemde daha önce bahsedilen para kaybetme riskinin yanı sıra, açığa satış, yatırımcıların dikkate alması gereken ek risklere sahiptir.
Shorting Borç Alınan Parayı Kullanır
Shorting, marj ticareti olarak bilinir. Açığa satış yaparken, yatırımınızı teminat olarak kullanarak aracı kurumdan borç para almanızı sağlayan bir marjin hesabı açarsınız. Uzun marjla gittiğinizde olduğu gibi, kayıpların kontrolden çıkması kolaydır çünkü minimum %25’lik bakım gereksinimini karşılamanız gerekir. Hesabınız bunun altına düşerse, bir marj çağrısına tabi olacaksınız ve daha fazla nakit yatırmaya veya pozisyonunuzu likide etmeye zorlanacaksınız.
Yanlış zamanlama
Bir şirket aşırı değerlenmiş olsa da, hisse senedi fiyatının düşmesi muhtemelen biraz zaman alabilir. Bu arada, ilgiye, marj çağrılarına ve geri çağrılmaya karşı savunmasızsınız.
Kısa Sıkışma
Bir hisse senedi, yüksek bir kısa dalgalanma ve kapama gün oranıyla aktif olarak kısaltılmışsa, kısa bir sıkışma yaşama riski de vardır. Bir hisse senedi yükselmeye başladığında kısa bir sıkışma meydana gelir ve kısa satıcılar, kısa pozisyonlarını geri alarak işlemlerini kapatır. Bu satın alma bir geri bildirim döngüsüne dönüşebilir. Hisselere olan talep daha fazla alıcıyı çeker, bu da hisse senedini yükseltir ve daha fazla kısa satıcının pozisyonlarını geri almasına veya kapatmasına neden olur.
Düzenleyici Riskler
Düzenleyiciler, panik ve yersiz satış baskısından kaçınmak için bazen belirli bir sektörde veya hatta geniş pazarda açığa satışları yasaklayabilir. Bu tür eylemler, hisse senedi fiyatlarında ani bir artışa neden olarak kısa satıcının büyük kayıplarla kısa pozisyonları kapatmasına neden olabilir.
Trende Karşı Çıkmak
Tarih, genel olarak hisse senetlerinin yukarı yönlü bir kayma yaşadığını göstermiştir. Uzun vadede çoğu hisse senedi fiyatı olarak değer kazanıyor. Bu nedenle, bir şirket yıllar içinde zar zor iyileşse bile, enflasyon veya ekonomideki fiyat artış oranı, hisse senedi fiyatını bir şekilde yükseltmelidir. Bunun anlamı, kısalmanın piyasanın genel yönüne karşı oynamak olduğudur.
Açığa Satış Maliyetleri
Hisse senedi veya yatırım satın almak ve elde tutmaktan farklı olarak, açığa satış, komisyonculara ödenmesi gereken olağan ticaret komisyonlarına ek olarak önemli maliyetler içerir. Maliyetlerden bazıları şunları içerir:
Teminat Faizi
Marj faizi, marj üzerinden hisse senedi ticareti yaparken önemli bir gider olabilir. Açığa satışlar yalnızca marjin hesapları aracılığıyla yapılabildiğinden, kısa işlemlerde ödenecek faiz, özellikle kısa pozisyonlar uzun bir süre boyunca açık tutulursa, zamanla artabilir.
Hisse Senedi Borçlanma Maliyetleri
Ödünç alınması zor olan hisse senetleri – yüksek kısa faiz, sınırlı halka açıklık oranı ya da başka herhangi bir nedenle – oldukça yüksek olabilen “ödünç alınması zor” ücretlere sahiptir. Ücret, kısa ticaretin değerinin yüzde küçük bir kesirinden %100’ünden fazlasına kadar değişebilen yıllık bir orana dayanır ve kısa ticaretin açık olduğu gün sayısı için oranlanmıştır. Ödünç alınması zor faiz, günden güne ve hatta gün içi bazda önemli ölçüde dalgalanabildiğinden, ücretin tam dolar tutarı önceden bilinmeyebilir. Ücret, genellikle broker-bayi tarafından ya ay sonunda ya da kısa ticaretin kapatılmasının ardından müşterinin hesabına değerlendirilir ve eğer oldukça büyükse, kısa bir ticaretin karlılığında büyük bir engel oluşturabilir veya zararları şiddetlendirebilir.
Temettüler ve diğer Ödemeler
Açığa satanlar, hisse senedinin ödünç alındığı işletmeye kısaltılmış hisse senedi için temettü ödemesi yapmakla sorumludur. Açığa satış yapan kişi, tamamı tahmin edilemeyen olaylar olan hisse bölünmeleri, bölünmeler ve ikramiye hisse sorunları gibi kısaltılmış hisse senedi ile ilişkili diğer olaylar nedeniyle ödeme yapmak için de kancadır.
Açığa Satış Metrikleri
Bir hisse senedi için açığa satış aktivitesini izlemek için kullanılan iki ölçüm şunlardır:
- Kısa faiz oranı (SIR) – kısa dalgalanma olarak da bilinir – piyasadaki mevcut veya “dalgalı” hisse sayısıyla karşılaştırıldığında şu anda kısalmış hisselerin oranını ölçer. Çok yüksek SIR, düşen hisse senetleri veya aşırı değerli görünen hisse senetleri ile ilişkilidir.
- Kısa faiz / hacim oranı – kapsama oranı olarak da bilinir – kısa tutulan toplam hisselerin hisse senedinin ortalama günlük işlem hacmine bölümü. Karşılama oranı için yüksek bir değer aynı zamanda bir hisse senedi için düşüş göstergesidir.
Her iki kısa satış ölçütü de yatırımcıların bir hisse senedi için genel hissiyatın yükseliş mi yoksa düşüş mü olduğunu anlamalarına yardımcı olur.
Örneğin, 2014 yılında petrol fiyatlarının düşmesinin ardından General Electric Co.’nun (GE) enerji bölümleri tüm şirketin performansını olumsuz etkilemeye başladı. Kısa vadeli satıcıların stokta düşüş beklemeye başlamasıyla kısa faiz oranı 2015’in sonlarında %1’in altından %3,5’in üzerine çıktı. 2016 yılının ortalarında, GE’nin hisse fiyatı hisse başına 33 dolara yükseldi ve düşmeye başladı. Şubat 2019 olarak, GE Temmuz 2016 yılında üst kısmına yakın kısa stok için herhangi kısa satıcılara hisse başına $ 23 bir kar sonuçlandı hangi hisse başına 10 $, şanslı yeterli düşmüştü.
Açığa Satış İçin İdeal Koşullar
Açığa satış söz konusu olduğunda zamanlama çok önemlidir. Hisse senetleri tipik olarak ilerlediklerinden çok daha hızlı düşer ve bir hisse senedindeki önemli bir kazanç, kayıp bir kazanç veya diğer düşüş gelişmesi nedeniyle birkaç gün veya hafta içinde silinebilir. Kısa satıcı bu nedenle kısa ticareti mükemmele yakın zamanlamak zorundadır. Ticarete çok geç girmek, hisse senedindeki düşüşün büyük bir kısmı halihazırda gerçekleşmiş olabileceğinden, kar kaybı açısından büyük bir fırsat maliyetine neden olabilir. Öte yandan, ticarete çok erken girmek, ilgili maliyetler ve potansiyel zararlar ışığında kısa pozisyonda kalmayı zorlaştırabilir, bu da hisse senedi hızla artarsa fırlayacaktır.
Aşağıdakiler gibi başarılı kısa devre yapma ihtimalinin arttığı zamanlar vardır:
Ayı Pazarı Sırasında
Bir borsa veya sektör için baskın eğilim, ayı piyasası sırasında düşüyor. Bu nedenle, “trendin arkadaşınız” olduğuna inanan tüccarlar, güçlü bir boğa döneminde olduğundan daha sağlam bir ayı piyasasında karlı biraçığa satış ticareti yapma şansına sahiptir. Açığa satış yapan kişiler, piyasadaki düşüşün hızlı, geniş ve derin olduğu ortamlarda – 2008-09 küresel ayı piyasası gibi – zevk alırlar çünkü bu tür zamanlarda beklenmedik karlar elde etmeye hazırlar.
Hisse Senedi veya Piyasa Temelleri Bozulduğunda
Bir hisse senedinin temelleri çeşitli nedenlerle bozulabilir – gelir veya kar büyümesini yavaşlatmak, işin önündeki zorlukları artırmak, marjlar üzerinde baskı oluşturan artan girdi maliyetleri vb. Geniş pazar için, kötüleşen temeller, olası bir ekonomik yavaşlamayı, savaş tehdidi gibi olumsuz jeopolitik gelişmeleri veya düşen hacimde yeni zirvelere ulaşma, pazar genişliğini bozma gibi teknik sinyallerin düşüşünü gösteren bir dizi zayıf veri anlamına gelebilir. Tecrübeli kısa satıcılar, aşağı yönlü bir hareket beklentisiyle yapmaktansa, kısa vadeli işlemler yapmadan önce düşüş eğiliminin onaylanmasını beklemeyi tercih edebilir. Bunun nedeni, tipik olarak bir boğa piyasasının son aşamalarında olduğu gibi, bir hisse senedinin veya piyasanın, kötüleşen temeller karşısında haftalarca veya aylarca daha yüksek eğilim göstermesi riskidir.
Teknik Göstergeler Ayı Trendini Onaylıyor
Kısa satışlar, düşüş eğilimi birden fazla teknik gösterge tarafından onaylandığında daha yüksek bir başarı olasılığına sahip olabilir. Bu göstergeler, önemli bir uzun vadeli destek seviyesinin altındaki bir kırılmayı veya “ölüm kesişimi” gibi düşüş eğilimi gösteren hareketli bir ortalama geçişi içerebilir. Düşüş eğilimi gösteren hareketli ortalama geçişine bir örnek, bir hisse senedinin 50 günlük hareketli ortalaması 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştüğünde ortaya çıkar. Bir hareketli ortalama sadece bir zaman dilimi içinde bir hisse fiyatının ortalamasıdır. Mevcut fiyat ortalamayı aşağı veya yukarı kırarsa, fiyatta yeni bir trendin sinyalini verebilir.
Değerlemeler, Aşırı İyimserliğin Ortasında Yüksek Seviyelere Ulaşıyor
Bazen, belirli sektörler veya bir bütün olarak pazar için değerlemeler, bu tür sektörlerin uzun vadeli beklentileri veya geniş ekonomiye yönelik yaygın iyimserliğin ortasında oldukça yüksek seviyelere ulaşabilir. Piyasa uzmanları, yatırım döngüsünün bu aşamasını “mükemmellik için fiyatlandırılmış” olarak adlandırıyorlar, çünkü yatırımcılar yüksek beklentileri karşılanmadığında bir noktada her zaman hayal kırıklığına uğrayacaklar. Kısa kenarda acele etmek yerine, deneyimli kısa satıcılar, piyasa veya sektör düzelene ve düşüş aşamasına geçene kadar bekleyebilir.
John Maynard Keynes, iktisat teorilerinin bugün hala kullanımda olduğu etkili bir İngiliz iktisatçıydı. Bununla birlikte, Keynes, özellikle kısa satış için uygun olan “Pazar, çözücü olarak kaldığınızdan daha uzun süre mantıksız kalabilir” şeklinde bir alıntı yapıldı. Açığa satış için en uygun zaman, yukarıdaki faktörlerin bir araya geldiği zamandır.
Açığa Satışın İtibarı
Bazen açığa satış eleştirilir ve açığa satış yapan kişiler, şirketleri yok etmeye çalışan acımasız operatörler olarak görülür. Bununla birlikte, gerçek şu ki, açığa satış piyasalara likidite, yani yeterli sayıda satıcı ve alıcı anlamına gelir ve kötü hisse senetlerinin aşırı iyimserlik ve aşırı yükselişten korunmasına yardımcı olabilir. Bu avantajın kanıtı, piyasayı bozan varlık balonlarında görülebilir. 2008 mali krizinden önceki ipotek destekli menkul kıymet piyasası gibi balonlara yol açan varlıklar, genellikle zor ya da neredeyse imkansızdır.
Açığa satış faaliyeti, piyasa duyarlılığı ve hisse senedi talebi hakkında meşru bir bilgi kaynağıdır. Bu bilgiler olmadan, yatırımcılar olumsuz temel eğilimler veya şaşırtıcı haberlerle hazırlıksız yakalanabilir.
Ne yazık ki açığa satış, etik olmayan spekülatörlerin uygulamaları nedeniyle kötü bir isim alıyor. Bu vicdansız türler, fiyatları yapay olarak düşürmek ve savunmasız hisse senetlerine ” ayı baskınları ” yapmak için açığa satış stratejileri ve türevleri kullandı. ABD’de bunun gibi piyasa manipülasyonunun çoğu biçimi yasa dışıdır, ancak yine de periyodik olarak gerçekleşmektedir.
Açığa Satış İçin Örnekler
Beklenmedik haber olayları, kısa satıcıları marj gereksinimlerini karşılamak için herhangi bir fiyattan satın almaya zorlayabilecek kısa bir daralma başlatabilir. Örneğin, Ekim 2008’de Volkswagen, epik bir kısa dönem sırasında kısa bir süre için dünyanın en değerli halka açık şirketi oldu. 3
2008’de yatırımcılar, Porsche’nin Volkswagen’de bir pozisyon oluşturmaya ve çoğunluk kontrolünü ele geçirmeye çalıştığını biliyorlardı. Açığa satış yapan kişiler, Porsche’nin şirket üzerinde kontrolü ele geçirdiğinde, hisse senedinin muhtemelen değerinin düşeceğini ve bu nedenle stoğu büyük ölçüde kısaltmasını bekliyorlardı. Bununla birlikte, sürpriz bir açıklamada, Porsche, türevleri kullanarak şirketin %70’inden fazlasını gizlice satın aldıklarını açıkladı ve bu durum, pozisyonlarını kapatmak için hisse satın alan kısa satıcıların büyük bir geri bildirim döngüsünü tetikledi. 4
Açığa satış yapanlar dezavantajlıydı çünkü Volkswagen’in %20’si satışla ilgilenmeyen bir devlet kurumuna aitti ve Porsche %70’i daha kontrol ediyordu, bu yüzden piyasada geri satın alınabilecek çok az hisse vardı – float -. Esasen, hem kısa faiz hem de gün karşılama oranı bir gecede daha yüksek patladı ve bu da hisse senedinin düşük 200 € ‘dan 1.000 € ‘ nun üzerine çıkmasına neden oldu.
Kısa bir sıkışıklığın bir özelliği, hızla kaybolma eğiliminde olmaları ve birkaç ay içinde Volkswagen’in hisselerinin normal aralığına geri dönmesidir.