11 Nisan 2022’de şirketin Normal, Ill’deki fabrikasında elektrikli Rivian R1T kamyonet üretimi.
Michael Wayland / CNBC
Gazla çalışan araçlardan elektriğe geçişte, her otomobil üreticisinin bu günlerden sonra yakıtı soğuk nakittir.
Yerleşik otomobil üreticileri ve yeni başlayanlar, artan talebi karşılamak için yeni pille çalışan modelleri piyasaya sürüyor. Yeni bir modelin üretimini hızlandırmak zaten zahmetli ve pahalı bir süreçti, ancak artan malzeme maliyetleri ve federal teşvikler için zorlu düzenlemeler, kasayı daha da sıkıştırıyor.
Birçok elektrikli araç pilinde kullanılan lityum, nikel ve kobalt gibi hammaddelerin fiyatları, talebin hızla artmasıyla birlikte son iki yılda yükseldi ve madencilerin arzı anlamlı bir şekilde artırması birkaç yıl alabilir.
Durumu daha da karmaşık hale getiren, EV alıcı teşviklerini yöneten yeni ABD kuralları, otomobil üreticilerinin araçlarının kalifiye olmasını istiyorlarsa zaman içinde bu malzemelerin daha fazlasını Kuzey Amerika’da tedarik etmelerini gerektirecek.
Sonuç: zaten pahalı olan süreç için yeni maliyet baskıları.
Otomobil üreticileri, tek bir yeni otomobil sevk edilmeden önce, yeni yüksek hacimli araçlar inşa etmek için takım tasarlamak ve kurmak için rutin olarak yüz milyonlarca dolar harcıyor. Neredeyse tüm küresel otomobil üreticileri artık 20 milyar dolar veya daha fazla büyük nakit rezervleri tutuyor. Bu rezervler, bir resesyon (veya bir pandemi) satışlarından ve kârlarından birkaç çeyreklik bir pay alırsa, şirketlerin bir sonraki yeni modelleri üzerinde çalışmaya devam edebilmelerini sağlamak için var.
Tüm bu para ve zaman riskli bir bahis olabilir: Yeni model müşterilerde yankı uyandırmazsa veya üretim sorunları piyasaya sunulmasını geciktirirse veya kaliteden ödün verirse, otomobil üreticisi harcadıklarını karşılayacak kadar kazanamayabilir.
Daha yeni otomobil üreticileri için yeni bir elektrikli araç tasarlamanın finansal riskleri varoluşsal olabilir.
Tesla’yı al. Otomobil üreticisi, Model 3’ü piyasaya sürme hazırlıklarına başladığında, CEO Elon Musk ve ekibi, Model 3 için, bir milyar doların üzerinde maliyeti olduğu bildirilen robotlar ve özel makinelerle yüksek oranda otomatikleştirilmiş bir üretim hattı planladı. Ancak bu otomasyonun bir kısmı beklendiği gibi çalışmadı ve Tesla, bazı son montaj işlerini fabrikasının dışındaki bir çadıra taşıdı.
Tesla bu süreçte birçok pahalı ders öğrendi. Musk, daha sonra Model 3’ü piyasaya sürme deneyimini “üretim cehennemi” olarak adlandırdığını ve bunun Tesla’yı neredeyse iflasın eşiğine getirdiğini söyledi.
Daha yeni EV girişimleri üretimi hızlandırdıkça, daha fazla yatırımcı bir arabayı tasarımdan üretime almanın sermaye yoğun olduğunu öğreniyor. Düşen hisse senedi fiyatlarının ve artan faiz oranlarının para toplamayı sadece bir veya iki yıl öncesine göre daha zor hale getirdiği mevcut ortamda, EV startup’larının nakit bakiyeleri Wall Street’ten yakın ilgi görüyor.
Eldeki nakit para söz konusu olduğunda, son birkaç yılın en önde gelen Amerikan EV girişimlerinden bazılarının durduğu yer:
Riviyen
11 Nisan 2022’de şirketin Normal, Ill’deki fabrikasında elektrikli Rivian R1T kamyonet üretimi.
Michael Wayland / CNBC
Rivian, Haziran sonu itibariyle eldeki 15 milyar doları aşan yeni EV girişimleri arasında açık ara en iyi konumdaki şirket. CFO Claire McDonough, şirketin 11 Ağustos’taki kazanç çağrısı sırasında, bunun şirketin operasyonlarını ve 2025’te daha küçük “R2” araç platformunun planlanan lansmanı yoluyla genişlemesini finanse etmek için yeterli olması gerektiğini söyledi.
Rivian, tedarik zincirindeki aksaklıklar ve erken üretim zorlukları arasında R1 serisi pikap ve SUV üretimini artırmak için mücadele etti. Şirket ikinci çeyrekte yaklaşık 1,5 milyar dolar yaktı, ancak aynı zamanda uzun vadeli hedeflerine ulaşabilmesini sağlamak için önceki planındaki 2,5 milyar dolardan bu yıl kısa vadeli sermaye harcamalarını yaklaşık 2 milyar dolara düşürmeyi planladığını söyledi.
En az bir analist, Rivian’ın 2025’ten önce çok para toplaması gerektiğini düşünüyor: Rivian’ın kazanç raporunu izleyen bir notta, Morgan Stanley analisti Adam Jonas, bankasının modelinin Rivian’ın gelecek yılın sonundan önce ikincil bir hisse senedi teklifi yoluyla 3 milyar dolar artıracağını varsaydığını söyledi. ve 2024 ve 2025’teki ek zamlarla 3 milyar dolar daha.
Jonas şu anda Rivian’ın hisselerinde 60$’lık bir fiyat hedefiyle “fazla kilolu” bir dereceye sahip. Rivian, Cuma gününü hisse başına yaklaşık 32 dolardan kapattı.
berrak
İnsanlar, 28 Eylül 2021, Casa Grande, Arizona’daki Lucid Motors fabrikasında Dream Edition P ve Dream Edition R elektrikli araçlarını test ediyor.
Caitlin O’Hara | Reuters
Lüks EV üreticisi Lucid Group’un rezervinde Rivian kadar nakit yok, ancak kötü bir konumda değil. İkinci çeyreği Mart sonundaki 5,4 milyar dolardan 4,6 milyar dolar nakitle bitirdi. CFO Sherry House bu ayın başlarında yaptığı açıklamada, “2023’e kadar” devam etmek için yeterli.
Rivian gibi Lucid de geçtiğimiz sonbaharda Air lüks sedanını piyasaya sürdüğünden beri üretimi artırmakta zorlanıyor. Arizona fabrikasını genişletmek ve Suudi Arabistan’da ikinci bir fabrika kurmak için büyük sermaye harcamaları planlıyor. Ancak Rivian’dan farklı olarak, Lucid’in cepleri derin bir patronu var – Kaliforniya merkezli EV üreticisinin yaklaşık %61’ine sahip olan ve şirketin nakit sıkıntısı çekmesi durumunda neredeyse kesinlikle yardım edecek olan Suudi Arabistan’ın kamu servet fonu.
Çoğunlukla, Wall Street analistleri Lucid’in ikinci çeyrek nakit yakmasıyla ilgilenmediler. Bank of America’dan John Murphy, Lucid’in hala “2023’e kadar piste sahip olduğunu, özellikle de şirketin yakın zamanda güvence altına aldığı revolver göz önüne alındığında” yazdı. [$1 billion credit line] ve bu yılın başlarında Suudi Arabistan’daki çeşitli kuruluşlardan artan finansman.”
Murphy’nin Lucid’in hisseleri için “satın alma” derecesi ve 30$’lık bir fiyat hedefi var. Girişimin gelecekteki potansiyel karlılığını lüks spor otomobil üreticisi Ferrari’ninkiyle karşılaştırdı. Lucid şu anda hisse başına yaklaşık 16$’dan işlem görüyor.
Fisker
Fisker Ocean tamamen elektrikli SUV 16 Kasım 2021’de Manhattan Beach, California’daki Manhattan Beach Pier’de ortaya çıktıktan sonra insanlar toplanıyor ve fotoğraf çekiyor.
Mario Tama | Getty Resimleri
Rivian ve Lucid’in aksine, Fisker, elektrikli araçlarını inşa etmek için kendi fabrikasını kurmayı planlamıyor. Bunun yerine, eski Aston Martin tasarımcısı Henrik Fisker tarafından kurulan şirket, otomobillerini üretmek için sözleşmeli üreticileri – küresel otomobil endüstrisi tedarikçisi Magna International ve Tayvanlı Foxconn’u kullanacak.
Bu, bir miktar nakit takasını temsil ediyor: Fisker, yaklaşmakta olan Ocean SUV’sini üretime geçirmek için neredeyse önden çok fazla para harcamak zorunda kalmayacak, ancak daha sonra üreticilere ödeme yapmak için neredeyse kesinlikle bir miktar kardan vazgeçecek.
Ocean’ın üretimine Kasım ayında Magna’nın sahip olduğu Avusturyalı bir fabrikada başlaması planlanıyor. Fisker’in geçici olarak önemli harcamaları olacak – prototipler ve nihai mühendislik için para ve ayrıca Magna’ya ödemeler – ancak Haziran sonunda eldeki 852 milyon dolar ile bu maliyetleri karşılamakta hiçbir sorun yaşamayacak.
RBC analisti Joseph Spak, Fisker’in ikinci çeyrek raporunun ardından, sözleşmeli üretim modeline rağmen şirketin muhtemelen daha fazla nakit ihtiyacı olacağını söyledi – “önümüzdeki yıllarda” yaklaşık 1,25 milyar dolar olarak tahmin ettiği miktar.
Spak’ın Fisker hissesi üzerinde “üstün” bir notu ve 13$’lık bir fiyat hedefi var. Hisse, Cuma gününü hisse başına 9 dolardan kapattı.
Nikola
Nikola Motor Şirketi
Kaynak: Nikola Motor Company
Nikola, özel amaçlı bir satın alma şirketi veya SPAC ile birleşme yoluyla halka açılan ilk EV üreticilerinden biriydi. Şirket, akülü Tre yarı kamyonunu az sayıda sevk etmeye başladı ve üretimi artırmayı ve 2023’te Tre’nin uzun menzilli hidrojen yakıt hücreli versiyonunu eklemeyi planlıyor.
Ama şu an itibariyle, muhtemelen oraya gidecek parası yok. Kısa satıcıdan gelen iddialar, hisse senedi fiyatlarındaki düşüş ve yatırımcılara yaptığı açıklamalar nedeniyle federal dolandırıcılık suçlamalarıyla karşı karşıya olan açık sözlü kurucusu Trevor Milton’ın görevden alınmasının ardından şirket, fon bulmakta daha zorlandı.
Nikola, Haziran sonu itibariyle elinde 529 milyon dolar ve Tumim Stone Capital’dan bir özsermaye hattı aracılığıyla 312 milyon dolar daha elde etmişti. CFO Kim Brady, Nikola’nın ikinci çeyrek kazanç çağrısı sırasında, operasyonları 12 ay daha finanse etmek için yeterli olduğunu söyledi – ancak çok geçmeden daha fazla paraya ihtiyaç duyulacak.
Brady, “Her çeyreğin sonunda 12 aylık likiditeyi elimizde tutma hedefimiz göz önüne alındığında, hissedarlarımıza sulandırmayı en aza indirmeye çalışırken likiditemizi sürekli olarak yenilemek için doğru fırsatları aramaya devam edeceğiz.” Dedi. “Kritik programlarımızdan ödün vermeden potansiyel olarak nasıl daha az harcama yapabileceğimizi ve 2023 için nakit gereksinimlerini nasıl azaltabileceğimizi dikkatle düşünüyoruz.”
Deutsche Bank analisti Emmanuel Rosner, Nikola’nın yıl sonundan önce 550 milyon ila 650 milyon dolar arasında ve daha sonra daha fazlasını toplaması gerekeceğini tahmin ediyor. Nikola’da 8$ fiyat hedefiyle “bekleme” derecesine sahip. Hisse, Cuma günkü kapanış itibariyle 6 dolardan işlem görüyor.
Lordstown
Lordstown Motors, “Lordstown Haftası” etkinliğinin bir parçası olarak 21 Haziran 2021’de yaklaşmakta olan elektrikli Endurance kamyonetinin prototiplerini sürdü.
Michael Wayland / CNBC
Nikola gibi Lordstown da, bir açığa satış satıcısının dolandırıcılık iddialarının ardından kurucusunun zorlanmasının ardından hisse senedi fiyatının düştüğünü gördü. Şirket, bir fabrika modelinden Fisker’s gibi bir sözleşmeli üretim anlaşmasına geçti ve Mayıs ayında, eski bir General Motors tesisi olan Ohio fabrikasını toplam yaklaşık 258 milyon dolara Foxconn’a satmak için bir anlaşma yaptı.
Foxconn, fabrikayı Lordstown’s Endurance pikap ve Pear adlı küçük bir Fisker EV dahil olmak üzere diğer şirketler için EV’ler üretmek için kullanmayı planlıyor.
Lordstown’u bekleyen önemli zorluklara rağmen, Deutsche Bank’tan Rosner’ın hisse senedi üzerinde hala bir “bekleme” notu var. Ama o iyimser değil. Endurance’ın ilk üretim partisini sadece 500 ünite ile sınırlama kararına rağmen, şirketin bu yılın sonuna kadar operasyonları finanse etmek için 50 milyon ila 75 milyon dolar artırması gerektiğini düşünüyor.
Lordstown’ın ikinci çeyrek kazanç raporundan sonra Rosner, “Daha da önemlisi, bu ilk partinin üretimini tamamlamak için yönetimin 2023’te daha fazla sermaye toplaması gerekecek.” Ve şirketin bugüne kadar yaşadığı zorluklar göz önüne alındığında, bu kolay olmayacak.
“Lordstown, sermayeyi artırmak için ilk müşterileri ile Endurance için kayda değer bir çekiş ve olumlu karşılama göstermek zorunda kalacaktı” diye yazdı.
Rosner, Lordstown’un hissesini 2 $ fiyat hedefiyle “bekleme” olarak değerlendiriyor. Hisse Cuma gününü 2,06 dolardan kapattı.
Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/08/28/ev-makers-face-cash-squeeze-amid-soaring-battery-production-costs.html