Meb Faber geçenlerde zengin kalmanın zorluğu üzerine bir yazı yazdı. İçinde şöyle diyor (vurgu benim):
Araştırmalar, varlıklı ailelerin %70’inin 2. kuşakta servetlerini ve üçüncü kuşakta ise %90’ını kaybettiğini göstermiştir. Kabul edelim ki, bunun bir kısmı yüksek harcama, bağımlılık, kötü şans, kaldıraç veya sadece kötü kararlardan kaynaklanıyor. Ancak çoğu, insanların paralarını nasıl yatırdıklarıyla ilgilidir.
Öyleyse, bu konuyu daha derine inelim. Sana 1 milyon dolar verdiğimi ve yapman gerektiğini söylediğimi hayal et. sürdürmek satın alma gücü önümüzdeki 100 yıl boyunca. Onu çarçur edecek bir torununuz olmadığını varsayarsak, 2119’a kadar satın alma gücünü korumak için 1 milyon dolarınızı nasıl yatırırsınız?
Bu, cevaplaması çok zor bir soru çünkü gelecek doğası gereği belirsiz. Ancak, başlamak için biraz daha kolay bir soru sorabiliriz: 1919’da (100 yıl önce) 1 milyon dolarınız olsaydı, o zamanlar satın alma gücünü bugüne kadar korumak için neye yatırım yapardınız?
Güvenli Bir Uçuş mu?
İlk tepkiniz güvenli bir uçuş olabilir. ABD Hazine Bonoları, değil mi? Yanlış. Meb’in gönderisinin işaret ettiği gibi, T-Bonoları uzun süreler boyunca büyük düşüşlere sahip olabilir. Hazine Bonoları ve ABD Hisse Senetleri için tarihsel düşüşlere baktım ve benzer bir sonuca vardım:
Gördüğünüz gibi, enflasyona göre düzeltilmiş bir temelde, ABD hisse senetleri hızlı düşme ve yavaş toparlanma eğilimindeyken, hazine bonoları iyileşme garantisi olmadan serveti yavaşça aşındırıyor. Yukarıdaki grafikte, Tahviller negatif reel getiri ile 68 yıl gitti. ABD 5 Yıllık Hazine Tahvillerinin uzun vadeli bir analizi, Hazine Bonolarınınkine genel olarak benzer sonuçlar bulmaktadır. Öyleyse, Tahvil/Bonolara çok uzun süre güvenilemezse, başka neye güvenebiliriz?
Peki ya Altın?
Bir ons altının her zaman düzgün bir erkek takımı alabileceğini söyler. Altın, tarihinin büyük bölümünde kelimenin tam anlamıyla para olduğu için, onu satın alma gücünü korumanın bir yolu olarak kullanmak mantıklıdır. Seeking Alpha’daki bir yazardan bir analiz benzer bir sonuca vardı. Altınla ilgili tek sorun, Hazine Bonoları gibi, uzun dönemli negatif reel getirilere sahip olabilmesidir. 1980’den 2012’ye kadar altın gerçek bir düşüş yaşadı:
Bu performansa dayanarak, altını saymazdım, ancak muhtemelen portföyün önemli bir kısmı da olmamalı.
Peki Hisse Senetleri?
Küresel Finansal Veriler 1601’e kadar uzanan küresel bir hisse senedi endeksini bir araya getirdiler. Endeksleri, hisse senetlerinin iyi performans gösterdiğini gösterdi, ancak birkaç uzun dönem düz performans gösterdi:
1700-1800 yılları arasında küresel hisse senetleri temelde hiçbir şey yapmadı. Hisse senedi piyasalarının yatırımcılara gerçek getiri sağlamaya başlaması sanayi devriminin başlangıcına kadar değildi. Yani, paramızın çoğunu uzun vadeli hisse senetlerine koymalıyız, değil mi?
kitabının yazarı Barton Biggs, “O kadar hızlı değil” diyor. Zenginlik, Savaş ve Bilgelik. Biggs kitabında, savaşlar ve diğer yıkıcı olaylar sırasında hisse senedi piyasalarına ne olduğunun derinlemesine bir analizini yapıyor. Örneğin, İkinci Dünya Savaşı sırasında Alman borsası üzerine yaptığı analizde Biggs, savaşın sonunda Alman piyasası yeniden açıldıktan sonra hisse senedi fiyatlarının (toplam olarak) %80’in üzerinde düştüğünü buldu:
Ve Almanya, bir ülkenin sermaye piyasasının savaştan etkilendiği örneklerden sadece biri. Rusya’da tahmin edildiği gibi İkinci Dünya Savaşı’nda sermaye stokunun %25’i tamamen yok edildi. S&P 500’ün S&P 375 olacağını hayal etmek zor, ancak çatışma zamanlarında olabilecek şey bu.
Güvenli Limanlar?
Hisse senetlerine büyük bir pay ayırmanın değeri olsa da, dünyanın bize sunabileceği ara sıra kaosu hesaba katmamız gerekiyor. Bu nedenle Biggs, henüz tartışmadığımız başka bir varlık sınıfı öneriyor:
Zengin bir insan olarak, paranızın %5’ini güvenli bir limanda tutmalısınız. Bir çiftlikte %5 daha olmalı.
Biggs, uzun süreli bir iç çatışma durumunda gidebileceğiniz bir çiftliğin yanı sıra güvenli bir sığınak (yani erişebileceğiniz yerel bir mülk veya uluslararası bir servet deposu) önerir. Göze batmamak ve bu çatışmalardan kurtulmak çok önemlidir. Bu fikri beğendim, ama bununla ilgili bir sorunum var. Nasıl bir çiftlik işleteceğim veya ürün yetiştireceğim hakkında hiçbir fikrim yok. Dolayısıyla, net varlığımın %10’unu bir tür güvenli sığınakta/çiftlikte çit olarak kullanmak istesem de, bu benim ve muhtemelen çoğunuz için pratik değil. Ek olarak, son zamanlarda Ortadoğu’da sel güvenli limanların bile güvenli olmadığını gösteriyor.
Peki güvenli olan nedir? Hiç bir şey. Hiçbir şey güvenli değil. Tahvil değil. Hisse senetleri değil. Altın değil. Tarım arazisi değil. Piyasaların size yüksek getiri sağlamasını istediğiniz için, bu yapacakları anlamına gelmez. sırf sen diye düşünmek bir para biriminin bir değer deposu olması gerektiği, bunun olacağı anlamına gelmez.
Nasıl tek bir biyolojik özellik bir organizmanın genlerini aktaracağını garanti edemezse, tek bir varlık da satın alma gücünü nesiller boyunca koruyamaz. Bunun nedeni, yatırım ortamının, biyolojik ortam gibi, sürekli gelişmesi, sürekli değişmesidir. Ayakta kalmak için uyum sağlamalıyız.
Önümüzdeki 100 Yıl
Peki satın alma gücünüzü korumak için 2119’a kadar nasıl yatırım yapmalısınız? Bazı sabit varlıklarla (yani toprak, altın, vb.) küresel hisse senetlerine büyük bir tahsisatın, dünya size ne getirirse getirsin yeterli getiriyi sağlayacağını ummak isterim, ancak kesin olarak bilemem. Bunu kasvetli ve kötü bir şeymiş gibi göstermek için söylemiyorum. Dünyanın bize sunduğu çok sayıda yatırım seçeneği söz konusu olduğunda bazen şeytanın avukatını oynamayı seviyorum.
Elbette, küresel hisse senedi/tahvil piyasalarının tipik bir yatırımcının hedeflerini yaşamları boyunca (yani önümüzdeki 40 yıl) karşılaması gerektiğine yürekten inanıyorum. Ancak iş yatırıma gelince yüzyıllar, böyle bir garantimiz yok. Hiçbir şey imkansız değildir. Hiç bir şey kesin değildir. Hiçbir şey güvenli değil.
Bu fikirler hakkında düşünmeyi sevdiyseniz, kesinlikle tavsiye ederim Zenginlik, Savaş ve Bilgelik Barton Biggs tarafından. Okuduğunuz için teşekkürler!
Bu gönderiyi beğendiyseniz, bültenime kaydolmayı düşünün.
Bu gönderi 117. Bu gönderiyle ilgili sahip olduğum tüm kodlar burada aynı numaralandırmayla bulunabilir:
Kaynak : https://ofdollarsanddata.com/nothing-is-safe/