Yahoo'nun ana ticari faaliyeti çoktandır zayıflıyor. Şirketin internet reklamcılığı ile çevrimiçi arama piyasasındaki payı azalırken, geliri de düşüyor.
Yahoo'nun ana ticari faaliyeti çoktandır zayıflıyor. Şirketin internet reklamcılığı ile çevrimiçi arama piyasasındaki payı azalırken, geliri de düşüyor.
Yahoo CEO'su Marissa Mayer'in geçen ay sağ kolu Henrique de Castro'yu sessiz sedasız işten çıkarması, şirketin durumunu düzeltmeyi şu ana dek başaramadığının kabulü anlamına geliyordu. Ancak Mayer'in performansı ne olursa olsun, borsa Yahoo'yu seviyor. Geçtiğimiz yıl fiyatı ikiye katlanan Yahoo hisseleri, Google, AOL ve Facebook gibi rakip şirketlerin hisselerini geride bıraktı. Yahoo'nun ABD'deki faaliyetleri bir kenara bırakılıp Asya'daki yatırımları esas alındığında, yüksek hisse fiyatı makul görünüyor.
Wall Street Yahoo'ya bu gözle bakıyor. Topeka Capital Markets şirketinin internet medyasından sorumlu yöneticisi Victor Anthony, "Yahoo ABD'de elinden gelenin en iyisini yapıyor. Bence Marissa Mayer'in performansı iyi. Ama şirketin ana ticari faaliyetleri en hafif tabirle sıkıntılı ve muhtemelen bir süre daha öyle kalacak.
Yahoo için en önemli pazar Asya" diyor. Anthony'nin hesaplamalarına göre, Yahoo'nun değerinin büyük kısmını Alibaba'daki yüzde 24'lük payı oluşturuyor. Alibaba Amazon, eBay, PayPal ve biraz da Google'ın özelliklerini birleştiren bir Çin şirketi olarak tanımlanıyor.
Yahoo'nun ABD'deki hisse fiyatı yaklaşık 40 dolar. Bu fiyatın daha da yükselebileceğine inanan Anthony, "Bence Yahoo'nun hisse fiyatı 50-52 dolar civarında olmalı" diyor. Anthony'nin tahminine göre, Yahoo'nun azalan reklam geliri ve gerileyen kâr marjı yüzünden zarar gören ABD'deki ana biriminin hisse fiyatındaki payı sadece 10 dolar. Buna karşın, birincil halka arz yapmayı planlayan Alibaba'daki varlıklarının payı ise 30 dolar.
2012'de Alibaba'nın iki ana alışveriş sitesinde yaklaşık 160 milyar dolarlık mal ticareti yapıldı. Bu rakam eBay ve Amazon'un toplam cirosundan fazla. Analistler halka arzda Alibaba'ya 130 ile 190 milyar dolar arası bir değer biçileceğini tahmin ediyor. Anthony'ye göre şirketin Japonya'daki arama pazarında Google'ı hâlâ geride bırakan birimi Yahoo Japonya, hisse fiyatına ilave 7 dolar katkıda bulunuyor.
New York merkezli Pivotal Research'ten kıdemli analist Brian Wieser da benzer şekilde "Üzücü de olsa, Yahoo'nun ana faaliyet alanı önemsiz. Korkarım orada bir gelecek yok. Ama şirketin Asya'daki varlıkları apayrı bir konu" diyor. Mayer'in blog hizmeti Tumblr gibi internet şirketlerini satın almasını ve ünlü ve yetenekli TV sunucusu Katie Couric'le çalışmasını takdir eden Wieser, "Bunların hepsi faydalı olsa da, hisse fiyatını artırmaz" diyor. Citi Research'ten analist Mark May, Mayer'in sağladığı ilerlemeye rağmen Yahoo'nun borsadaki iyi performansını esasen Jerry Yang'ın uzak görüşlü yatırımlarına borçlu olduğunu söylüyor.
Şirketin kurucularından olan Yang, 2012'de yöneticilik görevlerinden ayrılmıştı. Yang hem Yahoo Japonya'ya hem de Alibaba'ya kuruluş aşamasında kaynak sağladı ve Alibaba'nın Yahoo'dan hisse almak için yaptığı ısrarlı girişimleri savuşturdu. May "Yahoo'nun mevcut değerinin büyük kısmını bu yatırımlar oluşturuyor" diyor. Anthony "Mayer gerçekten çok şanslı. Kuşkusuz birçok sorun devraldı, ama Asya'daki inanılmaz varlıklar hâlâ duruyor. Şu anda hisse fiyatını güçlü tutan da bunlar" diye ekliyor.
THE NEW YORK TIMES
01 Mart 2014 Cumartesi, 12:00