Ekonomiyle ilgili kötü haberlerin hisse senetleri için iyi haber olarak görüldüğü bir borsa paradoksu seyrini tamamlamış olabilir. Eğer öyleyse, yatırımcılar kötü haberlerin yeni yıla giren hisse senetleri için kötü haber olmasını beklemeli – ve bol miktarda olabilir.
Ama önce, iyi haber neden kötü haber olsun ki? Yatırımcılar 2022’yi büyük ölçüde Federal Rezerv’e ve enflasyonu dize getirmeyi amaçlayan hızlı büyük faiz artışlarına odaklanarak geçirdiler. Daha yavaş büyümeye ve enflasyon için daha az yakıta işaret eden ekonomik haberler, Fed’in hızı yavaşlatmaya ve hatta gelecekteki faiz indirimlerine başlamaya başlayabileceği fikriyle hisse senetlerini yükseltmeye hizmet edebilir.
Tersine, ekonomiyle ilgili iyi haberler hisse senetleri için kötü haber olabilir.
Peki ne değişti? Geçtiğimiz hafta, Kasım ayı tüketici fiyatları endeksi okuması beklenenden daha yumuşak oldu. Fiyatların yıldan yıla %7’den fazla artmasıyla hala çok sıcak olmasına rağmen, yatırımcılar enflasyonun Haziran ayında kabaca kırk yılın en yüksek seviyesi olan %9’un üzerine çıkacağına giderek daha fazla güveniyorlar.
Görmek: Kasım ayı TÜFE verileri neden finansal piyasalar için ‘oyun değiştirici’ olarak görülüyor?
Ancak Federal Rezerv ve diğer büyük merkez bankaları, 2023’e kadar daha yavaş da olsa faiz oranlarını artırmayı ve muhtemelen yatırımcıların tahmin ettiğinden daha uzun süre yüksek tutmayı planladıklarını belirttiler. Bu, bir durgunluğun daha olası hale geldiğine dair korkuları körüklüyor.
Bu arada, Plante Moran Financial Advisors’ın baş yatırım yetkilisi Jim Baird, piyasaların enflasyon korkusunun en kötüsü dikiz aynasındaymış gibi davrandığını ve resesyon korkularının ufukta belirdiğini söyledi.
Baird bir telefon görüşmesinde, Çarşamba günü imalat verileri ve Perşembe günü beklenenden daha zayıf bir perakende satış okumasının bu hissiyatı güçlendirdiğini söyledi.
Baird, “Piyasalar, muhtemelen kötü haberlerin kötü haber olduğu bir döneme geri dönüyor çünkü faiz oranları yatırımcılar için endişe yaratacağı için değil, kazanç artışı duraksadığı için” dedi.
Bir ‘ters Tepper ticareti’
Truist’in eş baş yatırım yetkilisi Keith Lerner, Eylül 2010’da hedge fon devi David Tepper’den esinlenerek “Tepper ticareti” olarak bilinen şeyi üreten arka planın ayna görüntüsünün oluşabileceğini savundu.
Ne yazık ki, Tepper’ın ileri görüşlü çağrısı bir “kazan/kazan senaryosu” içindi. Lerner, bir Cuma notunda, “ters Tepper ticaretinin” bir kaybet/kaybet önermesi olarak şekillendiğini söyledi.
Tepper’ın argümanı, ekonominin ya daha iyiye gideceği, bunun da hisse senetleri ve varlık fiyatları için olumlu olacağı yönündeydi. Veya Fed’in piyasayı desteklemek için devreye girmesiyle ekonomi zayıflar ve bu da varlık fiyatları için olumlu olur.
Lerner, mevcut düzenin ekonominin zayıflayacağı, enflasyonu dizginleyeceği, ancak aynı zamanda şirket karlarını zedeleyeceği ve varlık fiyatlarını zorlayacağı bir düzen olduğunu söyledi. Ya da bunun yerine, Fed ve diğer merkez bankalarının politikalarını sıkılaştırmaya ve varlık fiyatlarını zorlamaya devam etmesiyle, ekonomi enflasyonla birlikte güçlü kalmaya devam ediyor.
“Her iki durumda da, yatırımcılar için potansiyel bir ters rüzgar var. Adil olmak gerekirse, enflasyonun düştüğü ve ekonominin durgunluktan kaçındığı üçüncü bir yol var, sözde yumuşak iniş. Bu mümkün,” diye yazdı Lerner, ancak yumuşak inişe giden yolun giderek daraldığını belirtti.
Perşembe günü, Kasım perakende satışları %0,6 düşüş göstererek %0,3 düşüş tahminlerini ve neredeyse bir yılın en büyük düşüşünü gösterdiğinde, durgunluk endişeleri sergilendi. Ayrıca, Philadelphia Fed’in imalat endeksi yükseldi, ancak negatif bölgede kalarak beklentileri hayal kırıklığına uğrattı ve New York Fed’in Empire State endeksi düştü.
Fed’in bir gün önce faiz oranlarını yarım puan artırmasının ardından ılımlı kayıplar kaydeden hisse senetleri sert bir şekilde düştü. Hisse senetleri Cuma günü S&P 500 SPX ile düşüşünü genişletti.
haftalık %2,1 kayıp kaydederken, Dow Jones Endüstriyel Ortalama DJIA,
%1,7 ve Nasdaq Composite COMP düştü,
%2,7 düştü.
Okumak: Hâlâ bir ayı piyasası: S&P 500’deki düşüş, hisse senetlerinin hiçbir zaman “kaçış hızına” ulaşmadığına işaret ediyor
“2023’e girerken, ekonomik veriler hisse senetleri üzerinde daha fazla etkiye sahip olacak çünkü veriler bize çok önemli bir sorunun cevabını verecek: Ekonomik yavaşlama ne kadar kötüye gidecek? Yeni yıla başlarken kilit soru bu, çünkü Fed’in göreli politikası ‘otomatik pilot’ (2023’ü başlatmak için daha fazla zam) ile artık anahtar büyüme ve yavaşlayan büyümenin potansiyel zararı,” dedi. Sevens Rapor Araştırması, bir Cuma notunda.
durgunluk izle
Plante Moran’dan Baird, hiç kimsenin 2023’te bir durgunluk olacağını kesin olarak söyleyemediğini, ancak kurumsal kazançların baskı altına gireceğine ve bunun piyasalar için önemli bir itici güç olacağına şüphe yok gibi görünüyor. Ve bu, kazançların önümüzdeki yıl önemli bir dalgalanma kaynağı olma potansiyeline sahip olduğu anlamına gelir.
“2022’de hikaye enflasyon ve oranlar ise, 2023 için de kazançlar ve durgunluk riski olacak” dedi.
Artık yüksek büyüme, yüksek riskli hisse senetlerini destekleyen bir ortam değilken, döngüsel faktörler değer odaklı hisse senetleri ve küçük sermayeler için güzel bir şekilde hazırlanıyor olabilir dedi.
Truist’ten Lerner, kanıtların ağırlığı değişene kadar, “yüksek kaliteli tahvillere odaklandığımız sabit gelirdeki fazla ağırlığımızı ve hisse senetlerinde görece düşük ağırlığımızı koruyoruz” dedi.
Hisse senetleri içinde Truist, bir değer eğimi olan ABD’yi destekliyor ve ortalama hisse senedi için bir vekil olan eşit ağırlıklı S&P 500 gibi “piyasa yüzeyinin altında daha iyi fırsatlar” görüyor.
Önümüzdeki hafta için ekonomik takvimde öne çıkanlar, Perşembe günü üçüncü çeyrek gayri safi yurt içi hasılaya ilişkin revize edilmiş bir görünümü ve önde gelen ekonomik göstergelerin Kasım endeksini içeriyor. Kasım Cuma günü, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi de dahil olmak üzere kişisel tüketim ve harcama verileri yayınlanacak.
Kaynak : https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo