KJAMES GORMAN HEN Morgan Stanley’in başına geçtiğinde zar zor ayaktaydı. Bankanın CEO’su olarak görevi, küresel mali krizin ortasında 1 Ocak 2010’da başladı. Lehman Brothers’ın 2008’deki iflasının ardından diğer domino taşlarının da yakında çökeceği korkusu yayıldı. Morgan Stanley olası bir aday gibi görünüyordu. O zamanki Hazine Bakanı Hank Paulson bunu JPMorgan Chase’e ücretsiz olarak teklif ederdi (JPMorgan’ın patronu Jamie Dimon görünüşe göre reddetti). Şirket daha sonra hükümetin kurtarma planından yararlandı. 2009’da kârlılığın ölçütü olan özsermaye kârlılığı yalnızca %4’tü.
On dört yıl sonra Bay Gorman, çok daha iyi bir geminin direksiyonunu, yatırım ve ticari bankacılık bölümlerinin eski başkanı Ted Pick’e devretti. Bay Pick, 16 Ocak’ta ilk kazanç konferansı görüşmesinde “Uçurumdan önce bir an yaşadık” dedi. “Bir daha o günlere benzer bir durumla karşılaşmama konusunda kararlıyız. »
Bay Pick, Morgan Stanley’in 2009’dan sonraki ilerlemesini “klasik bir kişisel gelişim hikayesi” olarak tanımladı. Ticaret ve yatırım bankacılığı konusunda uzmanlaşmış, değişken ve yüksek kaldıraçlı bir şirket olarak başladı. Yıllar geçtikçe, iyi zamanlanmış bir dizi anlaşmayla kendisini Wall Street’in önde gelen servet yöneticisine dönüştürdü.
Bay Gorman sıklıkla bu stratejiyi geleneksel yatırım bankacılığının “makine odasını” dengelemek için bir “balast” oluşturmak olarak tanımladı. Mali kriz sırasında bir şarkı için Citigroup’tan bir varlık yönetimi şirketi olan Smith Barney’i işe alarak işe başladı. 2019’da bunu küçük bir hisse senedi planı yönetim şirketi takip etti. Daha sonra, 2020’de Bay Gorman, bir aracı kurum olan E*TRADE’i ve varlık yöneticisi Eaton Vance’i satın alarak yalnızca üç ayda iki devasa anlaşmayı tamamladı.
Sonuç olarak Morgan Stanley, 6,6 trilyon dolarlık müşteri varlığına sahip oldu; bu, dünyadaki en büyük zenginliktir. Artık kârının neredeyse üçte ikisini bu kediden elde ediyor ve 2020’den bu yana yılda ortalama %16’lık bir özsermaye getirisi elde ediyor. Diğer küresel bankalar artık onun servet yönetimine yönelik hamlesini taklit ediyor. Analistler lehine tartışıyor UBS2023’te sıkıntı çeken, büyük bir servete sahip bir şirket olan Credit Suisse’in yakın zamanda satın alması, böyle bir birleşmenin nasıl sonuç verebileceğinin bir örneği olarak Morgan Stanley’i gösteriyor.
Şirket kendi başarısının kurbanı olabilir mi? 16 Ocak’taki kazanç konferansı görüşmesi sırasında bir analist, Bay Pick’e, diğer bankalar operasyonlarını güçlendirmeye çalışırken varlık yönetiminde daha sert bir rekabet bekleyip beklemediğini sordu. Morgan Stanley’in varlık yönetimi işinin 2023’teki marjları, şirketin önceki yıllarda açıkladığı yaklaşık %30’un altında, yaklaşık %25 oldu. Hisse senedi fiyatı, kazançların açıklanmasını takip eden saatlerde yaklaşık %4,5 düştü.
Bay Pick’in kendisi de bu yolda kalmaya hazır görünüyor. Onunla çalışanlar, disiplinli, açık sözlü ve pragmatik, işleri sorunsuz bir şekilde halledebilen sağlam bir çift el sahibi bir adamı tanımlıyorlar. Yatırımcılara “Yönetimde bir değişiklik olmuş olabilir, ancak stratejide bir değişiklik olmadı” dedi.
Ayrıca Morgan Stanley’in satın almalar yoluyla büyüyebileceğini de göz ardı etmiyor. “Beş farklı satın alma gerçekleştirdik. Evin içindeki manzara şu: şimdilik iyi. Ancak, özellikle şirketin daha küçük bir pazar payına sahip olduğu Amerika Birleşik Devletleri dışında fırsatlar ortaya çıkarsa, “bunlardan yararlanabiliriz” dedi.
Bay Pick, Morgan Stanley’in geçmişteki kimliğinden ne kadar uzaklaştığının bir işareti olarak, Bay Gorman’ın tercih ettiği “balast” ve “makine odası” benzetmesinin gün geçtikçe güncellenmesi gerekebileceğini düşündüğünü ekledi. “Bir noktada servet yönetimi ve yatırım işine ‘balast’ adını verdik, bu doğru kelimeydi çünkü istikrarı ifade etmek istiyorduk” dedi. Ancak artık “bunun aslında Morgan Stanley’in gelecekteki büyümesinin motoru olduğuna” inanıyor. ■