Program, Milan Menkul Kıymetler Borsası’nın geçtiğimiz yıl bazı önde gelen şirketlerin kaybından sonra Avrupa akranlarıyla rekabet etme yeteneğini güçlendirmeyi amaçlayan daha geniş bir önlem paketinin bir parçasıdır.
Ekonomi Bakanı Giancarlo Giorgetti, bu hafta Roma’nın ülkenin sermaye piyasalarını güçlendirmek için yasama önerisini “günler içinde” açıklayacağını söyledi.
Hazine’nin planı, mevcut yatırımcılara sahip olunan her hisse için hissedar toplantılarında 10 oy kullanma hakkı veren özel hisse senetleri yayınlamalarını planlamalarını planlamasına izin verecek ve üç oyun mevcut sınırını aşacak.
İtalyan şirketleri genellikle aile tarafından işletilir ve kurucuları, birleşme ve satın alma veya diğer genişleme stratejileri için acil bir nakit ihtiyacı olmadığı sürece, listeleyerek diğer yatırımcılarla kontrolü paylaşmak istemezler.
Roma, Hazine’nin bir yıl önce yayınlanan sermaye piyasalarındaki yeşil makalesinde farklılaştırılmış oy haklarını genişletmek için çözümler inceledi, ancak Eylül ayında milliyetçi Giorgia Meloni’nin Başbakan olarak iktidara geldiğini gören seçim nedeniyle reform süreci donduruldu.
Hazine’nin en son paketi, listeleme sürecini basitleştirmek ve yatırımcılar için yeterli risk açıklaması sağlamak için daha az maliyetli ve hantal hale getirme önlemleri de içerir.
AB genelinde parçalanma
Mevcut İtalyan kuralları, listelenen şirketlerin en az 24 aylık uzun süredir devam eden hissedarlara çifte oy hakkı sağlayan “sadakat hisse planı” olarak adlandırılan çok oyma hisse senetleri verilmesini yasaklamaktadır.
Listelenmemiş firmalar, mevcut yatırımcılara hisse başına üç oy kullanma ve ilk halka açık tekliften (IPO) onları koruma hakkı veren hisse senetleri yayınlayabilir.
Kurumsal yatırımcılar genellikle tüm hissedarlara eşit muamele görmek için “bir hisse, bir oy” ilkesini savunmaktadır.
Roma, listelemeden önce çoklu oy hisse senetleri verme yeteneğinin güçlendirilmesinin iyi bir uzlaşma olduğuna inanıyor, çünkü bir şirketteki herhangi bir yatırımcı daha güçlü hissedarlarla sahiplik paylaşacaklarını önceden bileceklerdi.
Programı, Aralık ayında Avrupa Komisyonu tarafından, sermaye piyasalarını küçük ve orta ölçekli şirketler (KOBİ’ler) için daha cazip hale getirmenin bir yolu olarak düzenlemek için Avrupa Komisyonu tarafından ortaya konan bir direktif teklifi ile uyumludur.
AB üye devletleri böyle bir konuda karışık bir çerçeve sunmaktadır. Çok oy hisse senetlerine sahip listelenen şirketlerin yüzdesi, Finlandiya ve Danimarka’daki piyasa değeri açısından, listelenen şirketlerin çoğunu temsil ederken, Almanya ve Belçika bu hisse yapılarını kamu şirketleri için yasakladı.