Özel amaçlı satın alma şirketleri (veya SPAC'ler) son birkaç yılda rekor miktarlarda artış sağladı. SPACData.com'a göre, bu yıl yaklaşık 28 SPAC halka arz edildi ve 8,9 milyar dolar arttı. Şu anki hızla, bu yıl sonunda 16,5 milyar dolara ulaşacak ve geçen yılki 13,6 milyar doları geçecek ve 2011–2015 ortalaması 1,7 milyar doları büyük ölçüde ileriye taşıyacak.
SPAC'lerin basit bir modeli vardır: kamu piyasalarından fon toplamak, sonra birleşecek bir şirket bulmak. Birleşmeyi duyurduklarında, hissedarlar yeni şirketteki hisse senetlerini kabul edebilir veya hisselerini teklifin orijinal fiyatından geri alabilir. Dolayısıyla, SPAC ihraççısı ve birleştikleri şirket için SPAC, çok kısa bir yol gösterisiyle (teorik olarak, sadece bir yatırımcı ile - veya en yüksek teklif vereni çekmeye çalışırken birkaç SPAC ile müzakere edersiniz) yapısız bir halka arzdır . SPAC yatırımcısı için, Kinder Surprise Egg tarzı bir seçeneğin ekli olduğu, paranın altında bir para piyasası fonudur: yatırım yapın ve bir süreliğine sermayenizi bağlama maliyeti için, bir şey alma seçeneğiniz var.
Nikola, DraftKings ve Virgin Galactic, SPAC'lar aracılığıyla halka açıldı.
Son zamanlarda SPAC anlaşmalarında kar fırtınası yaşandı:
SPAC savunucuları, SPAC'lerin geleneksel halka arzdan daha ucuz olduğunu ve " halka arz artışından" kaçındığını söylüyor . Matt Levine bu teoriyi tamamen ortadan kaldırdı :
Bir halka arz ile karşılaştırıldığında, SPAC şirket için çok daha az risklidir: Bir kişiyle (SPAC sponsoru) sabit bir miktar para (SPAC havuzundakiler) için pazarlıklı bir fiyat üzerinden bir anlaşma imzalarsınız ve sonra imzalarsınız ve anlaşmayı duyurursanız muhtemelen yapılır. Bir halka arz ile, boyutu veya fiyatı müzakere etmeden önce anlaşmayı ilan edersiniz ve siz ilan edip pazarlamaya başlayana kadar kimsenin bunu kabul edip etmeyeceğini bilemezsiniz. Kamusal alanda utanç verici şeyler ters gidebilir.
***
SPAC yapısı şirket için bir halka arzdan daha az risklidir, bu da SPAC için daha riskli olduğu anlamına gelir (normal bir halka arzda hisse satın almaktan daha risklidir), bu da SPAC'ın normalden daha büyük bir indirim alarak telafi edilmesi gerektiği anlamına gelir. IPO yatırımcıları.
Bazıları ayrıca SPAC patlamasının Covid-19 nedeniyle hızlandığını, çünkü IPO yol gösterilerinin yapılması zor ve uzaktan da işe yaramadığını düşünüyor . Dolayısıyla, bire çok sermaye artırımı yerine bire bir anlaşmalara doğru bir geçiş var. Bu 2020'yi açıklasa da, SPAC'lerin artan popülaritesi on yıllık bir trendin sadece bir devamı.
90'larda, balon patlamadan önce bir şirket kurabilir, halka arz için hazırlayabilir, halka açıklayabilir ve kilitlenmeyi baştan sona erdirebilirdiniz.
Bu nedenle, SPAC patlaması için en ikna edici açıklama, IPO sürecinin maliyetli olması (pahalı ama bir SPAC'den daha ucuz) değil, uzun zaman almasıdır. Ve bu özellikle heyecan dalgası yaratmak isteyen şirketler için zorlayıcı. 90'larda, balon patlamadan önce bir şirket kurabilir, halka arz için hazırlayabilir, halka açıklayabilir ve kilitlenmenin içinden geçip gidebilirdiniz. Dot-com balonunun inanılmaz bir dönüşü oldu: DrKoop.com 1997 yılının Temmuz ayında kuruldu ve 1999 yılının Mart ayında S-1'ini sundu. Pets.com Kasım 1998'de açıldı ve Şubat 2000'de halka açıldı. Karşılaştırmalı bir gecikme olan Hotjobs, Şubat 1997'de kuruldu ve Haziran 1999'a kadar bir prospektüs üretmeyi başaramadı.
Bugün, daha yüksek standartlar var ve daha uzun bir süreç var. Pazar, hipotezi yüksek işletmeleri hızlı bir şekilde halka açık şirketlere dönüştürecek şekilde yapılandırılmamıştır.Halka Arzın Bildiğimiz Sonu
SPAC'lar bunu değiştirir. Nikola normal bir halka arz planlamış olsaydı, muhtemelen prototiplerin oluşturulması yerine çalışan bir ürüne sahip olduktan sonra bir süre için planlardı. EV deneyimi olan uzun bir üst düzey finans yöneticileri listesi olsa da, bu kadar erken büyük bir CFO kiralamak mantıklı olmaz .
SPAC, likidite olaylarının Vegas düğün şapelidir; o anda acilen iyi bir fikir gibi görünüyor, ancak her zaman böyle olmuyor.
SPAC'ler için standartlar daha düşüktür, bu nedenle ne zaman iyi bir trend veya bir olasılık varsa, bir SPAC hızlı bir halka arz için doğru araçtır. Nikola tesadüf değil. Örneğin MP Materials, bir ticaret savaşı oyunudur; ABD'deki tek nadir toprak üreticisi onlar ve Çin geçmişte nadir toprak ambargolarını bir politika aracı olarak kullandı. Bu yüzden, pazara yerli nadir toprak üzerinde saf bir oyun sunmak için harika bir zaman.
Bu model, SPAC'lerin çok ters bir şekilde seçilme eğiliminde olduğu anlamına gelir. SPAC aracılığıyla halka açılan şirketler, genellikle uzun süredir halka arz planlayanlar değil, aniden fırsat bulan ve gerçekten yararlanmak isteyenler. SPAC, likidite olaylarının Vegas düğün şapelidir; o anda acilen iyi bir fikir gibi görünüyor, ancak her zaman böyle olmuyor.
Ancak başka bir anlamda, SPAC'ler normale dönüyor. Halka arz süreci, çok pahalı olduğu için ancak çok uzun sürdüğü için bozulmadı. Ve SPAC'ler daha hızlı bir alternatiftir.
Finans, kısıtlamaları aşmanın yollarını bulma eğilimindedir. Risk toleransı alın: 1920'lerde, kova dükkanları müşterilerine saçma miktarlarda kaldıraç sunarak, borç aldıkları sermaye ile yatırım yapmalarına izin veriyordu - bazı durumlarda 100: 1'e kadar, böylece kötü bir öğleden sonra tüm paranızı kaybedebilirsiniz. Buhran sırasında, Federal Rezerv, yatırımcıların borçlanmadan önce belirli bir miktar teminat koymalarını gerektiren marj kısıtlamaları getirdi. Ancak yatırımcılar, küçük hacimli hisse senetleri, uranyum madencileri ve çeşitli gece operasyonları hakkında spekülasyon yaparak risk almanın bir yolunu buldular. 70'lerde, vadeli işlemlerde perakende ticaret büyümeye başladı ve aşırı risk toleransı olan herkes istediği kadar kaldıraç kaldırabilirdi. ( Liar's Poker'den sahte "Dash Riprock" ve gerçek Jeff Skilling, 70'lerde okuldayken para ticareti vadeli işlemlerini kaybetti. Güneşin altında yeni bir şey yok.)
Düzenleyiciler, risk toleransı şeklini belirlemede esnekliğe sahiptir. Ama sonuçta varlığını bu kadar değiştiremezler. Bazı piyasa katılımcıları dalgalanma arzular ve bunu öyle ya da böyle bulurlar.
Benzer şekilde, düzenleyiciler IPO sürecini yavaşlatabilir. Ancak bazı şirketlerin hız tercihi vardır ve bazı tüccarların çok özel ve acil ihtiyaçları vardır ve bu ihtiyaçlar zamanla halka açılma yöntemiyle karşılanamaz. Finans sektöründe her zaman olduğu gibi bir şekilde başa döndük.
Bunun bir versiyonu The Diff'te yayınlandı .
Verimsizlik dünyanın en büyük işverenidir. Verimsizliği teknoloji ile çok hızlı bir şekilde ortadan kaldırın ve büyük bir sivil huzursuzluğa hazırsınız.
Sohbet GPT ve OpenAI tarafından geliştirilen AI teknolojisi, teknoloji endüstrisinde giderek daha popüler hale geliyor. Önümüzdeki birkaç yıl içinde yapay zeka teknolojisi ile para kazanma yollarının sayısında önemli bir artış olacak.
Sammy, Blossom Street Ventures'ın Genel Müdürü ve Kurucu Ortağıdır. Ona doğrudan sammy @ bloomstreetventures adresinden e-posta gönderin.
Bu geçen hafta perakende yatırım için tarihi bir andı. Özellikle, “ürün için ödeme yapmıyorsanız, ürün sizsiniz.” Etrafındaki tartışmaya eşi görülmemiş miktarda ışık tutmuştur.
Netflix'in TechBlog'una yönelik bir araştırma şunu ortaya koyuyor: Eylül 2020'de, bir ankette 4.100 katılımcı Netflix'i GitHub ve Google üzerinden çalışmak için en iyi yer olarak seçti. Yani, maaşları, kültürü ve markası nedeniyle küçük bir kısmı.
% 46: Bu ne kadar ABD