Tahviller, pasif gelir için nispeten basit bir araçtır. Ancak büyük para kazanmak için yine de bir şeyler bilmeniz gerekir.
Bu makale, bu menkul kıymetlerden gelir elde etmeye başlamak isteyenler için gerekli olan terimleri ve temel kavramları anlamanıza yardımcı olacaktır.
Yatırımcının verdiği miktara arz fiyatı denir.
Ödünç alınan fonların kullanımı için yatırımcıya ödenen nominal değerin yüzdesi bir kupondur. Kupon her ay, üç ayda bir, yarım yılda bir veya yılda bir kez ödenebilir. Vade tarihi bir yıldan fazla ise.
Bir tahvilin nominal değeri, yerleştirme fiyatı ve kupondan oluşur. Bunların hepsi borçlunun yatırımcıya karşı yükümlülükleridir.
Tahvil ve hisse senedi arasındaki fark
Temel fark, tahvil sahibinin şirketin yönetiminde hiçbir hakkı olmamasıdır. Kar payı ödemez. Temel olarak tahvil, bir yatırımcının ödünç verdiği paradır.
Paranın kendisine ne zaman iade edileceğini ve bunun üzerinde ne kadar hakkı olduğunu tam olarak bilir. Tam olarak bu menkul kıymetlerin sahibinin avantajı, işletmenin tasfiye veya iflas sürecine tabi olması durumunda haklarının daha iyi korunmasıdır.
İşletme iyi gidiyorsa, hissedarlar kural olarak yatırımlarından çok daha fazla getiri elde ederler. Yine de mallarını feda ederler. Ve daha fazla riskleri var. Tahvil sahipleri sadece değerini ve sabit bir yüzdeyi alacak, bu menkul kıymetlerin “sessiz” bir geliri tercih eden insanlar için uygun olduğunu söyleyebiliriz.
Hangisi daha iyi?
Kesin olarak söylemek mümkün değil. Her şey yatırımcının kendisine bağlıdır.
Daha fazla tahvil – muhafazakar. Portföydeki hisse sayısı önemli ölçüde daha yüksektir – agresif bir yatırımcı. İlki istikrarlı ve garantili bir gelir sağlar, ancak yüksek bir gelir sağlamaz. İkincisi çok önemli karlar getirir, ancak hissedarların çok daha fazla riski vardır. Genel olarak, mükemmel bir strateji, kaynaklarınızı kârlılığın olası kayıpları karşılayacak şekilde tahsis etmesi olacaktır.
Ne için üretilirler
Tahviller, şirketin bölümlerini üçüncü şahıslara devretmeden, şirkete dışarıdan hızlı bir şekilde önemli fonlar çekmek için gereklidir.
Devlet tahvilleri de var, her devletin çok paraya ihtiyacı var. Devlet ya da şirket gerekli fonları alır ve vade tarihi yaklaştığında gereken tutar ödenir ve bu kadar. Artık yükümlülük yok.
Tahvil türleri
- Kupon. Yukarıda belirtildiği gibi, bunlara ilişkin ödemeler nominal bir fiyattan yapılır.
- İndirim. Başlangıçta indirimli fiyattan satılırlar, daha sonra nominal değerden itfa edilirler. Dolayısıyla gelir.
- Olgunluk. Bir yıla kadar kısa bir süre. Bir ila beş yıl – orta vadeli. Beş yıldan fazla – uzun vadeli.
- Dönüştürülebilir. Bu tahviller aynı şirketin diğer menkul kıymetleri ile değiştirilebilir. Örneğin, hisseler. Ancak, şirketler daha sık olarak dönüştürülemeyen kağıt çıkarmaya çalışır.
- Güvenli. En güvenilir menkul kıymet türü olarak kabul edilirler. Geri ödemeleri şirketin varlıkları tarafından güvence altına alınmıştır. Tasfiye gerçekleşirse yatırımcı teminatı alır, satar ve parasını iade eder.
- Güvenli değil. Tasfiye ve iflas prosedürleri bitene kadar beklememiz gerekecek ve şirketin tüm malları satılacak.
Yapılandırılmış bağ
Yapılandırılmış tahvil, bir veya daha fazla tahvil ve bir veya daha fazla türevden oluşan bir borçlanma aracıdır.
Yapılandırılmış bir tahvil, bileşenlerden birinin fiyatı değiştiğinde riskleri (geri ödeme risklerini) diskalifiye etmek için tasarlanmıştır. Bir tahvilin toplam fiyatı, tahvil(ler)in veya türev araç veya araçların fiyatından oluştuğu için, bileşenlerden birinin fiyatı düşerse tahvilin fiyatı, tahvilin fiyatındaki artış nedeniyle değişmeyecek veya artacaktır. türev enstrümanın fiyatı.
Daha sık olarak, bu tür tahviller ihraççı tarafından yalnızca borç yükümlülüğünün vadesinde borcun ödenmesi ile ihraç edilir.
İndirimli tahvil
İndirimli tahvil, nominal değerinden daha düşük bir fiyata satılan bir tahvildir.
Bu, ihraççının yeni tahvillerinin kupon oranının öncekilerden daha yüksek olması durumunda gerçekleşebilir, bu nedenle önceki tahvil daha az yatırım çekiciliğine sahip olacak ve indirimli fiyattan satılacaktır.
Devlet kısa vadeli tahvilleri
Devlet kısa vadeli tahvilleri – hükümet tarafından ihraç edilen, genellikle 1 ila 5 yıl arasında daha kısa bir borç vadesine sahip tahviller. Bu tür tahvillerin çekiciliği, Merkez Bankaları, Maliye Bakanlığı, diğer devlet kurumları ve derecelendirme kuruluşları tarafından sağlanan piyasa ve ekonomik hareketlerin daha net resminde yatmaktadır.
Böylece, bir ekonomik büyüme tahminine veya örneğin yıllık brüt gelire veya önümüzdeki beş yıl için borç verme ve emlak piyasasına ilişkin bir tahmine sahip olan kişi, ilgili tahvili değerlendirebilir ve satın alınmasına karar verebilir. ABD Merkez Bankası, nüfusun gelirinde artış ve yapı ruhsatlarında artış öngörüyorsa, ipotekli konut kredisi alımına daha yakından bakabilirsiniz.
Tali tahviller
Sermaye benzeri tahviller, üzerlerindeki kupon oranının çok daha yüksek olması, ancak buna bağlı olarak riskin çok daha yüksek olması bakımından sıradan tahvillerden farklıdır.
Bir tahvilin itfası beş yıldan az bir süre içinde tamamlanamaz; iflas durumunda, sermaye benzeri tahvillere ilişkin talepler, diğer alacaklıların ve yetkililerin taleplerinden sonra yerine getirilir.
Bu nedenle, sermaye benzeri tahvillerin kupon oranı daha yüksek, ancak önceliği daha düşüktür. Şirketin iflası durumunda mahkeme, şirketi önce sermaye benzeri olmayan krediler (vergiler, mevduatlar, tahviller dahil krediler) üzerindeki tüm borçlarını ödemeye zorlayacaktır.
Önemsiz tahviller
Önemsiz tahviller – “yatırım yapılabilir” bir dereceye sahip olmayan, ancak yüksek kupon oranlarına sahip alacaklıları çeken tahviller, bu nedenle bu tür tahvillere yüksek getirili tahviller de denir.
Genellikle iflasın eşiğinde olan veya mali durumu zor olan şirketler bu tür tahvilleri ihraç eder ve çoğu zaman alacaklılar sadece kupon oranından gelir elde etmezler, aynı zamanda böyle bir tahvilin fiyatı, kural olarak, her zaman düşer ve tahvil süresinin sonunda tüm paranızı geri almanız mümkün olmayacaktır. Bu tür tahvillerin kredi notu BB, Ba veya daha düşüktür.
Bir yatırım portföyüne önemsiz tahviller ekleyebilirsiniz, ancak tümü önemsiz tahvillerden oluşan bir portföy oluşturamazsınız. Risk ne kadar yüksek olursa, ödül de o kadar yüksek olur, menkul kıymetler piyasasının temel kurallarından biridir ve yatırımcıların, özellikle de yeni başlayanların gözlerini kamaştırır. Satın almaya karar vermeden önce böyle bir bağın tüm bileşenlerini dikkatlice incelemelisiniz.
Devlet tahvilleri
Devlet tahvilleri – sunulanlar arasında en düşük riske ve en düşük kupon oranına sahip tahviller.
Rusya’da devlet tahvilleri, Merkez Bankası gözetiminde Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilmektedir, çeşitli Federal Kredi Tahvilleri türleri vardır ve getiri yapılarında farklılık gösterirler, ayrıca hisse senedinde işlem görmeyen OFZ-n de vardır. ancak Maliye Bakanlığı tarafından akredite edilmiş bankalar aracılığıyla dağıtılır.
ABD Tahvilleri
Amerika Birleşik Devletleri’nde iki tür devlet tahvili vardır: Hazine ve federal kurumlar. ABD hazinesi iki ana yolla yenileniyor – vergiler ve tahvil ihraçları.
Devlet tahvilleri ilk bakışta ne kadar “risksiz” görünse de, ödül “risksiz” olamaz.
- Karşılaşılabilecek ilk risk “temerrüt riskidir”; bu durumda hükümet fiilen kendini iflas etmiş ilan eder ve tahviller için ödeme yapılmaz.
- İkinci risk, Merkez Bankası tarafından kilit oranların yükseltilmesi riskidir, bu durumda tahvilin değeri önemli ölçüde düşer ve yatırımcı tahvilini satmak isterse para kaybedebilir. Federal kurum tahvilleri, Hazine tahvilleriyle aynı garantileri sunmayan ve bu nedenle daha yüksek bir risk faktörüne sahip olan devlet kurumları tarafından ihraç edilir.
Olası risk
- Ödeme gücünde azalma. Kağıt verenin ödeme gücünün düşebileceği gerçeğinde yatmaktadır. Düşüş küçük olabilir veya iflas tehdidiyle “tehlikeli” olabilir, tahvillerin fiyatı kural olarak çok düşer.
- Faiz oranı riski, faiz oranlarının seviyesinde, fiyatın düşmesine neden olan bir azalmadır. Bu, vadesinden çok uzak olan yükümlülükler için özellikle yüksek bir risktir.
- Likidite riski. Tahvil sahipleri genellikle onları uzun vadede elinde tutan büyük yatırımcılardır. Bu nedenle, borsada bu tür menkul kıymetler çok azdır ve bunların az çok önemli bir kısmını uygun bir fiyata satın almak çok sorunludur.
- Enflasyon riski. Sabit kuponlu kağıt satın alırsanız, enflasyonun o kadar artma olasılığı vardır ki, tüm gelirler aynı seviyeye gelir. Bunu önlemek için, enflasyon düzeyine bağlı bir kuponla, “kayan” bir kuponla menkul kıymet satın alabilirsiniz.
Tahvil getirisi
İki tür tahvil vardır: Aziz Kenzhaev uzmanı, Overbit ticaret platformu geliştirme direktörü, analist, tüccar tarafından yorumlandığı gibi, kurumsal ve devlet. Her birinin karlılığı, risk-getiri analizi ile belirlenir. Devlet tahvilleri daha az riskli kabul edilir, ancak kupon oranı daha düşüktür, şirket tahvilleri daha riskli olarak kabul edilir, ancak kupon oranı daha yüksektir.
Risk-getiri analizi nasıl yapılır? Basit bir seçenek, derecelendirme kuruluşları tarafından her bir tahvilin derecesini incelemektir. O halde tahvilin fiyatına, kupon oranına, borç yükümlülüğünün vadesine ve tahvilin itfasına (ihraç edenin borcunu vadesinden önce ödeyebilme kabiliyetine) dikkat etmelisiniz.
Yukarıdakilerin tümü bir tahvilin teorik getirisi ile ilgilidir, ancak tahvillerin kupon oranındaki artış gibi risklerin de olduğunu belirtmekte fayda var, o zaman satın alınan tahvil piyasada satış için daha az değerli hale geliyor, çünkü. kupon oranı mevcut olandan daha yüksek olan bir tahvil, mevcut olandan daha caziptir ve tahvilini piyasada satmak isteyen bir yatırımcı, onu indirimli veya indirimli fiyattan satmak zorunda kalacaktır.
Ayrıca, bir şirket tahvili satın alırken, tahvilin kupon oranı yüksekse dikkatli olmalısınız, daha sıklıkla bu tür şirketler daha sonra finansal olarak istikrarsız hale gelir veya basitçe iflas eder. Kurumsal hisse senetlerine yatırım yaparken, şirketin notunu ve finansal istikrarını dikkatlice incelemelisiniz.
Gelecek vaat eden bir tahvil seçmek için ekonomik verileri incelemek gerekir, eğer ABD tahvillerinden bahsediyorsak, o zaman ekonominin her bir sektörünün verilerine ve bir bütün olarak ekonominin gelişimine dikkat etmek gerekir.
Dolayısıyla pandemi ile ilgili mevcut durumda ve özellikle ondan kademeli çıkışla birlikte ipotek tahvillerine, kredi tahvillerine, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine dikkat etmelisiniz. BlackRock, Charles Schwab, Coca Cola, Boeing gibi reytingi yüksek şirketlerin kurumsal tahvillerini de göz önünde bulundurmalısınız.
Tahvil Süresi
Nitelikli bir yatırımcı Yaroslav Kashevarov, bir tahvil seçerken, süre gibi bir göstergeyi kendiniz değerlendirmeniz gerekir. Özünde, bu gösterge yatırımcının yatırımını ne kadar sürede geri alacağını gösterir!
Anlamak için sayılarla basit örneklere bakalım:
- 15 yıl vadeli ve kupon getirisi yıllık %10 olan bir tahvil var, yatırımcı yatırımını 10 yılda geri verecektir (%10 * 10 yıl = %100).
- %8 kuponlu ve 20 yıl vadeli tahvil. Yatırımcı, yatırımını 12 yıl 6 ayda geri verecek.
- 7 yıl vadeli, kuponsuz bono. Buna göre ödeme yapılmaz ve bu nedenle yatırımcı parasını ancak 7 yıl sonra iade eder.
Süre formülünün kendisi karmaşıktır ve ilginç değildir, çünkü bu gösterge her zaman herhangi bir yatırımcı sitesinde, örneğin rusbonds.ru, smart-lab.ru’da belirtilir.
Bir yatırımcının en önemli görevi, kayıp risklerini azaltmak ve aynı zamanda karlılık seviyesini korumaktır. Bu nedenle süre, yatırımların risklerini değerlendirmenizi sağlar.
Bu nedenle, tam bir anlayış için, 3 yıl vadeli, birinin kupon geliri olmayan iki tahvili analiz edelim, yani süre vadeye eşittir, yani 3 yıl. İkincisi, %10’luk bir yıllık kupon getirisi sağlar, bu durumda süre – 2,74’e eşit olur, yani 3 yıldan az! Ve daha karlı!
Tahvil nasıl seçilir
Tahviller farklı türlerde gelir: yukarıda belirtildiği gibi hükümet, belediye, şirket vb.
Devlet tahvillerinden bahsediyorsak, rehberlik etmesi gereken ana gösterge, dünyanın önde gelen derecelendirme kuruluşlarından alınan ülke notudur. Yatırım notu ile devlet tahvillerini güvenle satın alabilirsiniz. Bu durumda, temerrüt riski minimum olacaktır, aksi takdirde, spekülatif bir derecelendirme durumunda, yatırımcı bir noktada teknik bir temerrüt veya gerçek bir temerrüt riskiyle karşı karşıya kalır, yani parasını kaybedebilir.
Sabit gelir piyasasında bir sonraki önemli unsur merkez bankasının para politikasıdır.
Örneğin, ABD’de, Hazine bonolarının getirisi büyük ölçüde ABD Merkez Bankası’nın yeniden finansman oranı ve niceliksel genişleme programıyla ne yaptığına bağlıdır. Şimdi Fed’in canlandırıcı bir para politikası var, ancak yakın gelecekte, 6-9 ay içinde ABD Merkez Bankası’nın teşvikleri azaltacağına dair tüm işaretler var: niceliksel genişleme programında bir azalma ile başlayacaklar, daha sonra faiz oranlarını artıracaklar. yeniden finansman oranı.
Uzun vadeli ABD devlet tahvillerinin, hazinelerin fiyatlarının bu yıl keskin bir şekilde düşmesine neden olan bu beklentilerdir. Fiyatlar düşer, yani karlılık artar. Şimdi 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi %1,57 seviyesinde. Piyasa eğilimleri olumsuz olduğu sürece fiyatlar düşmeye devam edebilir.
Henüz hazine satın almazdım, %2-2,5’lik bir getiri beni yönlendirirdi. Genel olarak, küresel tahvil piyasasındaki durum şu anda en iyi durumda değil, merkez bankaları para politikasını gevşetme döngüsünden sıkılaştırmaya geçiyor, bu piyasa için getirilerde artış ve fiyatlarda düşüş anlamına geliyor.
Çıktı
Tahviller kesinlikle bir banka mevduatından daha karlı ve yatırımcı ne kadar alacağını önceden biliyor. Ancak, hisse senetleri kadar karlı değiller, ancak riskli de değiller.
Ve fiyatları hisse senedi fiyatlarından çok daha az sıklıkta değişir. Bununla birlikte, iyi bir iş adamının portföyünde çeşitli menkul kıymetler bulunur.