DCF modeli, belirli bir finansal model türüdür Finansal Model Türleri En yaygın finansal model türleri şunları içerir: 3 tablo modeli, DCF modeli, M&A modeli, LBO modeli, bütçe modeli. Bir işletmeye değer vermek için kullanılan ilk 10 türü keşfedin. İçin DCF standları D iscounted C kül F DCF modeli sadece bir şirketin Borcu olmayan serbest nakit akışının bir tahmindir yüzden, düşük Net Bugünkü Değer (NBD) olarak adlandırılır bugünkü değere geri indirimli. Bu DCF model eğitim kılavuzu size adım adım temel bilgileri öğretecektir.
Konsept basit olsa da, yukarıda bahsedilen bileşenlerin her biri için aslında gerekli olan oldukça fazla teknik altyapı vardır, bu yüzden her birini daha ayrıntılı olarak inceleyelim. Bir DCF modelinin temel yapı taşı 3 tablo finansal modelidir 3 Tablo Modeli 3 tablo modeli, gelir tablosunu, bilançoyu ve nakit akış tablosunu dinamik olarak bağlantılı bir finansal modele bağlar. Finansları birbirine bağlayan örnekler, rehber. Bu DCF model eğitim kılavuzu, kendiniz bir tane oluşturmak için bilmeniz gereken adımlarda size yol gösterecektir.
Kaldıraçsız serbest nakit akışı nedir?
Nakit akışı Nakit Akışı Nakit Akışı (CF), bir işletme, kurum veya bireyin sahip olduğu para miktarındaki artış veya azalıştır. Finansta bu terim, belirli bir süre içinde üretilen veya tüketilen nakit miktarını (para birimi) tanımlamak için kullanılır. Pek çok CF türü vardır, yatırımcılara dağıtılabilen veya işletmeye yeniden yatırılabilen bir işletme tarafından üretilen nakittir. Finansal modellemede Finansal Modelleme Nedir Finansal modelleme, bir şirketin finansal performansını tahmin etmek için Excel'de gerçekleştirilir. Finansal modellemenin ne olduğuna, bir modelin nasıl ve neden oluşturulacağına genel bakış. ve DCF analizi, en yaygın olarak kullanılan nakit akışı türü, Kaldıraçsız Serbest Nakit Akışıdır (Firmaya Serbest Nakit Akışı olarak da adlandırılır) - hem borç hem de hisse senedi yatırımcıları için mevcut olan nakit. Daha fazla öğrenmek için,lütfen kaldıraçsız serbest nakit akışının nasıl hesaplanacağına ilişkin kılavuzumuzu okuyun.
Nakit akışı ekonomik değeri temsil ettiği için kullanılırken, net gelir gibi muhasebe ölçütleri bunu yapmaz. Bir şirketin pozitif net geliri olabilir, ancak negatif nakit akışı iş ekonomisine zarar verebilir. Nakit, gün sonunda yatırımcıların gerçekten değer verdiği şeydir, muhasebe karı değil.
Kaldıraçsız Serbest Nakit Akışı hakkında daha fazla bilgi edinin Kaldıraçsız Serbest Nakit Akışı Kaldıraçsız Serbest Nakit Akışı, şirketin faiz gideri olmaksızın tamamen borçsuz olduğunu varsayarak, bir işletme için teorik bir nakit akışı rakamıdır. ve nasıl hesaplanacağı.
Nakit akışı neden iskonto edilir?
İşletmeden elde edilen nakit akışı, zaman içinde belirli bir noktaya indirgenir (bu nedenle İndirgenmiş Nakit Akışı modeli adı ), genellikle geçerli tarihe Nakit akışının iskonto edilmesinin nedeni, paranın zaman değeri teorisine uygun olarak, çoğunlukla fırsat maliyeti ve risk olarak özetlenen birkaç şeye bağlıdır. Paranın zaman değeri, şimdiki paranın gelecekte paradan daha değerli olduğunu varsayar, çünkü şimdiki para yatırılabilir ve böylece daha fazla para kazanılabilir.
Bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) şeklindedir. Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında bir genel bakış sunacak ve ayrıca, yatırımcılarının beklediği gerekli getiri oranını temsil eden indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı (WACC) da sağlayacaktır. Bu nedenle, bir firmanın fırsat maliyeti olarak da düşünülebilir, yani başka bir yerde daha yüksek bir getiri oranı bulamazlarsa, kendi hisselerini geri almaları gerekir.
Bir şirketin sermaye maliyetinin üzerinde getiri oranları elde etmesi durumunda (engel oranı Engel Oranı Tanımı Minimum kabul edilebilir getiri oranı (MARR) olarak da bilinen bir engel oranı, gerekli minimum getiri oranı veya hedef orandır. yatırımcılar bir yatırımdan almayı bekliyorlar. Oran, sermayenin maliyeti, ilgili riskler, iş genişlemesindeki mevcut fırsatlar, benzer yatırımların getiri oranları ve diğer faktörler) "değer yaratıyor" değerlendirilerek belirlenir. Sermaye maliyetlerinin altında bir getiri oranı elde ediyorlarsa, o zaman “değeri yok ediyorlar”.
Yatırımcıların gerekli getiri oranı (yukarıda tartışıldığı gibi) genellikle yatırım riskiyle ilgilidir (Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) kullanılarak Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), beklenenler arasındaki ilişkiyi tanımlayan bir modeldir. bir menkul kıymetin getirisi ve riski CAPM formülü, bir menkul kıymetin getirisinin, o menkul kıymetin betasına dayalı olarak, risksiz getiri artı bir risk primine eşit olduğunu gösterir). Bu nedenle, bir yatırım ne kadar riskli olursa, gerekli getiri oranı o kadar yüksek ve sermaye maliyeti o kadar yüksek olur.
Nakit akışları ne kadar uzaksa, o kadar risklidir ve bu nedenle daha fazla iskonto edilmeleri gerekir.
DCF modelinde nakit akışı tahmini nasıl oluşturulur?
Bu büyük bir konudur ve bir işletmenin performansını tahmin etmenin arkasında büyük bir sanat vardır. Basit bir ifadeyle, bir finansal analistin işi, bir işletmenin itici güçlerinin her birinin gelecekte sonuçlarını nasıl etkileyeceği konusunda mümkün olan en bilinçli tahminde bulunmaktır. Daha fazla bilgi edinmek için varsayımlar ve tahmin kılavuzumuza bakın.
Tipik olarak, bir DCF modeli için bir tahmin, madencilik, petrol ve gaz gibi kaynak veya uzun ömürlü endüstriler ve mühendislik raporlarının uzun vadeli bir "kaynak ömrü" oluşturmak için kullanılabildiği altyapı dışında yaklaşık beş yıl sürecek. "Tahmin. Bunun bir örneği için lütfen madencilik için finansal modelleme kursumuza bakın.
# 1 Gelir tahmini
Gelir tahmini oluşturmanın birkaç yolu vardır, ancak genel olarak iki ana kategoriye ayrılırlar: büyümeye dayalı ve sürücüye dayalı.
Büyümeye dayalı bir tahmin daha basittir ve yıldan yıla temel bir büyüme oranının kullanılabileceği istikrarlı, olgun işletmeler için mantıklıdır. Çoğu DCF modeli için bu yeterlidir.
Sürücü tabanlı bir tahmin daha ayrıntılı ve geliştirilmesi zordur. Geliri, fiyat, hacim, ürünler, müşteriler, pazar payı ve dış faktörler gibi çeşitli faktörlere ayırmayı gerektirir. Regresyon analizi, temelde yatan itici güçler ile en yüksek gelir artışı arasındaki ilişkiyi belirlemek için genellikle sürücü tabanlı bir tahminin bir parçası olarak kullanılır.
# 2 Tahmin masrafları
Bir gider tahmini oluşturmak çok ayrıntılı ve ayrıntılı bir süreç olabilir veya basit bir yıldan yıla karşılaştırma da olabilir.
En ayrıntılı yaklaşıma Sıfır Bazlı Bütçe Sıfır Bazlı Bütçeleme denir Sıfır tabanlı bütçeleme (ZBB), finansmanı bütçe geçmişinden ziyade verimlilik ve ihtiyaca göre tahsis eden bir bütçeleme tekniğidir. Yönetim ve geçen yıl ne harcandığını hiç dikkate almadan giderleri sıfırdan oluşturmayı gerektirir. Tipik olarak, şirketteki her departmandan, faaliyete dayalı olarak sahip oldukları her masrafı gerekçelendirmeleri istenir.
Bu yaklaşım genellikle maliyet düşürücü bir ortamda veya mali kontroller uygulandığında kullanılır. Yatırım bankacıları veya hisse senedi araştırma analistleri gibi dışarıdan kişiler tarafından değil, şirket tarafından dahili olarak yapılması pratiktir.
# 3 Sermaye varlıklarını tahmin etmek
Gelir tablosunun çoğu yerine oturduğunda, sermaye varlıklarını tahmin etme zamanı gelmiştir. Bunlar tipik olarak maddi tesis ve ekipman (PP&E) gibi bilanço kalemlerini içerir PP&E (Mülk, Tesis ve Ekipman) PP&E (Mülk, Tesis ve Ekipman), bilançoda bulunan temel duran varlıklardan biridir. PP&E, Sabit Varlıkların Yatırım Harcamaları, Amortisman ve Satın Almalarından / Elden Çıkarmalarından etkilenir. Bu varlıklar, bir şirketin faaliyetlerinin ve gelecekteki harcamalarının, teknolojinin, araştırma ve geliştirmenin (Ar-Ge) finanse edilmesi Ar-Ge Giderlerinin Ar-Ge harcamalarına karşı Ar-Ge harcamalarına yönelik kılavuzunun finansal planlamasında ve analizinde önemli bir rol oynar. GAAP kapsamında, firmaların harcandıkları yıl içinde araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) harcamaları gerekmektedir. Birçok firma için,bu, kar ve getiri hesaplamalarında aşırı oynaklığa ve yetersiz varlık ölçüsüne veya yatırılan sermayeye yol açar. Uygulama, alacak hesapları ve envanteri içeren işletme sermayesini etkiler.
PP&E genellikle en büyük bilanço kalemi ve sermaye harcamalarıdır Sermaye Harcamaları Nasıl Hesaplanır? - Formül Bu kılavuz, sermaye giderinin nasıl hesaplanacağını, finansal modelleme ve analiz için gelir tablosundan ve bilançodan CapEx formülünü türeterek gösterir. (CapEx) ve amortisman ayrı bir çizelgede modellenmelidir. En ayrıntılı yaklaşım, DCF modelinde ana sermaye varlıklarının her biri için ayrı bir programa sahip olmak ve ardından bunları toplam bir programda birleştirmektir. Her sermaye varlığı çizelgesinin birkaç satırı olacaktır: açılış bakiyesi, sermaye giderleri, amortisman, tasarruflar ve kapanış bakiyesi.
# 4 Sermaye yapısını tahmin etmek
Bu bölümün oluşturulma şekli, büyük ölçüde ne tür bir DCF modeli oluşturduğunuza bağlı olacaktır. En yaygın yaklaşım, borcun vadesi gibi bilinen şeylerden başka önemli bir değişiklik olmadığını varsayarak, şirketin mevcut sermaye yapısını yerinde tutmaktır.
Kaldıraçsız serbest nakit akışı kullandığımız için, bu bölüm DCF modeli için aslında o kadar önemli değil. Bununla birlikte, olaylara bir hisse senedi yatırımcısı veya hisse senedi araştırma analisti perspektifinden bakıyorsanız önemlidir. Yatırım bankacıları tipik olarak işletme değerine odaklanır İşletme Değeri İşletme Değeri veya Firma Değeri, bir firmanın özsermaye değerine eşit tüm değeri, artı net borç artı değerlemede kullanılan azınlık hissesidir. Sadece öz sermaye değerinden ziyade tüm piyasa değerine bakar, bu nedenle hem borç hem de özkaynaktan tüm mülkiyet hakları ve varlık talepleri dahil edilir. , tüm şirketin satın alındığı veya satıldığı M&A işlemleriyle daha alakalı olduğundan.
# 5 Terminal Değeri
Terminal değeri DCF Terminal Değer Formülü DCF Terminal değer formülü, bir işletmenin DCF analizinde tahmin süresinin ötesinde değerini hesaplamak için kullanılır. Finansal modelin önemli bir parçası, DCF modelinin çok önemli bir parçasıdır. Özellikle tahmin süresi beş yıl veya daha kısa ise, genellikle işletmenin net bugünkü değerinin% 50'sinden fazlasını oluşturur. Nihai değeri hesaplamanın iki yolu vardır: sürekli büyüme oranı yaklaşımı ve çoklu çıkış yaklaşımı.
Sürekli büyüme oranı yaklaşımı, tahmin döneminin sonunda üretilen nakit akışının sonsuza kadar sabit bir oranda büyüdüğünü varsayar. Örneğin, işletmenin nakit akışı 10 milyon dolardır ve% 15 sermaye maliyetiyle sonsuza kadar% 2 oranında büyür. Terminal değeri 10 milyon $ / (% 15 -% 2) = 77 milyon $ 'dır.
Çıkış çoklu yaklaşımı ile, işletmenin "makul bir alıcının" ödeyeceği kadar satılacağı varsayılır. Bu genellikle bir EV / FAVÖK çarpanı anlamına gelir FAVÖK Çarpanı FAVÖK çarpanı, bir şirketin İşletme Değerini yıllık FAVÖK ile karşılaştıran bir mali orandır. Bu çarpan, bir şirketin değerini belirlemek ve onu diğer benzer işletmelerin değeriyle karşılaştırmak için kullanılır. Bir şirketin FAVÖK çarpanı, benzer şirketler için cari işlem değerlerinde veya buna yakın sermaye yapısındaki farklılıklar için normalleştirilmiş bir oran sağlar. Aşağıdaki örnekte görebileceğiniz gibi, işletmenin 6,3 milyon dolarlık FAVÖK FAVÖK FAVÖK'ü varsa veya Faiz, Vergi, Amortisman, Amortisman Öncesi Kar, bir şirketin bu net kesintilerden herhangi biri yapılmadan önceki karıdır.FAVÖK, bir işletmenin işletme kararlarına odaklanır, çünkü sermaye yapısının etkisinden önce işletmenin temel faaliyetlerinden elde ettiği karlılığa bakar. Formül, örnekler ve benzeri şirketler 8x'te işlem görüyor, ardından terminal değeri 6,3 milyon dolar x 8 = 50 milyon dolar. Daha sonra bu değer, terminal değerinin NPV'sini elde etmek için şimdiki zamana indirgenir.
# 6 Nakit akışının zamanlaması
Bir DCF modelinde nakit akışlarının zamanlamasına çok dikkat etmek önemlidir, çünkü tüm zaman dönemleri eşit değildir. Modelin başında genellikle, yılın nakit akışının yalnızca bir kısmının alındığı bir "saplama dönemi" vardır. Ek olarak, nakit çıkışı (fiili yatırımı yapmak) genellikle koçan alınmadan önceki bir dönemsel dönemdir.
Excel'de XNPV XNPV İşlevi Excel'deki XNPV işlevi, kesinlik ve doğruluğu sağlamak için finansal modelleme ve değerleme analizinde normal NBD işlevi yerine kullanılmalıdır. XNPV formülü, seride iskonto edilen her bir nakit akışına karşılık gelen belirli tarihler kullanır. Bu kılavuzda örnekler ve ekran görüntüleri ile XIRR XIRR ve IRR karşılaştırması ile adım adım öğrenin Neden XIRR vs IRR kullanmalısınız. XIRR, her bir nakit akışına belirli tarihler atayarak, Excel'de bir finansal model oluştururken IRR'den daha doğru olmasını sağlar. bir DCF modeli oluştururken nakit akışlarının zamanlamasına çok özel olmanın kolay yollarıdır. En iyi uygulama, finansal analiz gerçekleştirirken bunları her zaman normal Excel NPV formülü NPV Formula A kılavuzu yerine Excel'deki NPV formülü için kullanmaktır. O'NBD formülünün Excel'de tam olarak nasıl çalıştığını ve arkasındaki matematiği anlamak önemlidir. NPV = F / [(1 + r) ^ n] burada, PV = Mevcut Değer, F = Gelecekteki ödeme (nakit akışı), r = İskonto oranı, n = gelecekteki dönemlerin sayısı ve IRR Excel fonksiyonları.
# 7 DCF Kurumsal değeri
Kaldıraçsız serbest nakit akışı kullanarak bir DCF modeli oluştururken, ulaştığınız NPV her zaman işletme değeridir (EV Kurumsal Değer İşletme Değeri veya Firma Değeri, bir firmanın özkaynak değerine eşit değerinin tamamı artı net borcudur, artı değerlemede kullanılan herhangi bir azınlık hissesi.Sadece öz sermaye değerinden ziyade tüm piyasa değerine bakar, bu nedenle işletmenin tüm mülkiyet hakları ve hem borç hem de özkaynaktan gelen varlık talepleri dahil edilir.). Sermaye yapılarını hesaba katmadan tüm işletmeye değer vermek veya diğer şirketlerle karşılaştırmak istiyorsanız ihtiyacınız olan şey budur (yani, elma ile elma karşılaştırması). Çoğu yatırım bankacılığı için Yatırım Bankacılığı Yatırım bankacılığı, hükümetlere, şirketlere,ve sigortalama (sermaye artırımı) ve birleşme ve devralmalar (M&A) danışmanlık hizmetleri sağlayarak kurumlar. Yatırım bankaları aracılık işlemleri olarak hareket eder, odak noktası işletme değeri olacaktır.
# 8 DCF Özkaynak değeri
İşletmenin özkaynak değerini arıyorsanız, net bugünkü değeri (NPV) alırsınız Net Bugünkü Değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV), tüm gelecekteki nakit akışlarının (pozitif ve negatif) değeridir. günümüze indirgenmiş bir yatırımın ömrü. NPV analizi, bir iç değerleme biçimidir ve bir işletmenin değerini, yatırım menkul kıymetini, kaldıraçsız serbest nakit akışının değerini belirlemek ve bunu nakit ve Nakit Benzerleri için ayarlamak için finans ve muhasebe genelinde yaygın olarak kullanılır.Nakit ve nakit benzerleri, en likit olanlardır. bilançodaki tüm varlıklar. Nakit eşdeğerleri, para piyasası menkul kıymetlerini, bankacı kabul eşdeğerlerini, borçları ve herhangi bir azınlık hissesini içerir. Bu size hisse adedine bölebileceğiniz ve hisse fiyatına ulaşabileceğiniz öz sermaye değerini verecektir.Bu yaklaşım, her ikisi de hisse satın alma veya satma merceğinden bakan kurumsal yatırımcılar veya hisse senedi araştırma analistleri için daha yaygındır.
Ücretsiz Şablonu İndirin
Aşağıdaki forma adınızı ve e-posta adresinizi girin ve ücretsiz DCF Model Excel şablonunu şimdi indirin!
DCF modelinde duyarlılık analizi
DCF modeli tamamlandıktan sonra (yani, işletmenin NBD'sine ulaştığınızda), model değişikliğindeki çeşitli itici güçler veya varsayımlar olarak işletmenin değerinin ne olabileceğini belirlemek için hassasiyet analizini katmanlara ayırmanın zamanı gelmiştir.
Bu analizi gerçekleştirmek için bir analist iki ana Excel aracı kullanır: veri tabloları ve hedef arama. İşletmenin NBD'sini temeldeki varsayımları etkileyen hücrelere bağlayarak, değerin çeşitli girdilerle nasıl değiştiğini görmek mümkündür.
Nasıl gerçekleştirileceğini öğrenmekle ilgileniyorsanız, Excel'de duyarlılık analizinin nasıl yapılacağına dair bir dizi kaynağımız var.
İndirimli Nakit Akışı Formülü Videosu
Formülün nasıl çalıştığı ve bunu finansal analizinize nasıl dahil edebileceğinizle ilgili Finans'ın video açıklamasını izleyin.
Daha fazla DCF ve finansal modelleme eğitimi
Finance, Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ® unvanının resmi küresel sağlayıcısıdır. FMVA® Sertifikası Amazon, JP Morgan ve Ferrari gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın. Kurumsal finans kariyerinizi bir sonraki seviyeye taşımak istiyorsanız, sizi oraya götürmek için çok çeşitli finansal modelleme kaynaklarına sahibiz.
Finansal analistler için en popüler ve yararlı kaynaklarımız şunları içerir:
- Hisse senedi araştırması - yatırım bankacılığı Özkaynak Araştırması - Yatırım Bankacılığı Özkaynak araştırması - Yatırım bankacılığı. Sermaye piyasalarında bir kariyere bakarken, yatırım bankacılığı veya sermaye araştırması için daha uygun olup olmadığınızı anlamak önemlidir. Her ikisi de mükemmel bir iş deneyimi ve harika bir ücret sunar. Birini diğerine tercih etmek, gerçekten her şeyden çok kişiliğe bağlıdır.
- Yatırım bankacılığı mülakat soruları Yatırım Bankacılığı Röportaj Soruları ve Cevapları Yatırım bankacılığı mülakat soruları ve cevapları. Bu gerçek form, bir banka tarafından yeni bir analist veya iştirakçi işe almak için kullanıldı. IB röportaj bilgileri ve stratejileri. Sorular şu şekilde sıralanır: banka ve sektöre genel bakış, istihdam geçmişi (özgeçmiş), teknik sorular (finans, muhasebe, değerleme) ve davranışsal (uygunluk)
- En iyi bankalar listesi En İyi Yatırım Bankaları Listesi Dünyanın en büyük 100 yatırım bankasının listesi alfabetik olarak sıralanmıştır. Listedeki en önemli yatırım bankaları Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch'dir.
- Finansal modelleme kursları
- Finansal model türleri Finansal Model Türleri En yaygın finansal model türleri şunlardır: 3 tablo modeli, DCF modeli, M&A modeli, LBO modeli, bütçe modeli. En iyi 10 türü keşfedin
- Excel kursları