2 Haziran 2022’de Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), milyarder ikizler Tyler ve Cameron Winklevoss tarafından kurulan kripto borsası Gemini’ye karşı bir dava başlattı. Diğer şeylerin yanı sıra, şikayet Gemini’nin CFTC’ye, fiyatları bir açık artırma ile günlük olarak belirlenecek olan bir Bitcoin vadeli işlem sözleşmesinin potansiyel kendi kendini belgelendirmesiyle bağlantılı olarak bir dizi yanlış ve yanıltıcı beyanda bulunduğunu iddia ediyor. Bitcoin Müzayedesi”). Şikayette, CFTC, bu ifadelerin komisyonu önerilen Bitcoin vadeli işlem sözleşmesinin manipülasyona açık olup olmayacağı konusunda yanlış yönlendirmek için tasarlandığını özellikle belirtti.
Davada Winklevoss kardeşlerin adı geçmezken, şikayette “Gemini subayları, çalışanları ve ajanları” iddia ediliyor. […] ifadelerin ve bilgilerin aktarıldığını veya ihmal edildiğini biliyordu veya makul olarak bilmesi gerekiyordu […] yanlış veya yanıltıcıydı.” CFTC’nin üçüncü ve on ikinci temel ilkelerinin, Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri teklif etmek isteyenler de dahil olmak üzere türev ticaretle ilgili piyasaların, “sözleşmeleri” garanti eden politikalara ve uygulamalara sahip olmasını gerektirdiği göz önüne alındığında, bunlar ciddi suçlamalardır. [are] kolayca manipülasyona tabi tutulmazlar” ve makul “piyasa katılımcılarının korunmasını” sunarlar.
Gemini, CFTC’nin eylemine yanıt olarak resmi bir açıklama yaptı:
“Affetme değil izin istemek ve her zaman doğru olanı yapmak konusunda sekiz yıllık bir geçmişimiz var. Bunu mahkemede kesin olarak kanıtlamayı dört gözle bekliyoruz.”
Ancak kurucu ikizlerin tepkisi biraz daha az profesyoneldi. Cameron Winklevoss tweetlendi:
Biraz boş zamanım olduğunda bu saçmalığa cevap verebilirim. Ama bilmiyorum, belki de değil, göreceğiz. Şu anda oldukça meşgulüm. Şimdilik, fazladan zamanımı Top Gun Maverick’i görmek için kullanacağım. Harika olduğunu duydum!https://t.co/DJwZXQT3EB
— Cameron Winklevoss (@cameron) 2 Haziran 2022
Gemini’nin kurucularının davayı daha ciddiye almamaları çok kötü. Bu potansiyel olarak gerçek dolandırıcılığın sonuçları, mahkemeler tarafından Gemini aleyhine değerlendirilen herhangi bir ceza ile sınırlı olmayabilir, aynı zamanda tüm sektörü önemli ölçüde etkiler.
İlişkili: Saf bir Bitcoin ETF’sinin önünde duran nedir?
Bu eylem ile Bitcoin ETF’leri arasındaki ilişki nedir?
Gemini aleyhindeki dava, borsada işlem gören bir fon (ETF) ile ilgili değil, belirli bir Bitcoin vadeli işlem sözleşmesiyle bağlantılı olarak yapılan beyanlarla ilgili. Ayrıca, çok sayıda ve giderek artan sayıda Bitcoin ETF teklifini onaylamayı bekleyen ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından getirilmiyor. Bununla birlikte, kripto pazarlarındaki potansiyel manipülasyonla ilgilidir.
SEC’in herhangi bir spot piyasa Bitcoin ETF’sini onaylamayı reddetme kaydı iki cephede tutarlıydı: Bugüne kadar, spot veya fiziksel piyasalarda (Bitcoin Vadeli İşlemler ETF’lerinin aksine) hiçbir Bitcoin ETF’si onaylanmadı ve şimdiye kadar tutarlı bir şekilde SEC’in ifade ettiği endişe, Bitcoin fiyatlandırmasının bir Bitcoin ETF’sini onaylamak için çok fazla manipülasyona tabi olmasıdır. SEC’in onayı olmadan, menkul kıymet borsaları, bir menkul kıymetler borsasında ne tür menfaatlerin satılabileceğine ilişkin geleneksel yönergelere uymayan önerilen ürünlerin ticaretini yapamaz.
Kabul etmek gerekir ki, SEC kısa süre önce sınırlı sayıda Bitcoin Vadeli İşlem ETF’sini onayladı ve bunlardan ikisi, spot piyasalarda Bitcoin ETF’lerini önerenlerin güvendiği aynı kural kapsamındaydı. Kısmen, SEC, CFTC’nin Bitcoin Vadeli İşlemleri ETF’lerinin CFTC tarafından düzenlenen borsalarda listelenebileceğine dair kararlılığına güveniyordu. CFTC sürecinin bir parçası olarak, söz konusu kurum, yeni ürünün CFTC yönetmeliklerine uygun olduğuna ve “manipülasyona kolayca açık olmadığına” dair kendi kendine onay ister. Çok genel anlamda, SEC, bu Bitcoin Vadeli İşlemleri ETF’lerinin, menkul kıymet borsalarında ticaretlerine izin verilmesini haklı çıkaracak kadar manipülasyona karşı korunduğu sonucuna varmıştır.
Gemini aleyhindeki mevcut dava, CFTC’nin Gemini Bitcoin Müzayedesini değerlendirdiği 2017 ve 2018’de (SEC, bir Bitcoin ETF için SEC onayı isteyen Winklevoss kardeşlerin talebini reddetmesinden hemen sonra) meydana geldiği iddia edilen davranıştan kaynaklanmaktadır. Kendisini mevzuata uygunluk kaydına sahip olarak konumlandıran büyük bir ABD kripto borsasının düzenleyicilerle iletişiminde yattığı gerçeği, SEC’in kripto piyasalarının dolandırıcılıkla dolu ve manipülasyona tabi olduğu ve bu nedenle, Bitcoin ETF’leri için hazır değiliz.
İlişkili: VanEck’in Bitcoin spot ETF şantı, SEC’in kriptoya bakışını sağlamlaştırıyor
Kripto gerçekten suçlular için mi?
Bununla birlikte, hem kripto alanındaki artan uygulama faaliyeti hacminin (önemli bir gözetimin varlığını gösteren) hem de alandaki suç faaliyetinin teknik analizinin (bağımsız firmalar tarafından yürütülen ve suç faaliyeti oranında belirgin düşüşler). Örneğin, kripto suçlarıyla ilgili 2022 Chainalysis raporunu ele alalım. Bu rapor, tüm kripto etkinliğinin yüzdesi olarak dolandırıcılık ve kötüye kullanımda net bir düşüş olduğunu belgeliyor.
Bununla birlikte, manşetler kripto dolandırıcılığının dolar değerinin önemli ölçüde arttığını bildirmeye devam ediyor. Haber kaynaklarının, hikayeleri en geniş kitleyi toplaması muhtemel terimlerle çerçevelemesi belki de anlaşılabilir bir durumdur ve dolandırıcılar tarafından 14 milyar doların çalınmasının, yasadışı işlemlerin yüzdesi olarak kripto suçunun bir yüzdeye düştüğünü belirtmekten daha çarpıcı bir başlık olduğu açıktır. 2021’de %0,15’lik kayda değer bir düşüş.
Bununla birlikte, biraz şaşırtıcı olan şey, “kripto suçlular içindir” anlatısının, özellikle SEC’deki bazı düzenleyiciler tarafından vurgulanmaya devam etmesidir. SEC başkanı Gary Gensler, kripto ekosistemini “Vahşi Batı” ile karşılaştırdı ve kriptonun “dolandırıcılık, dolandırıcılık ve kötüye kullanımla dolu” olduğundan şikayet etti. Mayıs 2022’nin ortalarında Gensler, “bu kripto pazarlarına daha fazla yatırımcı koruması getirme ihtiyacı” olduğunu öne sürerek alarmı çalmaya devam ediyordu. Bu, SEC’in, Uygulama Departmanı içindeki Kripto Varlıkları ve Siber Biriminin boyutunu neredeyse iki katına çıkarma kararının hemen ardından geldi.
Bu nedenle, CFTC gibi bir kardeş kuruluş, Bitcoin alanında manipülasyonun gerçekten meydana geldiğini gösteren çok ayrıntılı yanlış ve yanıltıcı ifadelerle kripto alanındaki büyük bir oyuncuya karşı bir yaptırım eylemi başlattığında, bu, SEC sürekli olarak odaklanır. Ayrıca, SEC’in piyasaların bir spot piyasa Bitcoin ETF’sinin onaylanması için yeterince olgunlaşmadığı yönündeki muhtemel konumu, yalnızca bu eylemle karşı karşıya kalan bir kripto şirketinin kurucuları sosyal medyada küçümsemelerini ilan ettiğinde güçlenir.
İlişkili: Kripto savunmasında: Dijital para birimleri neden daha iyi bir itibarı hak ediyor?
Öyleyse, bir spot piyasa Bitcoin ETF olmalı mı?
Ekim 2021’de ve 2022’nin başlarında SEC, birden fazla vadeli işlem tabanlı Bitcoin ETF’sini onayladı. Bu ürünler CFTC tarafından düzenlenen borsalarda zaten mevcut olmasına rağmen, bu hala SEC’in tüm kripto piyasasının borsada işlem gören ürünlere izin veremeyecek kadar manipülasyona açık olduğu yönündeki pozisyonunda bir değişiklikti. Pozisyondaki değişikliğin önemi, vadeli işlemler ve spot piyasaların şimdi o kadar yakından bağlantılı olması ki, bunlardan sadece birinin sahtekarlık veya manipülasyon riskinden borsada işlem gören ürünlere izin verecek kadar yeterince arınmış olduğu sonucuna varmak için rasyonel bir temel yok.
6 Nisan 2022’de SEC, spot bazlı ETF’lerin düzenleneceği aynı düzenleme kapsamında düzenlenen vadeli işlem bazlı bir ETF’yi onayladı. Mayıs 2022’de bu tür başka bir ürünü onayladı. Ajans açıkça herhangi bir “Bitcoin olup olmadığına dair bir değerlendirme” sunmayı reddetmişti. […] yenilik veya yatırım olarak fayda veya değere sahiptir”, bu ETF’lerin her ikisinin de menkul kıymetler borsalarında işlem görmek için manipülasyona karşı yeterince korunduğu sonucuna varmıştır.
SEC, Bitcoin Vadeli İşlemleri ETF’lerinin düzenlenmiş menkul kıymetler borsalarında alınıp satılabileceğine karar verdiğine göre, Amerikalı yatırımcıların Bitcoin ETF’lerine katılma fırsatından mahrum bırakılması gerektiği sonucuna varmak için hiçbir neden yok gibi görünüyor. Bu tür yatırımlara Kanada ve Avustralya da dahil olmak üzere diğer ülkelerde yaygın olarak izin verilmektedir. CFTC’nin Gemini üzerindeki yaptırım eylemine gelince, daha önce SEC tarafından bir Bitcoin ETF teklif etme izni için geri çevrilen Winklevoss kardeşlerden gelen bir şövalye yanıtı, bu cephedeki ilerlemeyi daha da geciktirirse talihsiz olur.
İfade edilen görüşler yalnızca yazara aittir ve Üniversitenin veya bağlı kuruluşlarının görüşlerini yansıtmayabilir. Bu makale genel bilgi amaçlıdır ve yasal tavsiye niteliğinde değildir ve alınmamalıdır.
Burada ifade edilen görüş, düşünce ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve görüşlerini yansıtmak veya temsil etmek zorunda değildir.
Carol Goforth Clayton N. Arkansas Üniversitesi (Fayetteville) Hukuk Fakültesi’nde küçük hukuk profesörüdür.