Ötavuk bir banka çöker, paniklenen soru genellikle “sırada kim var?” Diğer finansal kurumlar, başarısız olan kurumla olan bağları nedeniyle, benzer iş modelleri kullandıkları için veya sadece yatırımcı duyarlılığının kötüleştiği için kendilerini açıkta bulabilirler. Mevduat sahipleri, fonları mevduat sigortası planları tarafından karşılanamayacak kadar büyükse kayıplara uğrarlar.
Silicon Valley Bank’ın sona ermesiyle ortaya çıkan endişeler tam olarak bunlardı (SVB), başarısız bir sermaye artırma girişimi ve 10 Mart’ta mevduatlarında yaşanan artışın ardından ABD’nin en büyük 16. borç vereni. Hafta sonu, sosyal medyada bir avuç diğer bölgesel borç verendeki olası sorunlar hakkında söylentiler yayıldı. Ne olur ne olmaz diye mevduatlarını en büyük bankalara aktarmaya karar veren gergin şirket saymanlarını hayal etmek kolaydı. Ancak 12 Mart’ta ABD Hazinesi, Federal Rezerv ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu’ndan ortak bir yanıt (FDIC), başka bir bankacılık kurbanını açığa çıkarırken, mudilerle ilgili endişelerin ortadan kaldırılmasına yardımcı oldu.
Eylemlerinin iki bölümü vardı. İlki, mevduat sahiplerine tam olarak geri ödeme yapmaktan oluşuyordu. SVB ve Pazar günü eyalet yetkilileri tarafından kapatılan 110 milyar dolarlık varlığa sahip New York merkezli bir borç veren Signature Bank. Yetkililer, “piyasa olayları ışığında” ve “diğer eyalet ve federal düzenleyicilerle yakın çalışma” sonrasında tüketicileri ve finansal sistemi korumak için imzanın kapatıldığını söyledi. Her iki durumda da vergi mükellefleri faturayı ödemek zorunda kalmayacak. Her iki bankanın hissedarları ve birçok tahvil sahibi yok edilecek; ONLAR FDICTüm ABD bankalarının katkıda bulunduğu mevduat sigortası fonu kalan maliyetleri karşılayacaktır. Her iki bankanın mevduat sahipleri Pazartesi sabahı paralarına tam erişime sahip olacaklar.
İkincisi, Fed’de Banka Vadeli Finansman Programı adı verilen yeni bir borç verme tesisi kurmaktı. Bu, bankaların hazine bonoları, ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBSs) ve teminat olarak kabul edilebilecek diğer varlıklar. Bankalar, rehin verdikleri menkul kıymetlerin nominal değerine eşit krediler için uygun olacaktır. Bu nakit üzerindeki borçlanma oranı, piyasa faiz oranı artı %0,1 olan “bir yıllık gecelik endeks takası” ile sabitlenecektir. Bunlar cömert koşullar. hazineler ve MBSÖzellikle faiz oranları yükseldiğinde, genellikle nominal değerin altında işlem görür. Bankalara sunulan oran, Fed fonlarını yakından takip ediyor; Tesise erişim için %0,1 gerçekten bir ceza değildir.
Hazine ve Fed tarafından alınan önlemler birkaç soruyu gündeme getiriyor. Birincisi, birinin satın alıp almayacağıdır. SVB veya imzalandı. Üst düzey bir Hazine yetkilisi, Pazartesi sabahı mevduat sahiplerine güvence vermenin önemli olduğu için, hafta sonu her şeyin kaçınılmaz olarak yüksek hızda ilerlediğini açıklıyor. Başka bir bankanın teklif vermesi için SVB tek bir haftasonunda başarılması zor olan kapsamlı durum tespiti gerektirecektir. için bir anlaşma SVB veya İmza önümüzdeki birkaç gün veya hafta içinde gelebilir. (13 Mart HSBCAvrupa’nın en büyük bankası, İngiltere’deki şubesini satın alacağını açıkladı. SVB 1 £ veya 1,21 $ için.)
Daha da önemlisi, insanlar bu eylemlerin bir hükümet kurtarma paketi anlamına gelip gelmediğini de merak edecekler. Cevaplamak kolay değil. Yetkililer, tahvil ve hisse senedi sahiplerini eleyerek ve muhtemelen bankalardan komisyon alarak mevduat sahiplerine tam olarak geri ödeme yapabilirler. Bu, vergi mükelleflerinden ziyade diğer bankaların yanlışların maliyetine katlanabileceğini göstermektedir. SVB ve imzalandı. Yine de, iki borç vereni de görevden alsa bile, bankaların yüksek kaliteli varlıkları nakde çevirebilecekleri cömert koşullar göz önüne alındığında, devletin bankacılık sistemini desteklemedeki rolünün genişlediği açıktır.
Bir merkez bankasının kritik rolü, diye yazıyor eski editörü Walter Bagehot. Ekonomist, 1873’te, bankacılık sistemi için son çare borç veren olarak hareket etmek ve bunu yaparken, iyi bir teminat karşılığında, cezai oranda serbestçe borç vermektir. Bu, bir merkez bankasının finansal sistemi istikrara kavuşturmasına olanak tanıyarak, likit olmayan bir borç verenin başka türlü ödeme gücüne sahip kurumların yok olmasına neden olmasını önler. Fed’in zaten, bankaların teminatlarına karşı rayiç değer üzerinden borç alabilecekleri, iskonto penceresi adı verilen bir borç verme imkanı var. Yeni program, bankaları likidite sorunlarına karşı korumanın yanı sıra faiz riskinden de izole ediyor. Muhtemelen kurtarırdı SVB, bu riski üstlenmişti. Ancak aynı zamanda başkalarında bu pervasızlığı daha da teşvik edebilir. ■
Editörün Notu: Bu parça içerecek şekilde güncellendi HSBC satın almak. Bankaların talep edebileceği kredilerin niteliğine de açıklık getirdik.