emtia hedge değeri
Riskten korunma, bazıları tarafından anlaşılması zor ve karmaşık bir kavram olarak görülse de, riskten korunma aslında son derece basittir. Risk yöneticileri, belirli bir dönem için fiyatları sabitlemek için vadeli işlem sözleşmelerini, OTC takaslarını, alım ve satım opsiyonlarını ve bunların kombinasyonlarını kullanabilir. Bu, şirketin bu süre zarfında enerjileri için ne kadar ödeyeceğini tam olarak bilmesini ve bu fiyatı buna göre planlamasını sağlar. Riskten korunma ile ilgili asıl sorun, şirketin risk iştahına ve korunma hedeflerine uygun bir strateji geliştirmektir.
Riski azaltmak için riskten korunma
Hedging, özellikle doğalgaz, ham petrol vb. gibi büyük miktarlarda enerji üreten veya tüketen şirketler için önemlidir. Ancak birçok şirket, riskten korunma stratejisini kâr amaçlı bir strateji olarak görür ki durum böyle değildir. Riskten korunmanın amacı para kazanmak (veya para kaybetmek) değil, riski azaltmaktır. Bu başlı başına tanımlanması gereken başka bir terimdir. Bazı durumlarda, bir şirketin riski, enerjilerini alacakları veya satacakları fiyata bağlı olacaktır. Diğerleri için risk, tasarrufları diğer projeleri veya teknolojileri ilerletmek için kullanabilmeleri için daha düşük veya daha yüksek bir fiyatta işlem yapabilmenin maliyeti olarak tanımlanabilir.
Sonuç olarak, iki şirketin aynı riskleri paylaşmamasıdır. Bu nedenle, bir riskten korunma programı uygulamak isteyen herkesin, benzersiz hedeflerine ve risk iştahına uyan iyi nitelikli bir korunma stratejisi araması zorunludur. Bunun ilk adımı, risklerini ve korunma programının hedeflerini belirlemek ve ardından ihtiyaçlarını karşılamak için doğru zamanda doğru korunma araçlarını kullanan bir strateji oluşturmaktır.
Riskten korunma programlarınızı yönetmenize yardımcı olacak bazı araçlar:
Vadeli İşlemler / Vadeli Sözleşmeler
Vadeli işlemler, önceden belirlenmiş bir varlığı, belirli bir tarihte, belirli bir fiyattan standart bir miktarda satın almak için yapılan temel bir sözleşmedir. Vadeli işlem sözleşmeleri, karşı tarafın temerrüdü riskini sınırlayan bir takas odası tarafından güvence altına alınır. Vadeli sözleşmeler, iki taraf arasındaki standart bir sözleşmedir ve vadeli işlem sözleşmesiyle aynı zor şartlara sahip değildir. Ayrıca karşı tarafın yükümlülüklerini yerine getirmeme olasılığı da vardır.
Seçenekler
Opsiyonlar çok esnek bir korunma aracıdır. Bir işletme veya yatırımcı, bir varlığı belirli bir fiyattan satın alma hakkı olan bir alım opsiyonu veya gelecekte belirli bir fiyattan satma opsiyonu satın alabilir. Vadeli işlemlerden farklı olarak, piyasa fiyatının opsiyon fiyatından daha karlı olması durumunda opsiyon sahibinin ticareti tamamlaması gerekmez.
Doğal gaz örneği
2015 yılının ilk sekiz ayında doğalgaz fiyatları MMBtu başına 2,50 ABD dolarından 3,00 ABD dolarına yatay seyretti. Ardından, Eylül 2015’te fiyatlar düştü ve sonunda Mart 2016’da on sekiz yılın en düşük seviyesi olan 1.611 dolara düştü. Diyelim ki şu anda yeni bir gaz yakıtlı elektrik santrali kurmak isteyen bir kamu hizmeti şirketi vardı, ancak böyle bir projeyi finanse etmek için ertesi yıl gaz fiyatlarının 2,50 doların altında kalması gerekiyordu.
Bu uç örnekte, şirket yeni bir tesis inşa etme fırsatını kaçırmak istemiyor ama aynı zamanda daha yüksek fiyatları riske atmak da istemiyor. Dolayısıyla amaçları, fiyatlar 2,50 doların altına düşer düşmez vadeli işlemleri veya aramaları kullanarak fiyatları sabitlemektir. Vadeli sözleşmeleri kullanmak, riskten korunma maliyetini sınırlayacaktır, ancak aynı zamanda seçenekleri kullanmaktan daha büyük bir aşağı yönlü risk taşır. Seçenekler, riski opsiyon priminin değeriyle sınırlayacaktır, ancak toplam strateji maliyetinin, yani kullanım fiyatı artı primin 2,50 doları aşmaması için fiyatların 2,50 doların çok altına düşmesi gerekir.
Her iki durumda da, bu durumda, yardımcı kuruluş amacının ne olduğunu bilir ve fiyatlar 2,50 doların altına düştüğünde ne zaman hedge yapılacağını belirlemek için bir strateji geliştirebilir. Doğal gazın fiyatını sabitlediklerinde yeni bir elektrik santrali kurmanın güvenli olduğunu bileceklerdir. Fiyatlar bu kadar düşmeseydi projeye devam edemeyeceklerini biliyorlardı.
Çözüm
Kendilerini kontrolsüz piyasa dalgalanmalarından korumayı ümit eden kuruluşlar, en azından açık bir riskten korunma programının iş için ne yaptığını araştırmak için daha iyi yapacaktır. Piyasa katılımcıları, fiyatlardaki iniş ve çıkışları düzeltebilmeli ve benzersiz hedeflerine ve risk iştahlarına göre strateji oluşturabilmelidir. İyi tasarlanmış bir riskten korunma programı, enerji fiyatı riskini azaltmanın ayrılmaz bir parçasıdır ve doğru strateji ve araçlar, bir şirketin risk yönetimi ve korunma hedeflerine ulaşmasına yardımcı olabilir.