والواقع أن هذا التناقض بين الولايات المتحدة وأوروبا لا يشكل أنباءً طيبة. فهو بالنسبة لمنطقة اليورو يعني سعر صرف قوي في مقابل الدولار (وضمنياً الين أيضا، مع حرص بنك اليابان على المراقبة اللصيقة لسعر صرف الين في مقابل الدولار). ولكن الدول في جنوب أوروبا، وخاصة أسبانيا، تحتاج إلى الدعم من قِبَل عملة ضعيفة من أجل تحقيق التوازن خارجياً والعودة إلى تحقيق فوائض في الحساب الجاري. وفي غياب يد العون هذه عن سعر الصرف، فإن عملية إعادة التوازن إلى جنوب أوروبا بالكامل لابد وأن تتم داخلياً من خلال الانكماش المحلي، وهو ما يشكل بالتالي مجازفة بتعريض قدرة هذه الدول على العودة إلى استدامة الديون العامة للخطر. وهذا يعني أن المخرج من المعضلة الأوروبية ــ خفض قيمة العملة ــ قد يُغلق بسبب التصور السائد في السوق بأن البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على خلاف بشأن السياسة النقدية.
Bij ontstentenis van de helpende hand van de wisselkoers zal het herstel van het evenwicht in de Zuid-Europese landen moeten plaatsvinden via de binnenlandse inflatie, die op zijn beurt de houdbaarheid van de staatsschulden in gevaar dreigt te brengen. De uitweg uit de Europese problemen – waardevermindering van de munt – dreigt dus de worden geblokkeerd doordat de markten de indruk hebben dat de ECB en de Fed met elkaar overhoop liggen over het monetair beleid.