In his 1994 presidential address to the European Economic Association, Mervyn King, then the chief economist at the Bank of England, showed that countries with the largest increases in household debt-to-income ratios from 1984 to 1988 suffered the largest shortfalls in real (inflation-adjusted) GDP growth from 1989 to 1992.
In seiner Präsidentenansprache vor der Europäischen Ökonomischen Vereinigung 1994 zeigte Mervyn King, damals Chefökonom der Bank von England, dass die Länder mit der größten Zunahme beim Verhältnis zwischen den Schulden der privaten Haushalte und dem Einkommen während der Jahre 1984 und 1988 von 1989 bis 1992 das geringste reale (inflationsbereinigte) BIP-Wachstum aufwiesen.