As monetary tightening reveals the vulnerabilities in the real economy, the collapse of asset-price bubbles will trigger another economic crisis – one that could be even more severe than the last, because we have built up a tolerance to our strongest macroeconomic medications.
Wenn die Straffung der Geldpolitik die Schwächen in der Realwirtschaft aufzeigt, wird das Platzen der Vermögenspreisblasen eine neuerliche Wirtschaftskrise auslösen, die sogar noch schwerer ausfallen könnte als die letzte, weil wir inzwischen eine Toleranz gegen unsere stärksten makroökonomischen Medikamente entwickelt haben.