Even as Germany’s Bundesbank fiercely (and rightly) opposed the OMT program for its focus on countries’ solvency, rather than liquidity risk – thus creating a backdoor fiscal union – the government was relieved that the German Constitutional Court, assessing the scheme’s legality, ultimately passed the buck to the European Court of Justice.
Obwohl die Bundesbank das OMT-Programm wegen seines Fokus auf die Solvenz von Ländern statt auf das Liquiditätsrisiko – der ergo eine Fiskalunion durch Hintertür schuf – zu Recht scharf ablehnte, war die Regierung erleichtert, als das Bundesverfassungsgericht bei der Bewertung der Rechtmäßigkeit des Programms den schwarzen Peter letztlich an den Europäischen Gerichtshof weitergab.