1974 में उनके कैरियर में तब एक नया पड़ाव आया, जब प्रधानमंत्री गोल्डा मीर को अक्तूबर 1973 में पराजय का सामना करने के बाद इस्तीफा देने के लिए मजबूर होना पड़ा था जिसमें अनवर सादात की मिस्र की सेनाओं ने स्वेज नहर को सफलतापूर्वक पार कर लिया था। पेरेज़ ने अपनी उम्मीदवारी के लिए दावा किया, लेकिन वे यित्ज़ाक राबिन से बहुत कम अंतर से हार गए। मुआवजे के रूप में, राबिन ने पेरेज़ को अपनी सरकार में रक्षा मंत्री का पद दिया। बहरहाल, 1974 में उनके चुनाव लड़ने के कारण उन दोनों के बीच 21 साल तक चली कठोर प्रतिद्वंद्विता की शुरूआत हो गई थी, जो सहयोग के फलस्वरूप कम होती चली गई।
Seine Kariere trat 1974 in eine neue Phase ein, als Ministerpräsidentin Golda Meir nach dem Debakel vom Oktober 1973, als Anwar Sadats ägyptische Streitkräfte erfolgreich den Suezkanal überquerten, zum Rücktritt gezwungen war. Peres trat als Kandidat an, verlor aber knapp gegen Jitzchak Rabin.