Zoals de recente crises in de ontwikkelde landen echter hebben aangetoond, is dat niet altijd zo: onhoudbare staatsschulden en begrotingstekorten hebben de centrale banken gedwongen hun balansen enorm uit te breiden, waardoor de rentetarieven in reële (aan de inflatie aangepaste) termen negatief zijn geworden.
Como lo demostraron las recientes crisis en los países avanzados, este no es un supuesto seguro: la deuda pública y los déficits fiscales insostenibles obligaron a los bancos centrales a ampliar enormemente sus balances, causando que las tasas de referencia pasaran a ser negativas en términos reales (ajustadas por inflación).